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$ J+ e- P! q/ R; L1 O# [& P
7 W Z) U- f0 N/ I3 v9 k# g【時報-各報要聞】英仕曼(Man)旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
6 v. D+ T' t( P: p# ?9 K經理人Ben Funnell昨(1)日指出,歐債危機總有一天會解決,亞股
: M8 `4 @& x4 X6 u* X; A資金行情才走一半而已,現在仍是買進風險性資產的時候,台股投資
s7 [6 Y9 a4 C2 [8 ^價值還不會太貴,等到指數來到9,500點的時候,再居高思危也不遲,7 S1 t! I% m, A; k" o6 `/ W
以下是專訪紀要:
& o' }. X% X' R$ v+ C. L 問:怎麼看歐債問題,歐元區會繼續存在嗎?
: m9 C* a8 Y" v, x; ] 答:歐元區要繼續存在,需有4項前提:一、去槓桿化(如希臘與, N# T) ]" [( a! l: k2 l# i: Z
葡萄牙進行債務減記);二、提高儲蓄率;三、降低政府支出;四、: s! o8 [+ @( ~% Q, d
提高稅收;但目前看來,僅有第一樣正在進行。
* u9 c/ _- ?8 E' \ ~ o
, a& \7 @0 V! q- c 此外,我認為有2項歐元區邁向成功的條件:一、寬鬆的貨幣政策1 X# r4 a- n0 k" p4 q1 y
,歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策,從德拉吉上台後至今已提, F7 I& W& }$ ]1 Y
供歐元區上兆歐元資金,事實上,若比較美國聯準會(Fed)與歐洲央. I5 _, n" X& |5 B+ L) h. P
行資產負債表可發現,歐元區貨幣政策更為寬鬆,因為經濟比較差。
/ `! a" p' ^: n/ w: h 二、政治領袖的意志力,歐債問題或許會持續好幾年的時間,但- C* ]8 X/ G- n& f
終究會獲得解決。' O# l- ?; S6 t7 Y
問:因應全球新貨幣政策,該如何進行佈局?
! S+ P- ^: q% Q/ m1 G 答:我認為,未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作,導致
7 i3 z# ~* G: ~) L( \股市投資價值須重新評估,經濟循環週期也會變得越來越短,但政策
* ^ }+ o2 Y, c" m; B會因應這樣的變局,致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨,現在就是這2 h" z0 h0 w1 V& S
樣的情況,因此,在這樣的情況下,最佳佈局策略就是轉風險性資產
$ u5 Z6 T1 s" Z \7 F) O。
8 \$ C$ m6 G: q: G8 ^ P( V 我認為,亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的
9 U9 c/ q: }# v; M& Z$ F6 G,由於歐洲再度注資,貨幣政策更為寬鬆,加上這波國際資金淨流入0 F; A( D' I9 t) F0 Q+ b3 D
全球新興市場的金額,約莫僅有去年整體淨流出金額的一半,因此對
/ e- t e M# d) K1 \& X; ~於上述風險性資產來說,即便拉回幅度也不大,都是好買點。4 q$ @; c: w- Y* F* f
問:台股歷經這波大漲,你怎麼看投資價值?
0 E. U/ o. J7 w" b 答:台股歷史股價/淨值比(P/B值)區間約在1.2至2.8倍,目
+ x: e4 Z7 l9 M前8,000點的指數位置所對應的P/B值約2倍、剛好是歷史平均值水準6 B1 N5 \2 w3 H4 _# W+ L8 x
,因此,不會太貴、但也不便宜,由於台股走的是資金行情,短期內
D1 D5 F1 ^7 T" x S還不必擔心投資價值問題,除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P/B值+ R3 S; |5 ?# y5 R! @
再說。
. d6 f" O" K. O9 y2 t 問:影響這波強勁資金行情終止的訊號為何?
- d/ y& U" Y+ U- h: `+ X 答:美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
" v2 r$ W) Y& A: p0 A6 z,表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策,就代表資金動
* B3 }( ~) G1 g u; h/ d能會暫緩一下;當然,美國公債價格也是個很好的觀察指標,我現在
! m2 `, u% e( J0 h4 N% J就不會買進美國公債。 (新聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報3 F' ~* y# U5 }! L
導)( T6 G0 [2 Z( ^* g$ _ L/ s5 K
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