歐債野火，快燒向荷蘭

歐陽

【時報-外電報導】擁有頂級債信評等的荷蘭，向來對於歐元區債務國
請求紓困不假辭色，而敦促必須開出嚴格條件，然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
擴散至核心國家。
　荷蘭去年第4季國內生產毛額（GDP）季減0.6％。由於荷蘭去年第3
季GDP與前季相比亦呈負成長，因此構成景氣衰退。

　荷蘭製造業、營造業與服務業去年第4季產值經修訂後優於初估，貿
1 h. ]- u( q7 t3 \+ n6 _! W易順差金額亦獲上修，但金融業和房市景氣經修訂後遜於初估，而蕭
# {1 }5 ?2 {: c: p& W9 Y& s條的家庭支出也遭下修。
　歐盟執委會不久前表示，荷蘭將是今年經濟表現最差的歐洲國家之
一，預料該國消費者支出因房價下跌和政府撙節支出而備受壓抑，此
外，荷蘭這個出口導向國家對歐元區的依賴甚深，而歐元區今年需求
預料仍難有起色。
4 Q2 i  _+ m' n$ A% `  |; p7 D　荷蘭經濟政策分析局CPB指出，景氣衰退將使該國財政赤字難以縮小
，年度財政赤字甚至可能直至2015年均突破3％GDP的上限。
　依據歐元區規定，荷蘭將須削減政府預算。但實際上可能難以做到
$ X! M+ x, j$ L4 [* v2 C。
　荷蘭10年期國債價格表現近來持續不振，其殖利率本月期間與德國
5 }( X5 K: g. P0 L/ i' w8 N& r公債的利差擴大近1倍，達0.57個基點，呈去年11月歐債危機高峰以來
最高水準。
　荷蘭去年財政赤字占GDP比率為5％，今年目標為3.7％。CPB示警，
% n  Q$ G. t4 g今年比率可能僅降至4.6％，明年若無緊縮措施，比率將維持在4.6％
/ G: l: {1 j& L, L+ ^+ \。
　然而，荷蘭去年下半GDP縮水1.1％，主因消費者需求疲弱，而荷蘭
# f, h5 w" W, v0 b1 i人財務槓桿甚高，曝險於房價下挫，一旦政府撙節支出，恐打擊積弱
1 T! X5 {% T! `: e% l4 b的消費者需求，使得景氣惡化。
　根據摩根士丹利，荷蘭家庭債務餘額占該國GDP的126％。此外，荷
蘭當前消費者信心甚至低於雷曼兄弟倒閉當時。
0 q3 B% P9 N; H! |7 Y　雖然荷蘭政府債務餘額占該國GDP僅64.5％，遠低於歐元區平均值，
但其在歐元區做為紓困強硬派，財政目標難有鬆綁空間，荷蘭政府恐
7 t" G8 a! V7 \, \4 [得硬著頭皮整頓財政，以及承受政經後果。(新聞來源：工商時報─記
7 E/ C- j8 v" F2 k. i者陳穎柔／綜合外電報導)


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歐陽

然而現今荷蘭政府卻
正為國內景氣衰退及財政赤字擴大頭痛。由此也顯示歐債危機正悄悄
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