明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

! g+ U: Z# I: I4 e0 l【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
2 y+ f* F1 @% ]1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
& D4 {3 y) {0 C獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
4 v) V$ e  F* @. [% F1 [! H8 ~* p! }( k$ P　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
1 f7 Q' R$ |$ Z任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
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1 M% o; D8 h: U0 }9 }　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
& e" Z0 [) D. m  e9 h議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
9 s4 j, E/ Y* q" R4 q! z3 c/ z息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
9 w9 I% f% n9 V- a0 L2 J睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
( l- T  h. b! J0 k% p0 M- @: k) }- G: Q三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
! S/ r% A/ _/ t& v: F& s% n7 `底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
7 x  G5 f# W4 M8 W" U! b6 Z　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
2 t% X% r) ^  U, ?# q& ^* N，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
# D9 k5 Z+ E7 U& {1 y  |，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
: w" G; I$ U, [: B3 O% o& R不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
% z- ]* Q  e. x# j' n標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
% C" b' \" K# R0 ?* b- Z富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
/ @8 k% G+ r! l; ^$ L& f大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
/ ]& A" Z+ P2 X7 Y, a" ?+ d' L(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
! r# ~3 N# y& B. B- I5 K7 O3 B張志榮／台北報導)
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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
3 R) y  A$ R8 [. a' s1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
0 h2 [' h' j6 a9 t) b6 q獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
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