央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
* Z: ]$ V5 }# j$ X' m28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
% p$ Q& t* n, [, e8 B* D) G、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
* k) {1 C4 x1 d/ T6 J/ b# [QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
0 o: m% ?' f. S$ L9 O8 h2 b+ y! t來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
" m& E0 I8 Z5 q# \1 w6 w。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
6 S) S# _5 t# P5 }* y% C3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
) _" Z& L0 i0 l  d5 n' u' z# R6 zE使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
  O4 M0 ?7 n+ d  k1 n  c2 F以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
$ [8 ?7 E, N/ S: c# ^3 I, }- q: {至0.72％。
; v3 `/ |6 m+ ]$ |% W9 ]* b　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
. h4 ?9 F  ]2 E4 V" [% ^7 {為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
- T: {( U( Q, ?5 i* _5 z% R  H　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
5 r6 _: T  O' d; B3 N7 ?市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
- u' z5 [, A  X' H9 A1 M% j量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
8 O5 m( _3 P( L/ c! v定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
" v9 k$ c6 D1 p% s  d+ d　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
0 u) D% d. [/ j5 T7 ~% e  l' ]民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)


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指QE政策使美、
/ L$ F( p/ j; F+ D6 r日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
9 N  b6 f  A. M2 u3 p$ i6 X, R4 XQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
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