小摩：央行可能提前升息，宜增加金融股部位

歐陽

, s4 i: e" \% z" z  P) A; t【時報-各報要聞】看好受惠「企業資產品質惡化危機解除」、「央行
可能以升息代替降息」、「製造業出口成長開始增溫」等3題材，摩根
4 \4 _4 s- |& R) L9 i7 B大通證券建議旗下客戶，可開始建立金融股持股部位。首選標的為中
) O1 W) e8 F, y$ F/ O信金及兆豐金。
　　這是繼高盛證券後，第二家結束保守看待台灣金融股看法的外資
，等於提供buy side客戶除了科技股外的其他選擇。
　摩根大通證券台灣金融產業分析師吳永新，將中信金投資評等調升
至「加碼」、目標價22元，原因之一是現增已於4月6日完成，對既有
每股獲利造成的6.3％稀釋幅度，已反應在今年以來表現落後大盤達1
* V& y8 R7 h% q% w2 f2％的股價表現上。
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　原因之二則是中信金第一季淨利52億元（每股獲利0.46元）優於市
場預期，吳永新認為，中信金獲利可望受惠於企業壞帳風險下降，及
% I, k! Q; E3 l0 o) r/ p手續費收入與利息收入同步增溫，將今、明年每股獲利調升5％與3％
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3 g# l5 U6 C$ N+ r7 \) h) K　事實上，吳永新對中信金翻多，已是對整體金融股看法的縮影，除
了奇美電債權協商順利解決，意味企業壞帳風險大幅減少外，央行利
率政策可能由降息改為升息也是主因。
　吳永新表示，電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
4 P0 M0 A8 F& x7 H: _& p總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。
* ^& N: P( C+ H8 B" A4 A3 m　吳永新指出，根據摩根大通證券預估，油價與電價（家計用電）若
分別上漲10％，對CPI推升幅度分別達0.3與0.2個百分點，由於今年下
& H+ K; t* \# _. `- R) {/ M* x半年台灣GDP可望出現大幅成長，因應成本推升型通膨壓力，央行將握
- _" o9 z) h$ K5 S, L0 g9 u有提前升息的籌碼。
　吳永新表示，市場對於央行提前升息的預期，從銀行隔夜拆款利率
* _4 _1 P0 ~8 v- J0 J9 \1 S與2年其政府公債殖利率從3月底以來、均分別攀升4bps即可看出。
/ |" n  v( L; |6 ?3 v! [! ~8 g1 |　吳永新表示，央行若升息，有利於金融業獲利，金融股前陣子投資
價值遭調降（de-rate）情況也可望扭轉，目前1.875％的指標利率仍
低於金融海嘯前約175bps；建議旗下客戶可開始加碼中信金與兆豐金
9 P. P+ w) g7 q5 |* ^6 Q# y等金融股。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電價格雙漲所帶動的成本推升型通膨，以及國際經濟
情勢好轉，是央行利率政策可能轉向的主要背景，根據摩根大通證券
# ?5 O9 X& D* y# Z6 B: c# [1 h9 k總體經濟研究團隊的預估，台灣央行可能會在明年第一季（比原先預
期要早6個月）、甚至不排除提前在今年第四季就開始升息。

kwl

升息對股市不利呀~