陶冬：西班牙正醞釀下一輪危機 美國經濟走向全看國會

歐陽

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8 ^& V/ W& m" M: e* Y! w+ p上週風險資產價格呈先高後低狀。藍籌股業績多數好過預期，伯南克暗示適當時候會繼續寬鬆，帶動大市走強。石油、商品、與農產品各有各的故事，同展升浪。然而，週五歐債危機惡化，西班牙十年期國債飆升至加入歐元區以來的新高，債券拍賣不理想，地方政府華倫西亞尋求緊急救援，市場的風險意識驟然惡化，意大利國債也受到牽連，歐元跌破1.22大關。資金尋求避險，德國及美國國債受到追捧。

德國下議院要求西班牙政府擔保援西資金的安全，技術上關閉了 ESM 直接注資西班牙銀行的大門。西國不僅長期國債利率高企在「死亡7%」之上，政府賴以苟延殘喘的短期國債發行成本近來也上漲，兩年期國債利率升至去年 11 月以來的新高，說明本國銀行在購買國債時資金與信心均不夠，歐洲央行 LTRO 計劃對西債的鎮靜作用已經在失效。筆者認為西班牙正在醞釀下一輪債務危機，歐盟所提供的 1000 億歐元援助，恐怕不足以平息目前所見的亂象。
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上週聯儲主席伯南克在國會聽證上的言論，看點其實不在有無 QE3，而是他與國會議員之間的角力。美國大量稅務優惠將在明年初到期，面對財政懸崖，伯南克明言聯儲可做的不多，美國經濟何去何從取決於國會。如果國會未能在年內達成協議，則稅務上升和開支縮減足以令美國經濟重現衰退，也令貨幣當局的努力化為烏有。伯南克舌戰議員，只為尋求擺脫財政懸崖的陰影，但是他的希望能否成真，卻未能樂觀。
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/ }$ M+ r' @/ R- r# N. Z& h本週焦點：美國GDP。週二歐元區製造業採購經理指數初值 45.8 vs 45.1。週三美國新屋銷售 370K vs 369K；英國第二季度 GDP-0.2% vs上期 -0.3%；德國 IFO104.9 vs 105.3。週四美國耐用消費品訂單 -1.0% vs 1.3%。週五美國第二季度 GDP 初值，料為 1.6% vs 1.9%；日本六月核心 CPI，0.1% vs -0.1%。鉅亨網新聞中心

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筆者認為西班牙正在醞釀下一輪債務危機，歐盟所提供的 1000 億歐元援助，恐怕不足以平息目前所見的亂象。

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