市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
. Z" t0 K. L: {0 \' z3 |家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
3 ]7 C4 i5 V' E" x* p: T, M場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
. v" F- f- \3 e各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
' k; q; ?6 o0 Y& N) c8 J: Q( }2 g7 q安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
1 t4 b4 n+ m4 r) _' T" C美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
* b2 h/ Z' Y0 L" x市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
/ g. K  F# D$ C' h- x5 z: P3 \& P是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
1 [& B# i% ?0 N4 K' p0 f4 |　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
1 I! N* _7 h0 J5 W, z' b然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
, }0 T* Z7 c1 C3 E　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
. c5 C8 R3 a  L: m; L轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
6 k6 u( Y' A, W實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
/ [' v2 P- M" {$ v' D　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
: G8 b; i& M2 M# P! A2 j& O5 G長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
* q  q( I2 q; K" _: Z! |) t殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
8 _$ S. P$ g  j' ?% r( v) i入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
1 |% [8 a" R( S8 A% {# u規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
: R* ~6 l; Q, e- V　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
  _7 p0 {! k/ h( R繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
/ q/ ]0 f6 m8 h) r/ {, t　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
/ _9 {4 r: v( B8 t2 F經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)


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