謝國忠：西銀黑洞效應，令人不安

歐陽

【時報-各報要聞】玫瑰石顧問首席經濟學家謝國忠昨（18）日指出，
希臘問題暫告段落，全球股市波段修正底部出現，將吸引國際資金開
9 ?- r( l0 l  u" r# ~3 g始微幅回流亞洲新興市場，但得待美國經濟確定不衰退，且歐洲金融
業找出妥善救市方案，才能吸引較大資金回流。以下為接受本報獨家
- D* z, Q7 o) T" c4 J* I專訪紀要：
8 A' F" W3 C) [3 Q, `& z6 N　　問：怎麼看希臘國會選舉結果？
. t& e  v+ c& P0 O( l" T　　答：如我原先所預期，由右派新民主黨（ND）得到勝利，但因國
會席次未過半，因此，最終還是得組成聯合政府，但歐盟也釋出重新
談判紓困條件的善意，雙方應該可以找出平衡點，紛擾許久的希臘債
務問題可望平息一段時間。
: F# J% X% C' j! Q( M' @
　　不過，希臘問題不只是還債而已，人民生活已出現根本問題，因
此，基本問題仍得解決。
( u. U: z/ t" t! z$ [　　問：歐債接下來的觀察重點？
　　答：首先是西班牙，雖然是銀行業出問題，但債務最後仍由政府
$ L: y4 ?: ?7 M擔保，故仍屬於國債性質，昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
9 @: a* o; p' c! s西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。
　　簡單來說，西班牙銀行業放款給建商的金額約1.1兆歐元，超過1
年GDP的1兆歐元，只要30％變成壞帳、就有3,000億歐元，歐洲央行注
8 A* e1 ?* o" [* G0 v. |資1,000億歐元可能不夠，只能說，歐債問題拖到最後，被打擊的就是
% O' Z* P% f* Y投資人的信心與耐心。
　　至於義大利，公債佔GDP比重也高達60％，這個國家15年來經濟成
長並沒有起色、不管是勞動或服務業市場都缺乏競爭力，因此，即便
3 G7 h4 L( x4 Q債務問題不像希臘與西班牙嚴重，結構性問題還是存在，除非政府大
刀闊斧進行改革、提升生產效率，讓外界看到決心，至少可以降低利
* S$ ~& J2 |7 Y5 z1 Q$ E率。
　　問：美國經濟是否已受到歐債問題拖累？
　　答：沒錯！美國第二季GDP成長率預估僅有1.7％至1.8％、非常低
，失業率看起來又有攀升跡象，我一直覺得美國聯準會（Fed）終究會
' |) g% \+ r- k/ _推出QE3，只是柏南克礙於主席位置、不能隨便釋出訊息，有可能的作
" U$ o  ]- E9 M6 J0 K, e法是，會等到市場預期都已經就緒、選個適當時機點宣佈實施。
　　問：你怎麼看昨天亞股大漲走勢？
　　答：有人說「一日行情」，我認為「對」與「不對」各一半，因
為歐債結構性問題並沒有改變，考驗投資人的信心，全球股市最後仍
+ O4 c6 M- U0 W0 N/ j& _3 k) O+ {得回歸基本面來走；但目前看來最壞情況應該已過，故預期中的修正
4 x$ w8 w0 S5 b2 }週期波段低點應已過。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、
上海連線報導)



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昨天10年期公債利率之所以飆破7％，主因
西班牙銀行業的「黑洞效應」讓投資人不放心。