下個10年全球經濟關鍵報告

歐陽

下個10年全球經濟關鍵報告
5 x8 D- Y/ U+ k1 h- s1 g6 l, c
! ?4 x9 {! h* F2 T6 v! n2 D


【文／莊 芳】

- i9 f0 z2 y% m( j( J2 Q5 j前言

5 D: K' [, ~# [0 \* i近年市場壞消息一個接一個，常讓投資人來不及接招，商品投資大師吉姆羅傑斯特別提醒，「未來幾年也好不到哪去。」經濟持續走下坡，各國政府又不停印鈔票，因此他仍堅持一貫論調：「還是抱著實體資產最好！」
8 X  E/ x* b" `' N/ Q- j; i! T2 k
/ S9 |; H. z6 E4 j/ |) V
1 G. }- S$ B4 f+ ^8 ~/ v8 y$ J* T投資市場的瞬息萬變，近幾年投資人的感受特別明顯。從美國經濟不振、歐債問題未解，到金磚褪色來看，市場上已沒幾個好消息值得慶祝。「商品投資大師」羅傑斯並非悲觀主義者，藉由現況分析，卻同樣認為「未來幾年的經濟不會太好」。

4 M' ?" c3 O2 p' N" |/ ?
這樣看衰未來的論調一出，想必讓許多投資人又將大失信心。但對於著眼長線趨勢、專注「趨勢財」的羅傑斯來說，似乎沒有太大影響。他抱持的投資理念其實很簡單，「鎖定自己熟知的事情，堅持到底，就有機會成功。」他在十多年前發現價值低估已久的原物料市場，並於一九九八年創立了羅傑斯國際商品指數，至今達二七九％漲幅，遠勝同期間標準普爾五○○指數的二六％。

1 q0 j. N! ]3 L/ G' U! {
7 h+ L0 h, l' H談商品
8 y2 W8 l* c6 d) c; I需求大於供給 原物料仍走多頭趨勢
. R+ B( h  }. `" L0 X% r
+ v* G5 h. `  ~( F. o1 Y
3 _/ C( W$ \& V今年十月，羅傑斯將再度來台訪問，以「世界的下一個十年」為題發表演說，《今周刊》特別在此之前取得他的最新市場觀點，並請他分享四十年來縱橫金融市場的心得。以下為專訪內容摘要：

4 k' R9 d  k4 v+ ]9 k' a/ E7 k
% {+ D" ~+ O7 V( t5 _3 i《今周刊》問（以下簡稱「問」）：自一九九八年以來，你持續看多原物料走勢，期間可曾改變過想法？
: F% `  y5 T% ~. P1 X8 S1 l& [9 ~吉姆羅傑斯答（以下簡稱「答」）：你可能不相信，但是過去十多年來，我從未懷疑過這件事（指原物料多頭）。事實上也可看到，過去原物料的表現大幅超越股市，而且至今並未看到大量供給出現。再加上各國政府持續印鈔票，此舉必會使得實體資產的價值上揚，所以抱著原物料這種實體資產準沒錯。

9 i' E3 J1 _4 q6 i. ~# t7 r! ^+ a$ @
* d/ Y4 I! X" r0 m進一步來看，在所有原物料中，多數農產品存量在過去十年都處在歷史相對低點，耕種的農夫數量又少。你知道嗎？一九五八年，美國每年只有五千名ＭＢＡ畢業生，其他國家一位也沒有。根據去年統計，美國有二十萬名ＭＢＡ畢業生，其他國家也有好幾萬名，而農業相關畢業生卻只有一萬人左右。可惜我個性太懶惰了，不然改當農夫應該會賺大錢！
$ _8 H6 P7 h9 A' P9 t

至於原物料牛市將走到何年何月？老實說，我並不知道，不過我非常注意相關市場訊息。前幾日新聞才說，全球礦業龍頭必和必拓（BHP Billiton）宣布決定擱置高達二百億美元的銅礦擴張計畫，這是很值得擔憂的事，也顯示出需求大於供給的情況還要好一陣子。


3 [  K5 c4 w6 H8 `- Q2 ?; H3 B問：除了農產品以外，近期你有發現其他投資標的嗎？
答：我目前想到的只有緬甸。這個國家不僅擁有豐富資源、發達農業，總計有六千萬人口，又鄰近中國與印度，地處優勢。一九六二年以前，緬甸曾是亞洲最富有的國家，後來卻成為最貧窮的國家。在封閉五十年以後，如今又重新開放，簡直就像一九七八年的中國，非常具有成長潛力。


: ?' C! W+ |2 o- V6 O+ V幾年前，我就開始投資緬甸市場，但因市場規模仍小，持有部位並不大。我自己總共去過兩次緬甸，去年又親自跑一趟去確認是否值得投資，結果仍是如此。
6 D5 b$ \* v6 I4 H& H
6 k! P# D+ |* m! \
( m6 o; {5 z0 u% s談市場
. t$ n, B: e8 `) z, y8 @$ j: @0 H; M全球沒幾個好標的 歐美債務問題仍大


' B3 D1 b6 a0 y7 \" E. B問：近年似乎較少發現好的投資機會？
6 U9 G' ^2 F" X  g/ y& m0 n# V答：是的，我在市場上並未看到什麼好的投資機會；明確一點說，我根本不看好未來二、三年的全球經濟。所以現在的投資除了農產品、緬甸、貴金屬，還持有一些貨幣，並放空新興與成熟市場股票。

# f& W6 ?  O% V( r& g
我曾在○八年秋天放空股票，持續盯著市場變化，直到一○年才贖回放空部位，大約一年前再度放空。簡單地說，我的投資部位並不會經常改變。
3 i9 }& R: Q% A6 v2 K- M; M' o
9 E; u  N1 e! b) c& N
# {" G) [: L9 V' }! D或許很多人不這麼想，但我認為市場情況會愈來愈壞。只是因為美國、德國都即將舉行大選，所以市場上會充斥許多好消息，讓人感到安心，實際上的經濟情況並非如此。這些好消息，其實都是「人工」做出來的，國家背後的債務高到觸頂，大家卻都看不到。直到危機真正爆發了，人們才會嚇得大喊：天啊！怎麼會這樣？
, \' e/ I& P" R& ?8 i+ B  a( X
. L; o$ H3 e: {0 r0 L
+ `+ e: F. E' {; L% `( m: r" @) F問：在什麼情況下，你才會考慮更動持有的標的？
答：多數時間，我不會忙著操作、進出市場，平時就是慢慢研究與觀察。因為我很清楚，自己是個很糟糕的操盤人，不善於預測時點、不適合短線進出。
% [% U, q3 C) ]  }) }: N* S8 b  ?$ ]) U
& d2 Q4 a5 K* h3 v) l
% o2 v6 E$ J$ h2 ^我的投資部位很簡單，沒有買遍全世界。除了放空股票以外，就是看多農產品和一些貨幣，像人民幣、日圓、瑞士法郎、美元等。假使全球市場大崩盤，我才會考慮改變想法，降低放空部位，改成投資股票。
( a1 n9 k% J: N! j: U, d8 `
6 t' V1 ]  J2 J. O* K
2 V$ O) Z; P; k1 q: K# S基本上，只要歐美國家債務問題持續，未來經濟情勢將會愈來愈嚴重。這些歐美國家有能力減少債務，但它們卻不這麼做，只會不停地印鈔票，讓情況愈來愈壞。

0 c4 m% X, K6 g  v* x
# {/ Y) j8 r( t' r  v0 c. N: E談台股
# ^/ C$ C! M0 u' X法令限制多 等市場更開放再說吧！
+ f; Q1 [8 w: A# i3 [/ L

問：你在○八年首次投資台股，現在對台灣有何看法？
答：台灣市場我能說的恐怕不多，因為我現在並未持有任何台股或台幣資產。


+ n' f+ e7 ~5 U問：你之前非常看好台灣，為何會有這麼大的轉變？可以分享之前投資的經驗嗎？
答：我的經驗確實很糟。我在一家國際知名的金融機構開了一個帳戶，隨後想將持有台股的部位轉移至該公司的另一分行。結果，台灣法令竟然不許我這麼做，明明是同一個帳戶、同一家銀行、同樣的股票，我卻被迫賣掉所有持股，才能進行轉移，然後必須在另一分行重新買回，這實在太荒謬了！所以我決定停止投資台灣市場，天曉得我還會遇到什麼莫名其妙的事？
& [- F2 S3 J  b, D& _
! X3 v; Y" w2 H8 }. v( k; r
+ z3 y2 S0 t; a* G' S! S我很喜歡台灣，但現在對台灣市場沒有太大興趣，除非等到市場更加開放，我才會再度考慮投資台灣。我不懂，如今到了二○一二年，為何還不開放呢？世界早就改變很大，台灣卻好像停留在一九六○年代的制度與觀念。在我看來，台灣已經更富有了，是個強健的國家，中美日都是合作密切的朋友，所以你們應該、也必須成為更加開放的國家與社會。
! r/ h) ]! O+ P; W+ c* k
, J/ c2 n2 f$ P& d
% u4 {! N7 G- `! M2 z+ o7 S" \人們不必害怕開放會帶來負面影響，從歷史上來看，政客的腦袋絕對不會特別厲害，由他們來決定政策該怎麼走，從來不是件明智的事。我認為，市場機制絕對比這些政客聰明。【今周刊】

歐陽

：「還是抱著實體資產最好！」

  q! x3 x* j4 b7 {7 Q, ^, B, T8 b

jye168588168

科技的原動力
- }/ P8 u' t7 l; }來自於人類的惰性