西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
8 C& G2 `3 c  [! E- r前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
9 K5 ]# Q& x6 x經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
" R! B% h4 G3 r, c1 j  t( i府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
, N" m# _7 k- j( G5 w+ C- Q( P3 M這麼大代價。」
9 w' y& q. M' _. N/ u　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
& P4 Z& L, `) N2 _: M8 t% o  V7 B帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
* H+ A( I' o7 R" A: r, n，去年還在台北設立分行。
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3 B2 D( K) \4 \1 e% r& J0 N　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
% H& t) j1 l& ]8 ?發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
: w3 o9 S4 q1 J+ E# E4 O空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
% n- b8 U9 o  l) [( m% n! o" |麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
' |) q% w; n! V- q* d" a' K　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
2 d$ f+ L8 \$ d2 `" f包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
4 |; l5 u+ I& {/ |9 f. {民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
! J9 Z3 m  g3 L) v8 c: e' V這是很高的比率。
5 D  w6 [, X# d. L9 E　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
5 x- i# O/ {+ k: W落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
& j, a4 p( o' z' r: _+ S成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
5 s* F( m5 |( x* H1 j府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」適用一切人事物
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