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- 2017-12-9
 
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【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德(A1 e0 q" E" Z4 W* l" n0 |
drian Mowat)指出,與QE2相比,QE3對全球資本市場將帶來「四大改" X3 T& z ]- F- N6 a
變」,包括:股債市表現會優於以往的原物料、房地產業,以及「路. p5 F% G4 k! k( w/ J
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。0 n' Z( Q4 i$ }, J7 [
被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」,究; ?; S; g8 u$ p' N+ j6 F- V% b# b
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」,8 b; t' G; K1 ~% U8 Z
是近期外資圈最為感興趣的議題,從美股14日漲幅略微縮小的情況來0 X3 q$ p5 H3 L% Q! I
看,QE3「魔力」續航力值得觀察。5 X5 p, N9 Z- L; G( E+ f9 L
: S) s) s: a4 _7 y$ l
不過,莫愛德倒是樂觀指出,由於QE3提供美國企業「挺到底」的3 @) u% x9 L6 }7 w. r, P
正面訊息,對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷,更! F+ z Z4 D' h& M3 |* n
甚者,與QE2相比,QE3將帶來「四大改變」:
% H5 p" f5 X$ g. [4 F 一、從「對經濟效力」來看,莫愛德認為,誠如美國聯準會(Fe. v. W; Q/ h( j, r. l. W! W1 I: g
d)的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣,QE3對美國經
7 M3 [( H8 o* U4 r濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益,而是讓美7 g$ f6 f0 ~2 H3 u
國經濟處於剛開始復甦的階段。4 n: c2 f/ A1 X4 Q4 A/ O- U
二、從「受益產業」來看,莫愛德認為,不同是QE2實施期間受惠' Y+ S' Z& G4 ~& H; Z" n6 _
的是原物料與房地產業,這次能受惠於QE3的反倒是股債市,後者尤其" ~ v. C m) P0 q
是投資級債券,因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔,對原物料與0 e; t3 l, ]1 l; L" Y+ R8 r; R
房地產的需求仍強,近來中國經濟成長力趨緩。' L$ U( D2 `7 b+ Y* q
三、從「受惠標的」來看,莫愛德指出,不管是QE2或QE3,剛推8 _$ ]' D# ^5 c) f
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲,但激情過後仍得回歸常
8 u1 K4 |1 P! k2 I. u/ r理判斷,由於2015年前全球仍處於低利率環境,唯有收益型標的較放
7 V3 U0 Z B; n% u+ S心,續航力才最強。
4 f( W& z; u0 \ 四、從「表現相對較佳」角度來看,莫愛德認為,與QE2實施期「
, j! h- n" m! [0 g開發中市場表現優於已開發市場」不同的是,這次QE3會讓已開發市場6 C- d# F- y' l4 I0 @ \3 [
的表現優於開發中市場,原因很簡單,開發中市場最大經濟體、也就
" s3 }! O% @4 N8 a6 t1 }3 ?是中國的經濟與股市都面臨挑戰,當然會牽動國際資金的進場意願。. s- F$ g8 ~; s) ~3 h4 M+ c; p
莫愛德指出,開發中市場選股策略更顯重要,猶記得1930年代全
5 h/ T7 Y( }* L: h* S/ X& |球經濟大蕭條時期,表現最好的個股被稱為「優質股(Nifty fifty)
% X& D( G0 U1 X8 x」般,這次股價表現能在開發中市場表現突出者,還是會集中在優質
& o# G! x, b* _3 |1 K: i( u股、也就是所謂的藍籌股身上,以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新# \4 w8 E$ m6 h' ^
聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報導)
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