花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
, R6 V* n" ?( Y! p第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
, {$ K' S) z8 l$ _2 W象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
9 Q4 z- C) W' Q/ F, @8 ?6 |; Z2 g的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
! k5 V* I2 S3 j; Z進一步取行動來支撐經濟成長。
1 k. ]* \+ _8 P3 ~　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
/ E. ]- |- N8 r) c" I- ]8 [席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
7 B- G' G0 X! p麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
- J" u$ ]0 P: q4 D  }+ T' w. Y式，壓低長期利率。

! i. s9 d( b, {9 X, W2 H　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
容易引發政治口水。
$ l, R6 F# F3 @. J/ s　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
! o2 r3 b- b  D6 O5 F3 N　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
/ i$ ]! D: n5 I; `) R# p美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
& T; J1 I5 E$ c2 b6 V$ s　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
5 m* R8 C8 r4 q" L9 {6 ?; I; }過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
佳誼／綜合外電報導)


, h4 Q+ f1 k# v- J4 N) O7 I/ p3 A
( o( `5 C5 Z! h5 V6 w  s

歐陽

對此花旗指出，若有跡
象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
! ?% `  V8 v" S$ X的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。