外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
9 n0 e0 i- R' Q重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
! l5 j! N1 N0 y9 @& v& w/ a5 r分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
4 m% p" z0 F) ~% D! G: g0 Y皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
# \, s; \. O; s- r; a( W# p此指數低點很難預測。

$ m( b/ R' ?( E5 L　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
弱勢股市。
8 p( Y* B0 ?6 ?) l　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
8 U7 a/ {9 F- @　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
! K' Z0 r# X$ @* |0 S, K1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
5 e2 m: T7 t, M9 {' k3 k* I8 f/ ?情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
  v7 ]" Z* N) k　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
) B) V8 g: {2 k2 [報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
6 u7 Z: U1 B; o( q卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
5 @' |! t. M( Yemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
- o" o$ s( z; TECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
, n& [4 U3 {! A) Q/ z/ C, \2 Z科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
. ^* y. Q% _8 S" G* p. H8 D5 J　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
. S2 v* e6 F4 j* o5 c' A; m1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
3 M/ ^& ]& ?& @情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
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