陶冬：美國今夏將推QE3，歐債下個引爆點將是葡萄牙

歐陽

【時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬昨（26）日表
5 [& I9 L( E- E) m示，美國QE3（第三次量化寬鬆）並沒有退出舞台，且柏南克是歷來最
聽美國總統話的聯準會主席，為了挽救美國的就業及房地產，今年5月
- J) W7 u$ n9 c" f後經濟數據出現緩和時，今夏將是推出QE的時機。
$ [$ P! Q7 ^: y3 e5 h  i! Q　陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
  c4 W( o$ e5 a9 ?7 W/ d劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。

　不過對於美國經濟，陶冬則是相對樂觀。他指出，美國消費正在明
+ T# X" R- M1 |$ }! [8 |0 z0 A顯反彈，今年好過去年，去年又好過前年。美國股市也恢復到金融危
# ]/ \, Y* @$ P5 a+ A機前的榮景。然而他提醒，包括失業率等依舊居高不下，當前的榮景
  {8 c: q. x- F0 ~* \) ^; o是央行資金量化寬鬆下，四大經濟體一起灌水的結果。
　他指出，美國經濟當前仍面對兩塊巨石：房地產和就業。而房地產
) l* k4 R+ ?- O又是就業市場不景氣的根源，因為真正拖累美國就業的是房地產和相
4 i- v) X7 b' }關行業。美國經濟能否復甦，將取決於房地產。
  D: `& F1 S8 j- K0 n, d　他認為，QE3並沒有退出舞台。柏南克是歷屆聯準會主席中最願意拍
美國總統馬屁的，為了配合救失業和房地產，今年第1季出現強勁經濟
5 l  x) Z# D1 v( M$ c% h1 `- D數據後，等5月數據開始放緩，今夏就可能推出QE。
　此外，他表示，很多人認為中國人民銀行將會對貨幣進行鬆綁，但
3 T% G3 B- F7 r* H1 E$ w. z# b他以當前利率、M2等數據與金融海嘯前進行比較，認為中國當前的穩
1 c! b- G- ~" W健貨幣政策不會嘎然而止，還有若干年要走，不過銀行存準率有下調
1 x: x; g) D% H/ ~" [, K% D空間。
　　陶冬指出，大陸當前的貨幣流動性問題是，銀行體系太緊、但整
: v9 ~1 X1 ?) [$ V2 v個經濟體流動性充裕，造成貨幣政策的兩難，這正是大陸過去推動4兆
# L3 A* z0 r! N+ v" T6 W: t人民幣刺激經濟政策所造成的後遺症。
6 Y' {7 ~2 H) y/ y& r6 P9 q* s　至於大陸是否會再推出刺激經濟政策，陶冬認為，目前經濟數據看
" M* l% h* ?' I上去依舊很好，沒有硬著陸跡象，且要記取2009年4兆元人民幣教訓，
只能選擇性的和慎重的信貸寬鬆。
. z8 o* j9 N8 V7 a+ k+ r* W　陶冬也警告當前大陸面臨兩大瓶頸：首先是銀行去中介化，銀行所
! A) C, h' \, f7 h得多數上繳國庫、支應地方融資平台、放到信託基金，放到國有企業
6 {/ r) b& u- U; n! h，最後僅20％在銀行掌控之下。
　第二問題是投資去實業化。2011年是民營企業全都去從事投機炒作
，現在連國有企業也有類似情況。他警告，沒有人投資實業，中國就
5 b  b8 A) b, [* S- e! ^0 M是下一個日本。
　陶冬指出，大陸經濟目前處境壞過2009年，第1季和第2季增長會弱
3 q; Z& T8 m3 p1 T5 Y' Z# {過市場預期許多。未來大陸經濟結構甚至有可能會出現經濟短暫停滯
5 \7 \, O, [! ]4 k9 T; P* f% q的時期，我們要面對的是，一個弱信貸、弱樓市、弱出口、弱中小企
. ]' m# b5 W/ f7 n業的時期。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)
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陶冬昨晚應邀在台北發表演講時，對於歐債危機相當悲觀，認為雖
然3月20日歐洲援助基金到位，但希臘問題並沒有解決，只是打了麻醉
' B6 J& u+ ?* x! ?劑而已；他還擔心下一個歐債引爆點將是葡萄牙。
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