外資：台股兩弱點，難敵空頭

歐陽

【時報-各報要聞】在國際資金狠賣105億元下，台股指數昨（23）日
* b- Z4 c- g  H) {1 w重挫193點，更創下3項紀錄：「今年以來外資賣超台股近100億美元」
5 L0 z& P, Q5 C/ Z7 H0 R% }1 t( z1 l' K、「指數跌至2年來新低」、「台股今年以來表現輸給南韓高達11個百
分點」；外資圈認為，「產業結構」與「選舉變數」是致使台股全盤
2 a$ y# a4 F! u3 |! f# H皆墨的原因。
　今（24）日即將面臨10年線保衛戰的台股，摩根大通證券董事長林
; f3 x+ D) L. Q# N0 Z  }3 M6 G+ D照寰認為，台股基本面沒有問題，只是目前國際機構投資人持股信心
: T# h9 V" m" J- C( E* {( r* k嚴重不足，「去槓桿化（de-leveraging）」動作還是會持續下去，因
" d. f* j/ Z, h. ^$ e" g此指數低點很難預測。

　至此，國際資金今年以來賣超台股金額已逼近100億美元，今年以來
台股跌幅達27％、高於南韓股市的15％，若以美元計價，則分別為24
％與13％，等於台股表現落後南韓股市高達11個百分點，成為亞太區
5 f0 a& j; Q# ]* _/ r弱勢股市。
　林照寰指出，台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
2 E& ]8 J4 I) c: p灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
  Z, s% t. u' v' h- |- D5 z, yemium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
) A, k  ^9 U/ A" P/ i0 u/ |5 _& k　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
" _9 w: W0 l8 U+ A* u5 t: {$ O* A1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。
" t: B( F3 o1 D) h( T9 B9 }　相較之下，林照寰認為，過去2年表現劣於大盤許久、且壞消息大多
已反應的中國股市，會是近期國際機構投資人願意下賭注之標的，這
從昨天台股重挫、但中國股市相對抗跌可看出。 (新聞來源：工商時
5 ~( Y, h& n( {4 X報─記者張志榮／台北報導)


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歐陽

台韓同樣是以科技業出口為主的經濟體，但股市表現
卻「差很大」，原因之一是「產業結構」問題，南韓產業多元化比台
灣要好，加上科技業大多以品牌為主，在投資價值上享有「溢價（pr
emium）」優勢，相對優於台灣科技業的以代工為主體。
　儘管台股有ECFA等兩岸政策開放題材作為護身符，但林照寰認為，
# _% v$ z8 ]- @* d) ]( m/ p# _ECFA等利多題材已在2010年就反應在台股走勢，別忘了，ECFA只是個
" q+ D, U! R, q. T- r$ E6 ^平台，未來要帶動台股向前衝，需要更多早收清單的增加，且必須是
, k' j- }* v8 U, n9 a; Q' Q科技或金融佔台股市值比重高的產業，否則ECFA效應遲早會鈍化。
　原因之二是「選舉變數」，林照寰指出，從最近幾次民調結果來看
/ v$ Y6 s9 \- w% D# G2 l5 A，藍綠兩黨差距非常近，再加上2012年1月14日「二合一選舉」結束至
% a9 G; {; }$ T4 E3 x1月23日「農曆年」期間僅有2個交易日，以目前選舉結果極難預測的
. \7 a: i& K; E1 S( c情況下，國際機構投資人不願意選在這個時候冒風險下賭注。