謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
5 t8 c; d4 z* J希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
7 F- I; z$ T5 R* e1 P+ J始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
% _; f7 K2 {# P: a0 y# f) f專訪紀要：
( b; ~. @% n1 E9 _% U5 t　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
/ u* n( \  j4 x　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
5 B3 ]) t' }$ U, @6 o2 P$ J+ E談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
  _: w' J$ R* s% L2 k+ L; V# z務問題可望平息一段時間。

! ^2 i/ W& L; l/ \　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
+ w8 @7 O. _  Z此，基本問題仍得解決。
　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
) ?7 D+ O( E; v8 q0 Z( {) i擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
$ e! P' j$ d" R9 ^- C8 G　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
# Y* O/ M/ X4 U年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
. t* k' `- `4 d; Z投資人的信心與耐心。
　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
( I; H: }; W' U! n* e率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
$ |: i& k" i# S* L0 \/ `7 Y　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
- E. E' e. e. }# d" k- Z，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
" N7 r. E: s  t% Z# A/ }推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
. K: H$ r' O+ q6 y8 ^1 F* ?法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
3 d) V# `1 Y2 z& l& q6 n9 B　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
- J9 B, B+ D7 T' c9 j為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
- r1 I  z3 a0 [. u得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
; I' i7 f9 e* X9 r; {9 K週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
- Q: t/ @0 N7 F2 ^! R上海連線報導)

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昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
* [  `# L6 u: w  T西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。