小摩：央行升息，可能提前到年底

歐陽

【時報-各報要聞】電價調漲將接在油價調漲與課徵證所稅議題之後、
持續影響台股投資氛圍！然摩根大通證券昨（11）日認為，電費調漲
' h- b5 u5 r0 H; T6 K對企業獲利衝擊事小，造成通貨膨漲壓力事大，台灣中央銀行可能將
升息時間點，由明年上半年提前至今年底進行，幅度約半碼（0.125個
百分點）。
+ i4 K/ M% A8 E0 k　　整體而言，央行升息與否、態度將很難拿捏，美銀美林證券就指
/ Y; N! N' P, F8 F2 u0 y出，電價佔CPI計算內容比重僅有2.2％，電費調漲30％預估將增加CP
I約0.66個百分點，由於這次電費調漲屬於一次性變動，非需求推升，
央行積極因應的必要性並不高。

2 X8 {- X4 C2 s' E2 F　　不過，美林證券認為，央行還是會將關注焦點放在一般性消費者
物價的第二輪變化，由於目前國外經濟成長復甦能見度並不高，預期
央行短期內仍會繼續維持1.875％的利率水準不變。
8 `6 m& K( n8 p# e( Y1 b- _　　但無論如何，近期飽受油價調漲與證所稅課徵等利空因素衝擊的
台股，還會持續反應由電價調漲所帶來的不確定性，摩根大通證券台
灣區研究部主管賴以哲指出，按內部看法，利率調升會提前一季，由
原預估明年上半年，提早至今年底前。
　　不過，電價調整對企業獲利的衝擊，賴以哲倒是與其他外資看法
' Y" z9 ]7 O- R( \& {不同，按照他的估算，對營業獲利影響幅度大致上不到4％至5％，因
( h. b5 d6 u/ M此，年底指數高點預估值仍維持8,200點不變，並未隨著電費調升而調
整。
　　根據賴以哲的估算，電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
! g1 c1 s# u2 b4 ]# _1 N、汽車（約5％）。
　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。 (新聞來源：工商
時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

電費佔銷貨成本比重較高的產業包括：晶圓
5 h! p' W0 F4 b9 _, G$ i) W8 ~代工（小於5％）、IC封裝測試（小於5％）、水泥（約10％至15％）
、汽車（約5％）。
　　對營業獲利衝擊較大的產業則包括：面板（約10％）、PCB（約4
2 X% M) \  k& P2 Q; s％至5％）、LED（約5％）、塑化（約4％至5％）。