謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
! t, k* W8 W3 X、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
0 F3 ?, |" p& K以下是專訪紀要：

2 ~& U+ V( K* P/ q, Z　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
2 I" g+ p+ |% t3 q5 `　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
- s/ H% T" f1 n) J, u畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
2 Z# p$ v" D9 D: m樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
7 D4 ^6 e7 I7 H. ^; n' ~: n　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
* A$ E7 m! t- a3 w, h$ W- e避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
5 a/ j" r! Q; v1 y8 N% bFed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
( h5 A& f0 S! {. ^　問：歐債問題會如何演變下去？
, y: d) T* V4 d　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
: v/ p: u2 `; y) m2 \1 s1 c3 ?強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
/ V9 Z- V# Z+ i* t繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
; ~, O9 n5 P: Q& a. N3 j馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
5 B1 g, M, E+ L$ ?1 G- O$ q臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
5 m) N- L+ o' _+ t) v* m6 ^至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
票救市，只是把既有問題往後延而已。
　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
, c* l4 ]8 H) z# f! M其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
7 o! W- }9 \- ]1 `只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
) g+ Q- C4 b3 s6 f　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
0 W  e3 n7 i/ N5 ~3 O　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
. Q+ X! ~: i* ~3 M4 z向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
' P0 i1 _' z* L0 P) A  D，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
% b# x2 K8 C. t1 |7 x9 L7 ^法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
' ]" W* D& ~* d9 I6 d5 ~- z! g" I　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
' {( K. G' G7 K0 j  |，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
3 J) u8 U% d* R# E! j+ L！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)

歐陽

謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
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