券商報告心口不一，將嚴查

歐陽

【時報-各報要聞】針對部份證券商出具個股研究報告，但交易行為卻
# N5 X1 i1 D1 b0 p; y6 a# `. t反向，對此金管會將嚴查。金管會已核訂券商最新作業要點，未來券
商個股分析報告經媒體披露後3個營業日，若券商買賣超該個股，且與
+ M8 f+ L& w& U( B5 d, O報告內容反向，交易數量累計達該股票交易量5％，必須公開揭露是自
- {+ g+ E! m, a; K+ N5 M  c( s+ U營部門還是客戶下單。
　　此項新規定即日起實施，金管會官員表示，本國及外資券商一體
0 Y3 F7 r+ L, k* z* _2 ^適用，除了要在券商公會網站的專區說明，證交所或櫃買中心會就券
9 l9 |4 O/ ^$ C2 h2 T商出具報告內容及交易行為「深入查核」，若某一券商「經常性」被
* j# i( H- V9 t! V4 Z/ K# y, R要求說明，會被金管會列為「特別注意對象」，了解其內稽內控是否
有漏洞。

　　金管會表示，是依據證交所規定訂定券商對媒體轉載研究報告說
& S5 F+ b% r/ O4 ?" M3 y/ c9 b明作業要點，現行規定是媒體轉載券商個股分析報告，被證交所或櫃
買中心發現該個股交易「價量異常」，會通知券商公會轉告券商，出
具報告的券商必須在接獲公會通知2個工作日內，在說明專區說明報導
5 ~* B) e2 I2 m: @5 b, k) N內容與分析報告的差異。
* {4 X+ O0 @+ y. ]　　官員表示，近來外界有許多質疑地聲音，懷疑有券商刻意出具個
% I# K1 J% P( A# J3 @4 W. O股研究報告，但自身交易行為卻與報告反向，例如不看好某一檔個股
的報告經媒體披露後，該券商卻大量買進該股，因此要求券商公會新
% U9 e% P- d& h# A  n4 |1 N1 P增規定，券商出具報告經媒體披露後的3個營業日，若自身交易行為反
3 C% u8 v9 h9 j1 \向，且累計交易量達個股交易量的5％，就須說明此交易是自營部所為
，或客戶下單。
　　金管會表示，目前了解的個案中，還未發現有券商出具報告經媒
體轉載後，自營部有反向交易行為，若一經發現，罰責將相當嚴重，
但現行大多是客戶下單造成；未來券商公開說明也必須誠實，否則將
5 {% M4 p; U' ?, I6 a1 J: }% l5 M涉及虛偽不實、誠信等問題，同樣也有很重的罰責，但具體作法金管
% J% d7 Q6 w1 B( M# x  d! ?會表示將視個案情節輕重決定。
/ E& I4 W, U- R3 ]2 q% J　　官員表示，券商出具的研究報告與自營部應同向，且券商研究報
告應正反面並陳，由投資人自行判斷投資決定；未來券商交易若有反
向行為，且交易量達該個股交易量5％，除說明外，也會由交易所或O
! E2 w. [6 B' n) p( qTC深入查核交易情況，對累犯者更會了解研究報告控管流程是否有刻
意流出、影響股市的行為。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎伶／台
" l1 k- Z3 e/ G# u/ D: t北報導)
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霸川

金管會應該有發現 證券商出具個股研究報告，但交易行為卻
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