明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
+ p* r& x2 Z' r7 J; A3 J　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
; {0 L4 W7 d" }( ^" b7 O& b任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。

% b; b3 }) `1 s. N( W　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
0 N& G6 S' W- E- ]1 M2 Y息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
睞，在於獲利表現相對穩定。
　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
4 R0 `* i. e8 `$ V+ K  N6 G6 _1 O三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
: v* _1 c/ k$ Z1 R7 {, H: o，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
1 H3 ]! T# O( c+ L2 m$ b; ^業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
不高等因素，對獲利造成衝擊。
　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
- y: Y8 _: R0 R5 d" w# J8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
9 o' _$ K, A' f7 a, k; l: {; c9 B標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
8 F  |7 P3 e& x6 B3 g/ Z& L　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
, {0 W# `: ]9 x, Y; B(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)
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歐陽

蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
8 J$ D* M: R' g" A8 l, `1 p1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
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