全球央行救市，風險資產有撐

歐陽

【時報-台北電】第3季景氣疑慮尚存，全球央行聯手寬鬆救市，法人
預期，資金行情發酵下，風險資產的下檔空間料將獲得限縮，收益型
( ?! {3 F# h1 \1 ~1 w產品如高收債、新興債、高股息股票等具有堅實支撐，投資人可以留
意。
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" g. h) m+ `2 Q　摩根投信認為，從近期經濟數據顯示，歐洲與大陸景氣仍面臨放緩
& i4 e7 y5 a4 `* L' a, ~壓力，第3季景氣疑慮尚存，因此央行以降息因應，預期將使得收益型
# F" z9 a# ]' M7 E產品如高收債、新興債、高股息股票更具支撐。
　股市則因估值已低、歐債情勢較第2季改善，則建議仍適度布局能見
% ~% o' S* m) ~' H8 {* K, _" \度較高的美股、亞股及內需消費型產業。
　匯豐金磚動力基金經理人楊惠元認為，寬鬆政策對經濟環境提供支
5 ^' h; d2 E8 m& t9 {撐，儘管短線可能不會快速反應，且短期股市震盪可能仍大，但根據
經驗，降息應可激勵股市長線表現。
　楊惠元認為，大陸積極的政策方向有助經濟成長，加上股價已修正
. p% o& Q* M9 j; ~' q至相對低檔，相對具有吸引力。
( H" ~5 C4 @* a6 u1 B4 [. }　新興市場方面，對出口至大陸的亞洲及拉丁美洲有利，主要是融資
' }* V' @9 _# Y" w) o7 I5 s成本降低有助大陸內需市場，並提高市場信心；反觀對成熟國家受惠
5 o# O+ {' C1 b( b( @$ m# v有限。
　永豐中國高收益債券基金經理人吳艷琴表示，大陸連續調降利率、
ECB也加入降息行列，美國則是宣布延長及擴大實施扭曲操作等政策，
全球貨幣寬鬆政策再擴大，預期將可提高資金流動性，轉向風險資產
2 H8 h7 k0 f5 `# j/ F% u0 `靠攏，看好中港高收益債券。
　吳艷琴表示，全球降息將使固定收益市場走向有利格局，尤其看好
9 l1 h$ R0 p" d& D, E亞洲新興市場的中港高收益債券資產持續吸引資金流入。
; |$ K- U+ ?  J1 q! ^6 S! j+ R　她指出，高收益債券表現反應企業實質營運與信用狀況，雖與股市
  C) {. \- B/ G9 I- w' P+ ~連動性高，但波動度也低於股市，從中美貨幣政策作多的趨勢看來，
對企業營運與信用體質相對有利，也令下半年中港高收益債券後市持
- d; D( ^5 J4 K. P, Y4 m& `1 P- _2 }續看好。
　JF中國基金經理人黃淑敏指出，人行連續降息反應景氣放緩的壓力
可能大於預期，但也顯示通膨壓力大幅紓緩；大陸今年秋季政權交班
，穩定經濟情勢料將是政府首要目標，預期下半年將有更多提振景氣
的政策出台。
# T4 \) l$ e. U/ x　根據經驗，大陸政策放鬆往往有助股市表現，前波2008年在各次基
6 w: g$ T+ ]$ O" ]準利率調降後，MSCI中國指數後半年平均上漲16％，後1年漲幅甚至超
4 C: u- M( r! n5 `. ?6 C過54％。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)
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收益型
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意。