中行：中國經濟，3危機夾擊

歐陽

【時報-台北電】中國銀行28日發表報告說，明年中國經濟增長下滑的
風險加大，且地方債的規模可能高於官方預計，上半年至少會下調存
款準備金率兩次，但短期內不太可能調整利率。
1 Q6 ?9 m4 K) B- J　　另外，末日博士魯比尼說，中國增長模式的缺陷愈來愈明顯。
　中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，全球經濟復甦放緩影響出口、
; G% V3 v) ~: ?/ v! q" q+ d* Z! R" s: K房市調整影響投資和地方政府債務問題，這3方面的衝擊持續「3碰頭
」，是明年中國經濟面臨的最大風險。

　  據中行估算，中國地方政府的債務可能超過審計部估計的10.7兆
人民幣，主要是因為官方統計只涵蓋省、市、縣3級地方政府的融資平
台，未計入鄉鎮與村的平台融資，而東南沿海的鄉鎮經濟非常活躍，
$ K: J4 Q5 N/ Q; F. O政府的負債規模值得觀察。
! S# D$ o& q4 H9 B6 o" t9 ~, l　　中國的地方政府一般不能自行發債，因此設立很多城市投資公司
4 p) V/ T$ R" @8 `) i* ~8 ?0 G8 g5 f' N% `與建設公司等，並以該公司為主體向銀行貸款，即為所謂的地方政府
; S; Q& l3 N4 @+ ^融資平台。
% _- A9 ^2 b& o& a& P7 a　由於部分地方政府投資項目效益不如預期，恐衝擊地方的還債能力
，債信評級機構與專家學者認為，中國銀行業的壞帳有升高的風險。
8 O% g9 N9 K+ S& y　　此外，明年中國透過投資帶動增長的能力也將受限。在中國，投
, Y) g3 @8 t( y9 o" z資占國內生產毛額（GDP）的比重高達45％，而在美國僅12％。據美國
& A6 @1 f1 [+ S3 s) W" q! }, t智囊機構卡內基國際和平基金會的經濟學家、前世界銀行中國業務局
% C8 c- w8 B( i4 ]# I- w局長黃育川表示，「中國政府能夠控制的投資水平遠高於歐美」，因
此中國對增長的控制更具「靈活性」。
7 w0 J% F# a% [# b8 P% A9 o  M　　不過，除了中銀，許多機構與學者都質疑明年政府投資能有多大
作為，末日博士魯比尼說，中國增長模式的缺陷愈來愈明顯。 (新聞
3 V7 b  \0 ?. Y! u; I0 w/ R6 `8 L來源：工商時報─記者謝璦竹／綜合報導)
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歐陽

中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，全球經濟復甦放緩影響出口、
( U& x% n5 {( L# R% u# S房市調整影響投資和地方政府債務問題，這3方面的衝擊持續「3碰頭
& X. @. L6 X& d' r」，是明年中國經濟面臨的最大風險。

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