西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
% W, E" M- t! }" E& p& [' @府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
' j2 F- h: ?' r' x. f& E& u1 O這麼大代價。」
3 x# k" A/ @3 s+ z* z$ x　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
# l+ R/ e$ ?3 c% s( O* l! I! P），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
  G$ n2 \+ h1 ^1 R，去年還在台北設立分行。
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　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
( K# e$ O- p! s- a* Z$ r/ I發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
4 g6 P& E  C: [+ m( o! C" k# _出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
2 _$ v: W7 W" }- S' C5 B+ e麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
0 Q7 R* C; C) r; g. H1 |/ T4 w. T民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
; O- z* e' W7 j% ~! \+ @8 J$ L求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
2 o& x1 X% m+ a; N% Y! F+ V9 \落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
# b+ u% p2 }/ H* z1 u* t, u9 R/ X2 L成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
7 ^- v1 N. g. V府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
這麼大代價。」適用一切人事物
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