謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
以下是專訪紀要：

# \' _# i# K6 X- P　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
1 a1 X4 p; @% y畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
' L8 d- n4 A: P7 M: r0 o- E礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
) R5 I5 D/ K& }) v0 D  A  h　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
- ^) H* n( ]" w, x避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
# p7 s6 \! u* A; fFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
' F! P: I! H& A提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
7 W1 T# w9 H+ D0 Z! ~2 {  z強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
4 ]) L# Q9 I$ X0 c% O繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
& B0 ~! d* d! y+ f$ A. r票救市，只是把既有問題往後延而已。
　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
- m( m3 j6 Y$ l) H其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
% B% v+ X( {/ y. k1 }只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
+ t5 n- _0 @% Z! g! ?: n　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
1 l& e8 R' c) ~7 A　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
) H/ q, g, U. ~$ Q0 W* ~1 \股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
: d7 f$ K  A. s  M　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
* _9 t% D5 s3 V( }* U跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
) d, L: M: [4 N2 E6 ^. F3 S$ r！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
, T4 f2 F; Y! W! V4 ~+ \0 \4 k# |
1 G/ p! m6 G3 c! ^5 |$ m/ ?' p* @

歐陽

謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
9 P0 X, `& ]# I! x+ u至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，

, I3 V  c" B: f$ o2 P/ x