小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
drian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
看，QE3「魔力」續航力值得觀察。

　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
% H5 p" f5 X$ g. [4 F　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
d）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
7 M3 [( H8 o* U4 r濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
國經濟處於剛開始復甦的階段。
　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
8 u1 K4 |1 P! k2 I. u/ r理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
7 V3 U0 Z  B; n% u+ S心，續航力才最強。
4 f( W& z; u0 \　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
, j! h- n" m! [0 g開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
" s3 }! O% @4 N8 a6 t1 }3 ?是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
5 h/ T7 Y( }* L: h* S/ X& |球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
% X& D( G0 U1 X8 x」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
& o# G! x, b* _3 |1 K: i( u股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
1 G6 D" C( L7 h- l& {遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。

tomliao

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歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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tomliao

; j" e! B6 H. p6 X' I" E   3Q.歐大真好...