市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
' b/ R9 M& f& \# E家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
$ r; w1 M1 v2 ~" M場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
. V9 J" N$ V# e3 x+ g' s; {國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
% N, L5 _0 i9 O1 j9 A融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
9 T$ {% t& {% l5 \% J: x; Y% O
. T+ W  R& e' t5 A: {" g0 }　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
, Y4 @3 Z1 K( u& O( `$ T4 J是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
& x6 ?: c- {8 W, r- R1 U! }; g* p　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
, E5 W9 n  i6 D$ U& ]! d" J然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
6 ~- z2 a) e& S, y$ O) T　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
* ]. S& U( W) K6 u轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
- [9 q, n7 o) t3 k規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
$ A, K% K: Y6 s5 C/ i# i# h殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
& Z) r& b$ t5 X+ m: E0 S) `! X規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
2 g3 a# q; E$ q" c9 R' T6 k　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
/ @: C0 t+ _, F. M8 O  Z( i內部通膨鷹派與鴿派的對立。
% Y, `" ]: _! a# ~* _* D　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
% o9 J( M4 f7 v% Y/ r圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
. y0 G/ o  z. v  h5 l4 `- a無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
2 B* v- `! _% E& L- k" Y2 @4 V來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)



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: m* \+ K- p2 t8 `+ n6 g- ^融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
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