全球市場過度依賴量化寬鬆

歐陽

時報-台北電】全球股市與商品行情今年來漲勢強勁，然而根據市場
- a) G5 @* v/ h; ~  h' K( h行情與歐美央行資產負債表的關連性來看，這波漲勢顯然過度依賴歐
9 x- G! J& b8 E2 p9 X1 G美央行對市場大量撒錢的量化寬鬆行動。如今，歐美央行的量化寬鬆
行動可能都已近尾聲，這波漲勢能否持續，將面臨考驗。
- |. l$ S2 f3 i% U' w- a9 S    　根據金融時報指出，全球股市今年頭兩個月表現亮麗，固然是
4 d6 ?. ?& W+ E# t5 b  |% z因為美國經濟復甦走強與歐債危機紓緩，但是更重要是來自於歐洲央
行對金融體系大量挹注資金的長期再融資操作（LTRO），以及對美國
! @4 [+ \! x/ l% m聯準會將推出第3波量化寬鬆行動（QE3）的期待。
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* w2 B! x4 Q, m. y% S5 H    　華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
& j' q: n4 w6 q6 {- e與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
( m+ s6 n1 W$ g& m與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
; Q8 n8 S; Z1 T5 b上癮了。
" W( e4 J% p& M) M# o    　此外，追蹤商品行情的CRB指數自去年12月15日，也就是歐洲央
行啟動第1波LTRO的前夕，上揚11％，顯示商品行情也受到央行資金挹
注的支撐。
    　然而，現今跡象顯示美國聯準會與歐洲央行的量化寬鬆行動可
能都近尾聲。歐洲央行儘管上周才發動第2波的LTRO，對市場挹注5,3
% P, y9 A0 [# K* J' T" I* \00億歐元。但是歐洲央行也表示，這可能是後一次了。在此同時，美
, D; g  X! }5 L# A) {% E國聯準會主席柏南克日前赴國會作證時對QE3隻字未提，令市場大為失
望。
% p+ C7 `2 k8 u" b! }    　倫敦的基金經理人莫瑞拉表示，由於無法再依賴歐美央行的資
金挹注，未來股市與商品行情走勢將益發傾向各自的基本面，走勢也
將紛歧難測。(新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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歐陽

華爾街知名分析師雅德尼警告，全球股市行情對歐美央行的量
! _. J  S* j/ D- H. I化寬鬆行動已過度依賴，這一點可以由美國聯準會的資產負債表變化
7 o! H; Q6 E- G) v與標準普爾500指數間的關連性即可看出來。而更令人感到擔心是歐元
與聯準會、歐洲央行的資產負債表間的關係。雅德尼指出，當聯準增
1 x/ D4 D) ]9 X2 ?- j9 y# |加印鈔，對市場挹注資金時，歐元走揚，而當歐洲央行對市場撒錢時
，歐元則告走跌。雅德尼表示，這代表市場已對央行的量化寬鬆行動
上癮了。
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