2012投資預言-聚焦四大投資亮點...價格便宜就是最大的利多

歐陽

2012投資預言-聚焦四大投資亮點／價格便宜就是最大的利多

0 Y. T2 H+ @% w* m# f9 E
【文／莊 芳 】

前言

. p* z! F, P, n8 c( P2 m# J/ R; P儘管全球經濟前景仍不明朗，但股價跌多了，就是最大利多。在今年霸榮圓桌論壇上，十位各有專長的投資界精英一致認為，在市場悲觀之時，一定存在著投資機會，美國大型績優股、新興國家，將是震盪中的財富亮點。
7 v1 m; o% t0 u# _
/ s, w0 z* s9 a+ _8 ?
面對二○一二年經濟的前景，霸榮圓桌論壇十位專家多數解釋為「顛簸」、「艱困」的一年。受限在緊縮格局之中，使得股市也跟著持續波動，短期內難以止息。高盛全球資深投資策略分析師柯恩（Abby Joseph Cohen）就表示，經濟與股市確有關聯，「市場產生波動的主因，正反映出人們對經濟的擔憂。」即使經濟疑慮尚未散去，但在她眼裡看來，股市價格卻已來到低點。
, E! ~' I2 S+ ?
7 h4 ^6 f- q  u$ e' o. h% K
8 l' L! C4 Y6 q) ?0 B# H! Z價值投資亮點 歐美大型股靠體質勝出


Delphi管理顧問公司總裁布雷克（Scott Black）同樣認為目前市場的確「便宜」。「股市本益比約在十三倍左右，企業資產負債表也很優良，擁有充足現金在手上。」自一九八五年起就在投資界擔任操盤手、著名的價值型基金經理人羅杰斯（Brian Rogers），則稱自己過去二十多年來，從未一面倒地看多市場，「但無論市況如何，還是會有合適標的可買。」羅杰斯表示，現在企業的心態就和散戶一樣，就算擁有大筆資金，也因對經濟前景感到害怕而遲遲不敢進場。布雷克更在論壇中大膽估計，只要歐洲不發生大型危機，投資人在今年獲取六％至七％的報酬率應是合理水準。
" Y* u* S/ h& ]. r6 k9 t; {
0 x0 {) i3 g- y7 v2 O
5 p' q* g- b4 P8 L( e4 s: u: q7 G2 ~一向以悲觀見解聞名的「末日博士」麥嘉華（Marc Faber），同樣把投資目光鎖定在體質健全的企業，在要求「報牌」時，他毫不吝嗇地丟出四檔口袋裡的私房股。
. b0 f0 e8 J9 b8 N' U

「我會買一堆歐洲與美國優質的大型股票。」麥嘉華的口袋名單中，有法國道達爾（TOTAL）石油公司，其股息殖利率超過五％，還有瑞士雀巢集團（Nestle）、諾華藥廠（Novartis）和美國輝瑞藥廠（Pfizer）等，「這些大型股票不會出現很大的下檔風險。」
- l) {+ q  N  r7 ~; }

產業投資亮點 美國科技股翻身有望

( O0 Y5 Z/ V2 q+ L% a
不過，畢竟是「末日博士」，麥嘉華在報牌之餘仍然不忘強調，「我大概是這世界上最為看空的人吧！所以就算股市並不看淡，但在政府大量印鈔之下，我建議投資人還是必須做好資產分散配置。」
& z4 }, o' C+ q* u
  e9 k0 T. L( E7 t1 @. K. Q5 F% n3 \
《高科技戰略家》雜誌編輯希奇（Fred Hickey）雖然也對經濟表示不太樂觀，卻對科技類股大為看好。「科技股過去走了十二年的空頭，現處於非常低的價格。」他舉例，惠普（ＨＰ）的本益比僅有八倍，就連英特爾（Intel）、微軟（Microsoft）本益比也只剩下十倍。

4 Q  i: j' r0 s( j+ \4 {
% X7 a0 b! r- a/ N( ^/ e9 k4 J事實上，希奇今年年初即曾對微軟的前景發表樂觀看法，除了看好該公司計畫在一二年年中推出的Windows 8作業系統之外，去年收購Skype之後，微軟今年將可望推出一款橫跨桌上型電腦、筆記型電腦、手機和平板電腦的系統。「對微軟而言，此舉意義重大。」他說。
2 J1 R, ]6 x  E$ \' n* M
* t1 M6 p, R/ a# w0 z2 f& p
區域投資亮點 新興市場優於成熟市
4 U( {: C8 S1 ?8 u- _
7 _+ Z# Y, q% |
1 G& R" F5 n, v) \: w$ K( K麥嘉華說，去年新興國家多數下跌一五％至三○％左右，美國股市的指數表現雖然平平，相對之下，卻還能略勝新興市場一籌。「但今年恐怕不見得如此，去年我加碼了美股，但在今年會逐步增加新興市場持股。」他從價值面來考量：許多新加坡公司的股價自一○年的高點下跌五成；在香港，還有很多地產公司股價跌至資產淨值的一半。


根據經濟研究機構BCA Research指出，全球股票從一九七○年至二○○九年期間，每年報酬率達四％，其中，成熟市場報酬約三．八％，新興市場則為九．九％，「因此長期來看，還是新興市場表現較佳，尤其在零利率時代，這樣的報酬率簡直可說是天大的好消息。」
) y. Y+ Q! \9 }+ f

- [) l- [& s7 N* T債券天王葛洛斯（Bill Gross）也十分同意這點，尤其是新興市場沒有成熟國家缺乏資本和流動性問題。「雖然金融市場崩壞，新興市場也會受到打擊，」但對其基本面影響不大，「因為他們持續製造、供應成熟國家需要的產品。」
  V& t$ E/ i& C# t+ K* I. ^

葛洛斯還在霸榮圓桌論壇上提問：「法國與巴西，哪一個國家經濟在接下來五年會有較佳表現？」來自瑞士的經濟學家朱洛夫（Felix Zulauf）立即回答：「這答案很簡單，雖然要經歷上下起伏的市場波動，但最終會發現，巴西的表現較好。」葛洛斯聽了大表贊同，原因是巴西除了產油，更大量出口原物料至中國等地，「他們非常聰明，簡直照顧了全世界的肚子。」《今周刊》
: o" g+ |) S* b

歐陽

聚焦四大投資亮點／價格便宜就是最大的利多