小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
drian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
1 x' k8 ~4 I; E3 E( B5 ~$ X/ z' K  L變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
5 w& u0 S/ [; _% T* S遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
$ A4 G& G' ^6 U7 L0 l1 c6 h是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
看，QE3「魔力」續航力值得觀察。

　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
2 G. R; w+ |$ N正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
" T, o& e! R/ Q" }- b" O甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
8 Q; g6 y5 R: c: P! k/ }8 rd）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
2 Y" g4 }# P8 a2 ~7 }3 `1 y濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
- m% k5 o9 J+ X國經濟處於剛開始復甦的階段。
1 N( L2 B" a0 b+ n, e. H. _  s　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
. v* H- z8 T' P8 {7 T! B房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
. R0 i5 C0 |( o$ \% s' E2 u  W# t出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
8 U2 O6 [  r* \* d理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
心，續航力才最強。
　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
/ H0 p' i1 t" R  x" ]. J的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
9 N+ J7 N: N2 ~1 Z  U　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
8 x% D. G. P1 A5 D8 J) G6 _& c" R球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
! ]( K! m8 b3 ^& q2 U: [3 ^' _股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
1 a& b$ v# [( M) `4 K8 _聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)

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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
5 g% F9 D  `4 h% v! }遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
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tomliao

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tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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