專家：G6這招救市，是止痛藥不是解藥

歐陽

【時報-各報要聞】以美國聯準會為首的6大央行周三聯合宣布救市措
3 A+ s) S" f5 h) g+ F施，調降美元流動性交換利率，以避免歐債危機衝擊全球金融市場，
9 u5 `9 K8 J9 n# D' w% ]以及恢復市場信心。專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
' i- \& V. W- H' w( T$ |% x9 h一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
8 I! E+ B9 V1 Q1 t- D( b" L& e: [行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。
　　6國央行的美元流動性交換是指聯準會可以美元交換其他5國（包
" y3 H3 {' s) B# G- \& L括歐元區）的貨幣，例如歐洲央行可以歐元換取聯準會的美元，歐洲
央行再把美元拆借給歐元區的銀行。而在情勢穩定後，歐洲央行再將
美元還給聯準會，拿回歐元，不過必須繳付若干利息。

　　美元流動性交換是聯準會在市場出現美元流動性緊縮或危急時才
6 z2 s$ F& O) c; J1 X9 u* T" Y/ a會啟動的措施。據了解，在2001年911恐怖攻擊時，聯準會為維護市場
5 A. P# O5 p2 i穩定，曾經考慮使用該措施。2008年美國房市泡沫破滅引發美元信用
危機與金融風暴，聯準會首次使用該措施。根據紐約準備銀行在2010
年的一份報告指出，該措施充分發揮穩定市場的效用。然而有分析師
; C! B% x8 W& \; E) X! F' e指出，2008年的美元流動性換匯措施，使得聯準會的資產負債表增加
7 A2 z1 p- f! W9 r5,800億美元的資產。
, P0 |8 m' P# n) f3 p　　2010年2月聯準會關閉美元流動性交換窗口，然而由於歐債危機的
* L6 R, ~0 |" x5 g出現，2010年5月又重新啟動，周三的最新措施是把其期限延長到201
# o) F4 Q. X% g' V. S8 a# ?, p3年1月，並自12月5日起降低交換利率0.5個百分點，這代表歐洲銀行
業可以0.6％的利率取得聯準會提供的美元。
! n/ Z# X+ z- [. B6 n  o! X( S　　根據華爾街日報指出，華爾街高層在9月底與聯準會官員舉行會議
! b, R: b5 z- Z5 t, u3 Q，加促聯準會其他主要央行一起行動來避免市場受到歐債危機衝擊，
4 P! f& N7 x: m' T9 L/ n9 S華爾街業者的敦促與警告，可能是促使周三6大央行聯手的主因之一。
　　此一措施能否緩解歐債危機仍有待時間證明，然而專家大都認為
這是止痛劑，並非解藥。專家也指出，聯準會擴大換匯機制，代表美
元供應將會增多，其資產負債表將會擴大，無異於走後門式的擴大量
/ n, i" J- B8 p! `3 l# Z" z化寬鬆行動。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)
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專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
1 s) V1 {' b& [, `# |# ]* [一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
" S9 H0 ]" w# f& J: ]行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。