台橡現金殖利率達7.5％，去年EPS上看8元

歐陽

【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
4 i0 t, S. u) j3 C" A7 D# k( A5 A* k原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
( P7 l6 i8 ]. C' X史新高紀錄。
( c4 @9 h: ~$ i9 R. p5 s
/ ]% m1 w! Z  q( q" b) ^　分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
7 X5 H: Q) a" M- ~9 y$ Y' p! r- r/ n金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
　展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游
需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
　台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第
二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
! |+ Y# N2 N: I4 z) G揚。
　此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
( j! o7 M: Z" T5 h/ ^& S' o5 e% R正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
) V1 ^9 d' @- a0 l) r, o( M中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計
6月投產，凝聚營運利多能量。
　分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
1 E) e' F. {# K& |3 r/ ?1 T. K6 S( B. {4 E利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)

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以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
0 x5 n  W- x; m9 @" Q# E金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。