專家：G6這招救市，是止痛藥不是解藥

歐陽

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【時報-各報要聞】以美國聯準會為首的6大央行周三聯合宣布救市措
施，調降美元流動性交換利率，以避免歐債危機衝擊全球金融市場，
. E5 B' D6 X% K以及恢復市場信心。專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
2 i& \: w7 a% h% Q! Y6 J4 V& l行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。
　　6國央行的美元流動性交換是指聯準會可以美元交換其他5國（包
) v" z+ O7 F, F! M" P; T" w8 C括歐元區）的貨幣，例如歐洲央行可以歐元換取聯準會的美元，歐洲
央行再把美元拆借給歐元區的銀行。而在情勢穩定後，歐洲央行再將
: l& A% \5 Z6 I0 }美元還給聯準會，拿回歐元，不過必須繳付若干利息。

/ ^$ ?, d! H5 u4 @3 u- C4 `　　美元流動性交換是聯準會在市場出現美元流動性緊縮或危急時才
會啟動的措施。據了解，在2001年911恐怖攻擊時，聯準會為維護市場
穩定，曾經考慮使用該措施。2008年美國房市泡沫破滅引發美元信用
$ C3 \( q" T9 k( K8 `6 ~危機與金融風暴，聯準會首次使用該措施。根據紐約準備銀行在2010
' R7 Q1 M6 ^) C  h6 y  a/ [# s年的一份報告指出，該措施充分發揮穩定市場的效用。然而有分析師
$ p4 {  }, J0 ^$ N- s; ]- ?  C( H指出，2008年的美元流動性換匯措施，使得聯準會的資產負債表增加
5,800億美元的資產。
& w2 s. }/ E0 N　　2010年2月聯準會關閉美元流動性交換窗口，然而由於歐債危機的
# i$ v$ ^2 Y* C* t* ]1 L4 z出現，2010年5月又重新啟動，周三的最新措施是把其期限延長到201
: G2 ?6 @8 q7 b: |3年1月，並自12月5日起降低交換利率0.5個百分點，這代表歐洲銀行
. Y/ O! }/ J  o9 C$ Q2 f業可以0.6％的利率取得聯準會提供的美元。
8 E8 z) u& y" X3 a　　根據華爾街日報指出，華爾街高層在9月底與聯準會官員舉行會議
，加促聯準會其他主要央行一起行動來避免市場受到歐債危機衝擊，
華爾街業者的敦促與警告，可能是促使周三6大央行聯手的主因之一。
　　此一措施能否緩解歐債危機仍有待時間證明，然而專家大都認為
! Y* F# F" ~+ p0 m5 b這是止痛劑，並非解藥。專家也指出，聯準會擴大換匯機制，代表美
+ a6 Z7 T( F. t: e3 E元供應將會增多，其資產負債表將會擴大，無異於走後門式的擴大量
9 U5 ~: n5 \% j0 d' u2 h  k化寬鬆行動。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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9 l! T# z* M  t1 L. j專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
/ E. ?- r0 f/ W2 y) Y9 q# j% U; `一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
; [, n9 ]9 q! C行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。