謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
) M6 F2 M3 u2 i* q. y) u3 I  \1 m公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
5 i- W  O) c% S# j  [' ?、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
* m3 ?, c: g  i1 ?2 ~3 n& x至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
4 ]$ h5 P2 k5 {! q) o以下是專訪紀要：

　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
1 ?( {: x* K! S1 e) V" y$ U& K+ f畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
: W! b( \8 H2 q" D( s7 `, Z2 U; _樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
5 p9 i4 V+ p, O; |; }- d: @1 g+ y/ Z, ^礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
( p2 E4 P+ T0 m: O1 m5 d, T9 C避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
6 ^" L, i+ o. F5 p& G- K/ y2 wFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
2 t$ w/ a6 K6 g$ Z" v1 G2 h4 K+ o9 c　問：歐債問題會如何演變下去？
# ^% n  J! {3 u7 `, R% i# M　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
, a# m; v5 W& b/ W/ m臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
0 p" o, w3 f; a) `+ T# G　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
# P8 p- r2 ~! w票救市，只是把既有問題往後延而已。
0 B8 F/ O7 w! V" t1 i　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
+ Z! p# d' F. X1 ^" _　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
8 M: }5 k6 n  i! M只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
$ ?9 l/ ]- d. {, D3 K; F1 a，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
2 B: P8 C7 S4 L0 c+ K* S法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
+ ~; V! \1 l8 Y! }8 O* }1 `　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
- E2 ?# g3 D9 Y* Q1 `7 Z, ^# w但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
0 A9 `/ Z# U1 q，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
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歐陽

謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
1 K+ b1 ^$ h( s、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，

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