全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
  s' S% U/ L7 ^. K% N美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
: n8 s3 D4 e4 y" i, v7 J' o行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
' R$ m8 {9 j" s0 Y* B# N    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
8 O7 e5 f1 ~0 c9 W5 p# S% M
& j/ S1 N) |" _# e5 E2 T    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
- z/ A, u7 A& p( h) s5 l化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
  [7 V0 T6 {) D2 U- v與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
  n$ I: F4 W0 N  P" y6 j$ y7 R: D8 w與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
8 B! a8 y$ m& Y9 B: y加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
* A( z7 H- l" d4 E: `    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
. I  _  R, t5 x# S+ ^能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
9 ~: J- G  E' |! o' }3 X00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
2 d; o3 w: j& Y望。
2 {& F7 k5 I; g1 K* _1 W    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
) U7 b) M0 B8 c  ?& p6 _: L6 p將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
3 P/ O" k" G( F2 E: H化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
8 A) y- D: T, v3 l; S上癮了。