破天荒，德將發行零息公債

歐陽

【時報-外電報導】德國政府將在周三標售50億歐元的2年期零息聯邦
4 e  [. z$ Q. C* M4 |0 s5 A公債，這是德國首度發行零息公債，凸顯德國公債的避險天堂魅力，
也反應市場對歐元區前景的恐慌情緒。
　雖然不乏其他國家發行過零息公債，但德國的這些零息公債，旨在
6 h  J* p0 s5 j0 ?( k3 v' M( X滿足特定族群投資人的需求，並非代表德國的舉債成本銳減。
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: c0 h( M2 a2 J" R' M8 j3 ]1 e　分析師認為，德國新公債的零息特色，凸顯投資人的避險意識進一
1 }  N, L2 H" }! j& K9 S9 F步升高，近來美國、日本和德國等公債殖利率皆因此而大幅降低。
& o# W' @1 y# h0 v) q0 r- j1 Y　零息公債意味著，投資人非常擔心連本金都虧掉，以至於甘願放棄
利息收入，只求保住本金。
; B# m. N' u! y# A0 z　英國駿懋銀行的策略師凡德（Eric Wand）說：「零息不太可能影響
2 |" C: J3 S9 S1 w  I' W到德國公債的需求。在這個不確定的時候，大家在乎資金的收回，更
勝於資金的收益。」
　歐債危機引爆歐元區高度負債成員國內的混亂，導致改朝換代。成
員國的公債殖利率則走向兩極化。債台高築的國家，如義大利、西班
9 L: b! ]' ?9 K3 Z1 N8 a8 n牙等，舉債成本激增，反觀財政穩健的德國，其公債成為求穩投資人
; K3 C' Q/ o9 u  H6 Q/ O的避風港，因此殖利率跌至歷史谷底。
0 P  L8 U- F8 ~- N8 L: e) J　德國享有穩定的3A最高級債信評等，德國的預算赤字溫和且出口遠
3 p2 y7 F8 z! s( {' f" K& h1 i% x" l超過進口，都讓德國在歐元區一堆財政陷落的成員國中顯得鶴立雞群
6 q3 q0 u+ t( f，而德國公債市場也足以吸納從全球投資人而來的大量資金。
) E) X* O+ W! E; ^　隨著歐債危機繼續延燒，部分市場人士預期德國公債的殖利率將進
6 ]4 @& Q- b) V, y" j( u一步下滑，甚至轉為負殖利率。
+ Q+ [9 F" m$ J" G' R5 p　德國部分公債的殖利率過去確曾出現過負值。如去年11月時，銀行
趕在年底前強化資產負產表上的體質，爭相買入德國公債，就讓德國
$ W- J: z& O) ?) U0 u- z國庫券及極短期公債的殖利率轉為負值。
　　另外，瑞士的利率也曾一度為負，而美國國庫券的殖利率過去也
5 I! M! V% r0 k6 B" E, g% o曾跌到0％以下。(新聞來源：工商時報─記者李鐏龍／綜合外電報導
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歐陽

　英國駿懋銀行的策略師凡德（Eric Wand）說：「零息不太可能影響
到德國公債的需求。在這個不確定的時候，大家在乎資金的收回，更
) @. @# c1 ^% z$ l  r2 R& h1 F( _勝於資金的收益。」
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