明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
3 W! y( T3 W( E2 P8 `) e. i- U1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
" `# x7 g& U2 ]# p2 x' y9 @: X獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
0 O2 }1 Y( F2 G( F4 ]券股，看好個股為中信金、玉山金。
　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
% ~- {) R6 i- d1 s5 _8 l& k1 I任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
8 L7 T# W( w0 y' h( g) g) E3 ^2 V" y　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
  z0 q, |8 ?3 O! J% v/ T睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
- M0 ~, w* J9 `0 G$ ?: _( ]3 k三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
: j7 ^% J# X  U* n: E( \底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
# C2 M5 R2 M0 D$ m　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
2 o6 }2 V+ v% q' P  [3 B' y，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
* n* [* I6 J  l標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
9 N5 N" o  C3 t" W# t　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)

歐陽

蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
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