外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
! F2 |8 Y: Q$ Q4 |2 v$ @; K3 B、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
  M$ \. U$ v* ]* T) j9 ?9 }皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
. @/ x5 {* L8 y8 k6 h/ a# A照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
, b( \3 j0 I. Y! r嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
/ t! ~9 K! u4 n! A此指數低點很難預測。
. I) N. x) @: w& S, f
& x5 ~3 R) ^2 n) H　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
9 i" e) w, N, Y' B2 c台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
9 G3 e9 v, [3 N: \弱勢股市。
# N& i: u! c; o" X5 y+ h6 E　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
5 N, y. D( ~% J, }9 J) f5 _0 K灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
) }/ A' A2 l% i1 h) S4 ~，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
5 x" ]9 J& n- l" E1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
" X  m* e7 R. r6 ]9 c情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
' ?* O: X) H2 o$ ^- H9 s8 s$ O9 q7 J　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
# {2 k, I" Z0 P" b卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
# u- Z4 S) j% _3 i' l3 v( `9 \: iemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
* x! w7 {) F; }: d! [+ D( p平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
: T; P* e& u/ m& l( R* e" I! ?科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
4 g0 {. U# A. x5 G7 U2 E1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
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