全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
; K8 f0 v8 m: l( K4 x+ M, B3 Y2 _行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
" Y6 U4 c; |$ K) C美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
* w4 n4 T0 P- o5 x) g/ i2 @9 t    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
) i# H( u4 g& K& Y8 M3 D/ T! V因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
6 q* f1 ^& t  V2 i( ~  b  U聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
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- u3 _& E) Z2 S8 V% m3 w    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
- [+ S! t9 T  X* Q9 {' T8 I化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
4 j* h: a! F) l5 A與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
  j) H! y6 X. q/ l3 z9 b9 e, T與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
4 J1 R  I8 Z% Q+ z/ I- v4 M加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
7 g7 @. s: ^/ [8 Q- z, ^3 @9 f，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
2 i: i3 S: E8 i. l9 m* P上癮了。
" n- b8 ^) g$ A7 U    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
; H. n: E; L* @4 o, M5 v行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
% E: a1 D2 J/ I( y' m8 n; M" G! q注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
9 L# R  k. i5 d0 U- I能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
5 ^6 h" O" E4 R& @* D00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
: K7 Z+ c! n. L2 e  @; y  C望。
    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
6 \) x" W) t' Q金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
9 a" `- \6 e5 c將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
6 z% \. C7 i: v( {- b上癮了。