QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
2 g  X" S5 i& ?: y益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
$ e; l5 n' O) O- N& r消退中。
　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
$ I* c/ t! w- V1 [將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
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　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
7 Z" g. w: u4 M& z，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
: Y3 U, t# n; A卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
本無法催化企業投資。
　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
; K! |0 e- ~0 G* R6 X$ x」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
, z2 k% s( ^9 T何正面助益。
! W8 a: |0 I* V, h  b　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
9 l: C% t' O: [6 n0 X會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
, q/ C& L1 G* H+ N% |. f8 C4個百分點，把美國經濟打回衰退。
, [' [" x4 z: C: c7 g/ G) g5 ^# l$ n- L　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
% N: G# H/ F! O6 I# m5 @& M會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
- h4 a7 B# ^/ L" @1 \: d; d前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
1 t1 m+ h- x. ?9 g6 G濟成長。
　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
5 J% T1 g$ V- h3 ?3 y" v/ [" a( ?　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
4 E) F8 ^% w5 y; D! U促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
鐏龍／綜合外電報導)
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歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
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tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
推估一石二鳥之計..^^