市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
  Q8 T2 ~, A( h! l' V# u% }場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
5 i' q0 v) ?( C4 i  c6 E' `+ u各有苦衷，難以讓市場如願。
+ d1 g# S* F$ r% b% a2 B　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
- w( S% i2 H, z4 p: T國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
; z, V2 F3 ]4 t$ v8 b9 D安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
) h0 P* A3 E! ^  T3 N是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
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　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
- A4 Z/ ^8 [) X然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
. a$ v0 B8 i- u! F5 ]- p& a. u轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
; q; P! g" u; j7 H1 w: L# d; L實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
/ P7 [& `6 r' |　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
$ M% e9 B! {+ n0 Z1 ^長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
: A4 K) U; b$ o3 j% ^7 q8 B殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
% |1 A! l# e" @: Z入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
4 ]0 x, S+ F. ?. S4 V( T2 E/ a規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
8 H" r" F& Y0 E% R# r繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
) q2 x3 {  b' Q　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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3 ]& B, w! T* ]8 R1 U融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君