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本帖最後由 歐陽 於 2011-11-11 16:40 編輯
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CTA商品交易投資密技八 商品期貨交易 76%散戶賠錢
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5 {! [( ]3 j. w5 N0 F0 y# g幾十年來受盡歧視之後,期貨交易終於開始受到主流投資人的青睞。這項趨勢之所以發生,或許是因為分散投資的需要,當然還有其他可能性,在亞洲金融危機與2000年代初期科技類股崩跌之後,投資人發現期貨交易風險,相形之下好像不特別嚴重。 : [) @& a$ b5 W, r9 Y
9 ?. k I% Y: v, B* i2 k芝加哥商業交易所與芝加哥期貨交易所的成交量不斷創新紀錄。各交易所也持續推出新產品,電子交易所也愈來愈普及,處處顯示期貨產業的蓬勃發展。
& E/ P' T* j$ p H7 M可是,期貨交易雖然普遍愈來愈受到認同,但個人投資者在這個領域內仍然處於很不利的地位,勝算仍低。
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' [" {' |: S$ z3 d! ?; C" u資訊不對稱 專業玩家會贏 / a4 v5 K( p5 `; ~
& t0 h6 t% x6 q0 Z6 J, V: w' h根據研究資料顯示,所有期貨交易者之中,大約有76%的人最終賠錢(這些人絕大部分是小投機客)。理由很單純,這是業餘投機客與專業玩家對陣的正常結果。 小額投資人不論多麼用功,專業玩家通常還是會領先一步。當你在螢幕上看到某數據報導,專業玩家可能昨天已經知道了。如果你在報紙上看到某新聞,專業玩家可能在一個禮拜或更早之前就已經知道了。當你根據這些資訊進行交易時,價格早已經反映了。 / U8 w) h& F* D
) {5 }' h! e6 x0 a/ z g% K小額投資人沒有專業玩家所具備參與競爭的時間、膽量、資源、資本以及知識。總之,業餘者很難跟專業玩家競爭,這也是大多數期貨交易者之所以發生虧損的主要理由。
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但是小額投資人沒有必要脫離這個圈子,當然,你也沒有必要與這些重量級玩家正面作戰。你可以繞過血腥戰場的外圍,在邊緣撿拾一些戰利品。因為你可以賣出選擇權。
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7 A9 l: r) \6 t1 Z賣出期貨選擇權之前,首先要瞭解期貨契約本身。最初,農夫們之所以買、賣期貨契約,主要是為了規避穀物價格變動的風險。 ; x0 C# H4 O/ r6 V
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運作方式如下:某農夫種植棉花,他對於目前的棉花價格很滿意,非常願意按照目前價格出售棉花。可是,他的棉花還要3個月以後才能收成。他可以在期貨市場,按照目前價格,賣掉3個月之後交割的棉花,如此就能「鎖定」目前的棉花價格。 & P# \) F0 ~, _" `2 R! S3 z" J; F
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舉例來說,如果這位農夫預估其棉花收成大約是50000磅。每口期貨契約代表50000磅棉花。因此,這位農夫可以按照今天的價格,預先賣掉他預計可以交割棉花的月份期貨契約,契約數量為1口。完成這筆期貨交易之後,如果棉花價格下跌,雖然棉花收成之後的銷售金額會減少,但期貨空頭部位則會獲利,兩者大致上會相互抵銷。
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反之,如果棉花價格上漲,期貨空頭部位將發生損失,但棉花現貨可以按照較高價格出售,現貨交易的額外獲利,大體上可以彌補期貨部位的損失。所以,完成期貨交易之後,農夫原則上是根據目前鎖定的價格出售棉花,其收入不會受到棉花價格漲跌的影響。這稱為「避險」(hedging),仍然是目前期貨交易的主要動機所在。 : v1 z2 b" X# q" n' K$ y Z% E& d
% v* _: W4 l0 x1 l! Z+ d3 q# M各種大型農業生產者,由可可到活牛,乃至於黃豆,都會針對其產品進行避險。銀行與政府機構也會透過期貨部位來規避外匯與利率風險。全球各地的經紀商,同樣會透過指數期貨來規避股票市場的價格波動風險。 . T5 x( O( f5 A8 N# W% T
9 f9 ^3 m; I/ z8 d% P前述產品的使用者,也會進行避險交易,防範產品價格上漲。舉例來說,類似如皮爾斯伯利(Pillsbury)之類的企業,每年要使用數萬噸的麵粉,他們會預先買進小麥期貨契約,防止麵粉價格上漲。金融企業也會透過相同方式進行避險。 純粹的避險者,他們希望風險部位與避險部位之間的盈虧會彼此沖銷,並不想透過現貨交易或期貨交易本身賺取投機利潤。 $ Y" W, b; H# ?4 X1 |% O
- U5 N+ v" r$ t+ p1 I$ m換言之,避險者把期貨契約當成風險管理工具,藉以沖銷其本業經營上產生的風險 《理財周刊》
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