謝國忠：法國變天，QE3有望

歐陽

【時報-各報要聞】法國政局變天，全球金融市場挫咧等！玫瑰石顧問
8 G' }3 q  t5 q$ m8 u& N公司首席經濟學家謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
3 y- ^' T  g; ]8 \% l、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
& h4 U- t* b( S' i* e9 f& D3 a以下是專訪紀要：
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　問：你怎麼看這次法國總統大選結果？
　答：對全球金融市場當然不好！德法原先所提出的削減政府赤字計
畫若遭到翻盤，等於人民要的是以借更多錢方式推升經濟成長，但這
4 L, |0 ]" q/ ~! ?樣的邏輯是不對的，因為任何一項改革都必須要建立在「成功」的基
- S) ]" j/ }4 V) B+ @' c礎上，不緊縮財政政策而求經濟成長的結果，只會增加通貨膨漲。
( j  ?: u6 r- s- i5 O; x. l　歐洲經濟出現危機的可能性已不是單純的「大」而已，而是「不可
( J0 S9 z/ _2 ^7 m) F避免」，預期歐元兌美元匯率可能先回測1.2元價位，影響所及，美國
Fed主席柏南克可能不願看到的「美元升、美股跌」的情況發生，進而
提早推出QE3。
　問：歐債問題會如何演變下去？
　答：德國的態度變得非常重要，因為會牽動歐元解體與否，德國等
強國退出歐元、歐元才會解體，反之若只是弱國退出歐元，歐元還會
繼續存在，但現在的問題是，實際情況並不允許德國退出歐元，因為
馬克匯率會獨強，影響所及，德國銀行會因外國人資產大幅增值而面
" n2 J* \: c; S( ~: s) Z7 _' R7 r臨破產風險，德國海外資產也會出現縮水危機。
　德國並沒有其他選擇，只能坐下來跟法國談判，協商出對歐洲、甚
至是全球金融市場最有利的解決方案，否則到最後又要歐洲央行印鈔
票救市，只是把既有問題往後延而已。
　問：法國新政府不知道問題的嚴重性嗎？
# e3 m8 Y) J! c$ P. ?! ^$ V　答：我說過，歐債危機已由金融危機、經濟危機演變成政治危機，
! b, E; m6 N) ]: ^  f0 W其實舉世皆然，政治競爭的結果，往往損失絕大多數人的利益，現在
只能期望法國新政府能做出明確抉擇。
　問：你覺得全球金融市場會怎麼反應？
: o2 l6 l! |. l: n, v　答：美股自去年10月低點至今年3月的5個月內上漲約20％，許多個
8 Q( q# g3 ^: N" g4 x/ ~股漲幅甚至達50％，原因包括美國經濟數據看起來是往緩步復甦的方
) K+ x5 B2 h6 X8 @! I& T向走，且中國經濟硬著陸的機率也不高，但從最近美國經濟數據來看
# j6 Z! H0 T# v+ l6 c1 \. t* r: B，情況並沒有先前那麼樂觀，是近期美股回檔的主要原因，加上這次
法國政局變天，美股恐自高檔先回跌10％。
6 g( D4 J+ M( T+ H0 K1 q. E) B　10％是基於「歐法關係未決裂」假設前提下，若歐法分道揚鑣，不
$ s: e8 m. {! d3 ^) z% a但歐元兌美元回率恐跌回1元，美股跌破去年10月低點的機率同樣很高
，除非美國Fed實施QE3，有機會挽回美股頹勢；至於新興市場股市，
跌幅則會比美股再多跌50％，也就是美股跌10％、新興股市須跌15％
3 O/ `! q+ u+ U$ K1 F- o6 }2 Q8 Q！ (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北、香港連線報導)
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謝國忠昨（7）日指出，受惠於避險資金湧入，美元
* E1 b3 J) p* S, a9 D$ P、美債、黃金價格將飆漲，按德法後續協議結果，美股預估將有10％
至20％不等的下跌空間，連帶迫使美國聯準會（Fed）提早實施QE3，
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