陶冬：原物料GameOver，超級循環結束

歐陽

時報-各報要聞】瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬在最新的研究
  @% G6 A& X1 d/ P" E* q+ H: {報告指出，中國大陸的原物料需求已經見頂，隨著經濟轉型為內需消
費，過去由大陸帶動的原物料「超級循環」已接近尾聲。
　大陸國務院總理溫家寶昨（5）日在十一屆全國人大5次會議發表政
( F) h1 j) d; d; \0 k* b1 e府工作報告，提出今年大陸GDP增長目標為7.5％，為8年來首度調降。
/ q1 J) q) t' V/ Y- G: y6 w9 h自2005年以來，大陸均將年度GDP增長目標定為8％，今年意外調降GD
P增長目標，引起各界對大陸經濟放緩的憂慮。
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( `, E# M! M1 J3 y8 p! }　陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
/ ^$ |1 Q5 _* [! |7 ]陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。
* |5 k1 T6 x$ ^$ T) L　陶冬分析，今年大陸調降經濟增長目標，反映政府已意識到經濟增
) l9 t) I- V$ H長動力，已由出口、地產及基礎建設行業，轉由內需及城鎮化相關行
業所帶動。過去10年大陸GDP年均成長率達10.7％，陶冬預估在未來1
0年，GDP年均成長將降至7％～8％。
　北京大學中國經濟研究中心教授霍德明接受本報採訪時認為，溫家
% O" v; Y! I3 B5 c- t# F寶於政府工作報告調降GDP增長目標後，大陸已經告別追求GDP高成長
的年代，未來不易見到10％以上的GDP高成長，今年GDP成長可能放緩
至8％。
- g+ l! z8 J. R! p　中國國際經濟交流中心研究員王軍則認為，大陸政府主動調降增速
，一方面是經濟成長目前存在放緩壓力，另方面也是為調整結構、轉
$ p4 q8 t$ O/ Z( Q變經濟增長方式預留空間。
　陶冬報告中指出，大陸在基建投資、房地產、出口和政策刺激等領
域的黃金年代已逐漸成為過去式。雖然「十二五」規劃將興建3,600萬
' S+ M1 h1 [6 F9 S套保障房，能使少數原物料領域的需求維持強勁，但整體而言，原物
6 M8 H2 L7 Z. a1 |/ t料需求的放緩已經無可避免。
$ M! Q. O3 [* b" {3 N9 D　陶冬估2020年，大陸GDP增長每一個百分點的鋼鐵需求量，將從201
% D% Y1 I; r  ?* N1年7,100萬噸降至不到4,000萬噸。
8 r* `3 y/ f0 ^% F" W* ~　溫家寶昨發表政府工作報告後，亞股普遍收黑，由原物料領跌，大
% y0 a3 L  o; B陸最大銅礦商江西銅業大跌4.05％，全球礦業龍頭澳洲必和必拓也跌
* Y( W% Z8 K: a" c$ p- z0.84％。(新聞來源：工商時報─記者康彰榮／台北報導)


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陶冬在最新的研究報告指出，在大陸擺脫以出口、基礎建設來驅動
經濟，並轉型到內需消費之際，原物料需求已經見頂。這個改變是大
- U2 ?2 ^6 g; j( m0 F4 c: }陸工業化模式調整的一部分，也顯示著大陸正進入成長放緩的時期。