外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
' k$ S) {2 u  O# Q: V. C、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
此指數低點很難預測。
$ p* Z; \8 A/ @" f
* O0 @9 x4 W( e" X) q7 i# V　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
7 B+ L% f% v0 Y$ p7 j/ L9 G台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
5 _0 o$ Q! ^6 B5 Femium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
7 s& C1 ]& m, y　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
0 ?) y  O5 d+ |  s! \平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
7 P9 H( @* A- _1 ?　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
* B1 q" ~) c! E+ c# a+ }1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
$ E6 V7 C# R: t9 N4 ]　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
( n6 ?' D7 G8 X從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
2 F$ w1 F& ?  Z( L報─記者張志榮／台北報導)

. h/ u0 L: \: y0 R
1 o; k4 s4 T" P8 t' B4 R
! T" C0 J  v% V

歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
, D* l& u* g. w- H8 L卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
5 ?! e) d% H) S) jECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
9 j# m( `7 W( d平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
* s% B7 E. S' C% g科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
8 N1 o7 o2 S; o# D情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
' ~; B* b& X, e