專家：G6這招救市，是止痛藥不是解藥

歐陽

( L1 a( r* t3 s% R, x【時報-各報要聞】以美國聯準會為首的6大央行周三聯合宣布救市措
施，調降美元流動性交換利率，以避免歐債危機衝擊全球金融市場，
以及恢復市場信心。專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
4 @: ~0 h2 p* X! |/ h; G一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
% f) F; x' r" _- l- G" t$ j0 J: L行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。
( b! x- N( |+ x* r1 h& h9 T% V　　6國央行的美元流動性交換是指聯準會可以美元交換其他5國（包
括歐元區）的貨幣，例如歐洲央行可以歐元換取聯準會的美元，歐洲
央行再把美元拆借給歐元區的銀行。而在情勢穩定後，歐洲央行再將
0 t' j- Y: F# f8 Y3 s美元還給聯準會，拿回歐元，不過必須繳付若干利息。
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　　美元流動性交換是聯準會在市場出現美元流動性緊縮或危急時才
4 P0 u: e0 x3 x  {; q3 S5 f會啟動的措施。據了解，在2001年911恐怖攻擊時，聯準會為維護市場
# t- r) l; E+ k穩定，曾經考慮使用該措施。2008年美國房市泡沫破滅引發美元信用
7 r2 B& m9 ?9 d1 F# O危機與金融風暴，聯準會首次使用該措施。根據紐約準備銀行在2010
! W: R: K( W+ b年的一份報告指出，該措施充分發揮穩定市場的效用。然而有分析師
指出，2008年的美元流動性換匯措施，使得聯準會的資產負債表增加
5,800億美元的資產。
　　2010年2月聯準會關閉美元流動性交換窗口，然而由於歐債危機的
出現，2010年5月又重新啟動，周三的最新措施是把其期限延長到201
! a7 m. S" p' d$ I, x7 K; s3年1月，並自12月5日起降低交換利率0.5個百分點，這代表歐洲銀行
" R& ]8 u! U6 R5 U8 K業可以0.6％的利率取得聯準會提供的美元。
3 D4 |5 {4 G. z: S& E/ W: l　　根據華爾街日報指出，華爾街高層在9月底與聯準會官員舉行會議
6 F  n- e6 M$ Z$ V，加促聯準會其他主要央行一起行動來避免市場受到歐債危機衝擊，
6 e. [+ B% c$ Q; g+ L* ~: n華爾街業者的敦促與警告，可能是促使周三6大央行聯手的主因之一。
　　此一措施能否緩解歐債危機仍有待時間證明，然而專家大都認為
. V' b5 W+ F7 A9 P) K; U6 ^/ Y9 Z這是止痛劑，並非解藥。專家也指出，聯準會擴大換匯機制，代表美
  e, u+ C( p" g9 q元供應將會增多，其資產負債表將會擴大，無異於走後門式的擴大量
2 A; {( x) V, E1 G7 @' i8 i) ^化寬鬆行動。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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專家指出，聯準會只有在市場危殆時才會推出此
一措施，由於是為市場額外增加美元流動性，等於是變相的量化寬鬆
4 G; ]9 _9 k5 J, n$ h行動（QE），甚至有分析師將其稱為「走後門的QE」。