花旗預測：Fed再推扭轉操作，機率高於QE3

歐陽

【時報-台北電】隨著歐債危機升高，外界對美國聯準會（Fed）續推
第3波量化寬鬆行動(QE3)的期待也越來越高，對此花旗指出，若有跡
& E  s1 F. v: ?; k象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
0 r- W. K9 X' Z; P/ `" Z! w　　聯準會主席柏南克上月25日曾經表示，若有需要，他已準備好要
進一步取行動來支撐經濟成長。
　　對此前Fed首席國際經濟學家、現任花旗國際經濟全球部門主管的
9 \; R' Q2 S- P: F席茲（Nathan Sheets）指出，如果情勢惡化促使聯準會採取行動，那
8 I; r- F1 S% r麼最謹慎的做法之一，就是再次推出扭轉操作，以賣短債買長債的方
式，壓低長期利率。
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2 W. p. {& C0 v  u* B　　聯準會現行的4千億美元扭轉操作計畫將於6月底到期，而不少經
% N" {& k; h* u濟學家都認為，扭轉操作效用足以媲美量化寬鬆，但卻不像後者那樣
. u0 ^4 M; J0 n: N1 O& M! C容易引發政治口水。
7 P5 [3 k( [& y6 b, i9 i0 o- c　　席茲指出，從純粹經濟的角度來看，量化寬鬆與扭轉操作大同小
* x* L. v+ s/ l6 c: m+ U異，但從公關政治的角度來看，二者便有很大差別。
3 k/ M  b; i% v. z8 B- W9 M6 h　　Fed此前曾推出QE1與QE2兩輪量化寬鬆，總計斥資2.3兆美元買進
美債以振興經濟，但也讓Fed被攻擊的體無完膚。反對人士批評，量化
寬鬆會帶來通膨升溫、美元走貶以及資產泡沫的威脅。
8 k* s! r; H1 g　　但新一輪扭轉操作還有個問題，那就是聯準會手上已沒有足夠的
+ p7 V* H3 t) w/ a9 P短天期美債可賣，且市面上的也已沒有那麼多長天期美債可買。
" T3 E. _- \$ j$ `. F: g# x( ~9 _　　對此瑞信經濟學家賽波塔（Dana Saporta）指出，聯準會可以透
  b, e) i$ m  o) p過同時延長買、賣的公債期限來解決這個問題，亦即賣出部分較長期
公債，並同時買進又更長期的公債。 (新聞來源：工商時報─記者林
+ w: ~+ Q  u. C: U佳誼／綜合外電報導)
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對此花旗指出，若有跡
1 o" @! e$ \, j象顯示美國經濟減速或風險增加，Fed很可能會傾向推出整體效果更好
0 Z& c9 q" e6 v的新一輪扭轉操作（OT），而非QE3。
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