QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
8 y  k& [4 \6 Q- o9 n; w7 K1 f消退中。
0 N) u% p! {3 X1 d4 `- ]* @7 i　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
% }# d& @" x: e2 Y8 E. I  b3 ^將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
。
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: l" H, J1 O/ A7 \* T! s; L　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
0 q" g" L2 Y/ S" S+ Q% q6 T& m0 T，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
  C* R! y$ C& _! t: K6 C卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
6 D4 P' Z. @6 K" z. ?本無法催化企業投資。
　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
  ^7 y( ^  e3 O0 g何正面助益。
　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
4個百分點，把美國經濟打回衰退。
　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
% n1 u+ l- V7 v/ p5 W# e衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
! I; F* Q  J! G! r" y7 l　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
; k5 M" j6 C+ ~' H( `  n! n會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
, ^' n: D- I4 ]+ x' N* u9 }　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
6 e0 I0 ^7 k6 P* l4 P濟成長。
6 C+ S% h' \; a: s3 U0 O) e　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
- g4 F" C: S) [8 s4 x3 I3 }則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
# G9 Z$ p& u' z+ u促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
+ V1 @" \7 M- {+ U8 d8 y鐏龍／綜合外電報導)

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歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
3 H" Q3 }: |/ S$ M0 S1 K則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。

tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
推估一石二鳥之計..^^