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- 2017-12-9
 
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【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德(A. \ I5 _3 R4 S! h( p. s
drian Mowat)指出,與QE2相比,QE3對全球資本市場將帶來「四大改, s& d; s% Z' H1 X; `) c
變」,包括:股債市表現會優於以往的原物料、房地產業,以及「路. D$ U7 x4 q" j
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。1 k. ^" a* p% P! r9 c/ @7 S0 t* E/ L y
被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」,究! i3 n N, S& n8 I- g& }/ D
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」,
8 _! I m7 a' V' w4 b) q. ^5 ?: M是近期外資圈最為感興趣的議題,從美股14日漲幅略微縮小的情況來 _( u0 B" T4 ~& E
看,QE3「魔力」續航力值得觀察。
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不過,莫愛德倒是樂觀指出,由於QE3提供美國企業「挺到底」的8 K0 B, S+ I2 J; z8 u- H
正面訊息,對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷,更' Y! M" a/ p, u+ J
甚者,與QE2相比,QE3將帶來「四大改變」:$ h: S9 ?$ H+ Z* n& j- Z& q
一、從「對經濟效力」來看,莫愛德認為,誠如美國聯準會(Fe; }7 w1 {0 R- ^1 B9 I% t
d)的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣,QE3對美國經
6 K* _- C( ~: p" P, \7 p1 t濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益,而是讓美) t+ L. y/ i9 ]3 k5 p
國經濟處於剛開始復甦的階段。
, i% u' B# _! t& \ 二、從「受益產業」來看,莫愛德認為,不同是QE2實施期間受惠
$ O9 ?% A V& X9 n的是原物料與房地產業,這次能受惠於QE3的反倒是股債市,後者尤其 |4 C' ?3 a/ Q8 _% _
是投資級債券,因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔,對原物料與6 ^! v9 M4 H/ h
房地產的需求仍強,近來中國經濟成長力趨緩。
& ]3 `) P$ l( w" m# D$ L 三、從「受惠標的」來看,莫愛德指出,不管是QE2或QE3,剛推
5 O, s8 t! Q! J( J# R出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲,但激情過後仍得回歸常+ |! K/ C$ T: g& p' O. {
理判斷,由於2015年前全球仍處於低利率環境,唯有收益型標的較放" w: m) Q( T. h4 `7 o
心,續航力才最強。' ]+ g0 h- }8 u" T' Z
四、從「表現相對較佳」角度來看,莫愛德認為,與QE2實施期「
1 d# u# X+ R7 S+ {開發中市場表現優於已開發市場」不同的是,這次QE3會讓已開發市場- T3 k) d2 Y: R p2 W
的表現優於開發中市場,原因很簡單,開發中市場最大經濟體、也就
' {: E1 \2 b- W/ G! g/ g是中國的經濟與股市都面臨挑戰,當然會牽動國際資金的進場意願。& J% o4 a, [% j' V. T" i
莫愛德指出,開發中市場選股策略更顯重要,猶記得1930年代全
) [ _ L! h1 a, h) G+ ^球經濟大蕭條時期,表現最好的個股被稱為「優質股(Nifty fifty)& D6 R+ t9 j( E+ p# b9 _& a8 \
」般,這次股價表現能在開發中市場表現突出者,還是會集中在優質& S V( p( {; I( d; d3 ] Y
股、也就是所謂的藍籌股身上,以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
7 ]' Z, Z2 I$ \# N" o4 J) h- R聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報導)
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