台橡現金殖利率達7.5％，去年EPS上看8元

歐陽

【時報-台北電】合成橡膠龍頭台橡 (2103)去年受惠新產加持運作、
產能調整得宜，前三季獲利年成長103％，EPS達6.68元。第四季伴隨
原物庫存控制得宜，法人推估台橡去年EPS可望上看8元水準，刷新歷
史新高紀錄。
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8 l# z5 u  T, p$ ^7 w* C+ D! b　分析師指出，若以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。
. L* J* I  s- B　展望今年，台橡因低價庫存滿倉，有助首季毛利持穩提振，惟下游
7 B$ v2 Q5 [2 m; V5 ?1 B# s2 H0 R需求減緩，春節前回補庫存力道不強，加上原料丁二烯波動急遽，首
季合約遞延協商，市場預期營運能見度約在第二季穩健明朗。
9 Y6 {* \) c) l2 h　台橡認為，今年SBR新增產能有限、輪胎換胎需求仍強及丁二烯廠第
! `' M' e$ s& ]5 V0 b二季歲修等因素，估計SBR需求將從第二季回溫，有利推升SBR報價走
揚。
$ \7 n; v5 j) g　此外，台橡與德國朗盛合資成立的3萬噸NBR新廠將於7月開始商轉，
正式跨入NBR領域，加上南通BR、SEBS今年也有去瓶頸新產能開出，其
中BR從5萬噸增加至7.2萬噸，第二季投產，SEBS則增加1~3萬噸，預計
2 }+ ~) w0 K# o; x; p6月投產，凝聚營運利多能量。
# e. T# W8 B6 @% A　分析師指出，下游輪胎業者已在去年12月起積極回補庫存，恐牽動
  |  b8 R9 R- P; r1 G5 J; ?6 w台橡今年首季營收表現趨緩；不過，在丁二烯報價止跌快速彈升，每
噸站上3000美元價位下，推估第一季合成膠合約價約調漲5～10％，有
6 @( X! D$ Z" u利提升毛利空間。(新聞來源：工商時報─記者彭暄貽／台北報導)
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以台橡過去每年現金股利配發率至少70％粗算，現
金股息配發空間上看5.6元；對照股價水準，現金殖利率達7.5％。