全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
* k$ |0 _) J0 {美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
9 e) p" v" H3 e行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
# k8 d1 ]5 v; B& E3 P6 B    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。

    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
7 f8 K* l: Z5 ?! [. x/ ]7 E化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
  z' Q3 w( v2 O0 H# a與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
+ E+ z7 S- X6 b7 X9 R0 \7 o8 ?與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
* |& f4 s' T0 Q; x* w7 p, w% I" ^加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
: A5 p8 O9 w# E3 G* X" F0 W+ s，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
' h, u- E% m7 p1 o0 i    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
7 c& v5 v( N2 s$ r4 Q% ]7 t. q2 r注的支撐。
: ^. s' i3 L) ~    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
* K2 P3 M4 i9 x9 W! D" T  A+ q國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
: {" H+ K5 F! F' H" r& m/ q望。
' [+ q9 F" |1 j. `7 [    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
4 ^/ K/ d9 o9 d1 {/ j# o金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
! Y5 R" m5 Y" w* M3 a，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。