資金追捧，新興債市發光

歐陽

【時報-台北電】美國決議延長低率率政策至2014年底，全球資金明顯
% v4 Z6 Q# h3 d. c- M回流新興國家信用市場。投信法人強調，新興國家具有強健的基本面
* ]! y7 g- e2 B，後續可望持續吸金，投資人可分批佈局新興國家債券基金。
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　華南永昌投信債券基管部協理胡婷俐指出，新興國家具有強健的經
濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
# k# Z( q* }8 [3 D1 U$ R7 K1 [- L升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
1 y; q% k  j/ l2 F2 F9 G3 g根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。
　胡婷俐指出，儘管今年以來金磚國家股市表現佳，不過歐債問題仍
; P% X" ]  t2 M: L2 X# @7 P1 ?& @未完全解決，股市恐仍有波動疑慮，在此情況下，建議投資人資產配
4 C: Y4 s* w; a, ]* G2 n  t置仍應維持適當的股、債比例。在債市配置上，建議可以新興市場債
2 @0 i& [% K6 x% y' E市為佈局方向，並留意經濟成長動能續強的金磚國家高收益債券，兼
顧高票息與高利差的雙重好處。
4 P" g$ C: |1 p% ]: q& b4 [, C; j　施羅德美國固定收益團隊的基金經理人大衛‧哈瑞斯(David Harri
5 b6 d% E2 f9 j& a* n- fs)指出，今年固定收益商品的投資主軸中，新興市場投資級債券也很
' [( p9 x  |% V% L* `有吸引力。
　新加坡大華資產管理公司新興市場固定收益團隊主管Imran Khan指
出，金磚國家公司債的評等調升趨勢自2010年起已大幅優於成熟國家
! ?7 _8 b3 O% d，推升金磚國家公司債的市場熱度，加上這些國家具備了高殖利率以
及利差優勢，在全球公債市場殖利率偏低的環境，市場對金磚國家債
9 R& E: D# i" e  Q0 K: l券的需求日漸增長，促使金磚六國的債券發行量自金融海嘯後激增，
5 q+ c1 ~7 c! a! {: G$ @. \- Q其中又以公司債尤其明顯。
2 `- I7 O! M+ R! a　寶來全球國富債券基金經理人陳姿瑾表示，今年以來歐債危機恐懼
感稍緩和，同步提升風險性資產表現。其中，具有國家財政體質強、
* j# T$ c3 q1 P; \利率高特色的富有國家債匯，已明顯感受到資金回流效應，預料未來
在歐元區債務危機逐一度過後，市場動能將更為強勁，進一步推升此
類資產表現。
　ING鑫全球債券組合基金經理人許豐弟勻表示，近期新興債券的走勢
反映國際利空消息對市場衝擊逐漸鈍化，評價效應逐步顯現，與新興
債券利差相關度極高的新興貨幣波動度持續穩定下滑，同步觀察新興
- G7 J: O. H8 R貨幣走勢、CDS走勢相對穩定，隱含未來新興債券利差仍將持續收斂的
投資空間。考量未來下檔風險與報酬預估，中長期投資部位將逐步增
提新興市場當地貨幣計價債券，建議投資人可透過組合型債券基金由
專業基金經理人靈活調整配置。(新聞來源：工商時報─記者孫彬訓／
% f( l2 p$ N# q* D- `) S台北報導)

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新興國家具有強健的經
9 D. B& M9 s  {) ?濟基本面，加上高殖利率優勢、主權債評等提升利多及預期長線貨幣
! ^+ Z! Q* r7 d) n6 F  K% o4 a升值等，皆是吸引國際資金青睞的原因。其中，特別看好巴西、俄羅
斯、印度、印尼、大陸、南非這金磚6國，這6國的總市值比重，佔摩
根大通新興市場公司債指數高達近三分之二。