明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

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【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
! i; X& v1 d5 _  ]3 X! T) I1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
% s# o1 A/ F. t& S5 d獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
2 N; _  |, E7 t4 Z8 U! H/ s2 {券股，看好個股為中信金、玉山金。
4 c7 N5 `5 D9 U, T; {0 ?" q5 ~　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

! `$ H  c7 o$ \! R　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
1 Q9 ]& s3 N9 X% k; J+ \4 f　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
! u& u2 e9 @0 h$ u" K$ X- ^睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
' P9 V, w+ R0 Q1 h" ~三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
+ c6 R$ n" w$ L1 p# p, W) I/ g! c0 e　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
* w, y7 `0 Y* Y7 q: \1 P4 [# b，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
* x# x! J& E1 {- U/ H8 o，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
# Z% {1 |% Q. j2 Y2 r不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
& E6 Q' U, n) ]0 W' ?; \( i( g8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
4 k+ C" w+ D8 D" s/ w標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
+ L; U8 o: r0 J" o　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
2 G0 e3 f$ [" L9 W  n* g富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
: [: C4 a  j. k5 C4 \大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
; ^( n" m" j, C# W+ U# P/ F(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)
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歐陽

蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
0 F( c  d0 |) e! S1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
  }( N! B- [. [獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
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