西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
# j% B7 A) v, ~" }, ]9 T8 S* Z) }經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
, w2 y4 X1 i0 {3 ^3 Y; Q" Q這麼大代價。」
　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
/ V3 c/ h+ |8 O. }! T），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
& k% l7 J$ V4 ~+ v，去年還在台北設立分行。

1 C* ?5 i0 o& B( ~1 E* Z　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
5 j3 z. v% \0 `4 t# X出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
. }0 o: s; B' J( |! k2 R) D空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
. O6 D$ _9 Q7 x9 Z3 J  H9 a8 K  U麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
1 \: e0 R  j+ Q* _9 J( ^包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
/ l3 g+ s( \( I. n! J+ R/ \  C. `落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
& }: {& O4 o6 B; q5 q這麼大代價。」適用一切人事物