明年金融股布局，銀行優於壽險、證券

歐陽

【時報-各報要聞】蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
7 _/ h' }- J* Q" b1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
券股，看好個股為中信金、玉山金。
　侯乃鳳認為，金融股選前應該還有一波行情可期，選後若執政黨連
任，也會有一波慶祝行情，但之後就得回歸產業基本面來檢視。
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3 ^6 S; @5 ?% I0 X/ z# H　不過，侯乃鳳認為，由於2012年經濟成長力道不是很強勁，她會建
議旗下客戶在思考金融股佈局策略時應回歸基本面，因為若有利多消
$ d, v) T9 D: F) @& A息激勵股價走揚，通常也會是短暫的。
" \% Z0 L, s: ]( T: |　也就是說，從防禦性角度來看，銀行股之所以較壽險與證券股受青
) A1 X. p9 d2 K9 E睞，在於獲利表現相對穩定。
& {2 E- h' G/ ~3 }　至於壽險股，侯乃鳳認為明年下半年會是較佳的進場時機，因為第
9 O3 y1 {: X! }, H* d三季通常是獲利高峰（因認列現金股利所致）；至於銀行股，越到年
) H, O* ?: q' J/ i6 ]8 f底就越有業績衝刺題材，基本面將有支撐。
$ A6 m5 n0 L7 q# ^4 ]　侯乃鳳推估，在企業放款、獲利、手續費、成本控管等因素帶動下
4 o' i4 J( {3 F，2012年台灣銀行業提存前獲利成長率應該還有6％至9％；相較之下
/ w/ S# C! M9 n0 f. A. Z，受到產品組合改變、股市與匯率波動、低利率等因素的影響，壽險
業獲利較不穩定；至於證券業，也會因成交量低與散戶參與股市意願
不高等因素，對獲利造成衝擊。
4 q8 f4 a; `7 \, X5 R: H! L　侯乃鳳預估，銀行業2011至2012年平均股東權益報酬率（ROE）仍有
) G7 C- ?+ c" b5 \# K: J8％至10％的水準，成為股價表現可望優於大盤的關鍵，其中最看好的
8 w: k/ ^. V1 j7 |; L: [( E4 |9 h, k標的包括中信金(2891)與玉山金(2884)。
　目前侯乃鳳給予「買進」投資評等的個股，計有中信金、玉山金、
( b6 f$ E$ Y7 u" w, I1 t2 b6 f富邦金等3檔；列為「繼續持有」者有彰銀(2801)、國泰金(2882)、元
4 }2 p9 D. i' C5 V& B0 X大金(2885)、兆豐金(2886)、台新金(2887)、新光金(2888)、第一金
) t9 q& s6 d% T, _2 G(2892)等7檔；僅永豐金列為「賣出」。(新聞來源：工商時報─記者
張志榮／台北報導)
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蘇格蘭皇家證券台灣金融產業分析師侯乃鳳昨（1
1）日指出，儘管2012年經濟成長率可能會趨緩，但台灣銀行業提存前
# W3 X2 m# Z' ?+ u獲利（PPOP）至少還有個位數成長率，因此，銀行股會優於壽險與證
7 Y# H* p. k: O* [. Z9 w; m- G券股，看好個股為中信金、玉山金。
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