小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
, P0 o/ p3 [* X0 i- F: H& adrian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
+ M/ I3 Z: ^# r, P遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
7 i- U4 }7 o. ~9 H2 D: U　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
/ V( i2 {9 ^3 X& l竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
1 L/ D7 z: u' d' q4 O3 m$ A: s$ G6 T, D是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
2 p0 h; R8 v! v5 o7 x看，QE3「魔力」續航力值得觀察。

5 f& a% G9 |3 Y( i1 M9 e　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
& t% @  P) M0 L. F7 q甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
; _0 ?, e6 N: y) y( d7 v/ \( e　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
. k8 T# ~! X# R' j6 B7 u8 l) R- Jd）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
! _3 ]- }8 Z/ E0 \5 u# G濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
. F7 C  n: ]9 x7 ^7 D4 p' l4 }3 y8 w國經濟處於剛開始復甦的階段。
　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
( c5 F( {* e" L! K的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
& G9 m1 D/ w' W+ r, D是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
* f) q' F- M. [. g' e4 W( c  B: a房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
, |. A3 [- C8 Y& v; H心，續航力才最強。
7 q3 Q7 s7 Q1 v7 b0 |, @8 {' E　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
7 g8 a: ~5 Y* U開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
- ^6 ]+ G0 x5 m; x3 P# X( j' A7 k的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
: g& ]9 d/ B' k, S　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
6 f$ A, O5 g# A) ?2 U+ v7 X: v球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
' u/ l6 }/ q6 Z8 {2 K# s」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)

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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
" m4 f- a# A) C3 h! X4 r5 z- M變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。

tomliao

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歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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% g' g: |$ m5 c2 C& x3 x房地產

tomliao

% z% o- d% C: J) ~   3Q.歐大真好...