外資：選股上游優於下游，科技業Q4不旺

歐陽

【時報-各報要聞】重量級科技業法說會本周登場，麥格理資本證券等
, A: k% a2 h- x1 w# h. |5 `, N外資法人昨（23）日指出，第四季營運展望保守已是市場基調，差別
  T8 A& o0 N  V0 }, a" z  a僅在於股價是否反應完畢；整體來說，類股方面上游優於下游，產品
8 N4 |- w, j8 _# O) p. c方面智慧型手機會優於PC。
　上周美國科技業第三季財報繳出「英特爾優、蘋果差」的混沌成績
，加上大立光對第四季營運展望轉趨保守，使得本周即將登場的晶圓
代工、IC封裝測試、面板、IC設計族群法說會備受外資圈關注，但預
+ P2 G( ^. K# \/ B9 f' x期心理已慢慢下修。
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9 ~. u$ m$ q+ ?8 N5 \0 q! p　麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出，第三季即便財報數
據漂亮，多半也是受惠匯兌收益，國際機構投資人現階段比較關心的
是，即便第四季營運展望欠佳已是市場共識，股價到底反應多少這樣
- s+ U- a3 s  T% ]* {; |5 Q的利空消息進去？
　張博淇認為，筆電與面板族群，就是屬於股價已將產業利空消息反
* d' Q9 @2 e; v, M% H0 R應進去，但需求上不來，不表示股價就會漲回去；此外太陽能、LED、
零組件等則是因供給面問題或先前市場預期太樂觀，股價仍會下修。
　相較之下，張博淇認為上游半導體族群的供需狀況比較好，因為主
+ m' S: e1 I/ R, q5 x# O要客戶都跟通訊領域較有相關性，但真正關鍵仍得靠需求的拉抬。
　此外若從產品別來看，智慧型手機目前是唯一需求還有能見度者，
股價相對較有支撐。
　以半導體族群為例，花旗環球證券半導體分析師徐振志指出，未來
9 ~; t( `* J- U5 B) o, G2季的挑戰會比較大，補庫存效應預計將從明年第二季開始，畢竟清了
2季的庫存、水位也夠低了！
　徐振志認為，晶圓代工預計仍是高階製程主導成長產業，台積電、
聯電第四季產能利用率因消費性與PC需求欠佳，預計分別跌至81％與
64％。
% h* Y+ W: R7 t; Y　至於封測族群，徐振志認為，受惠台幣兌美元匯率貶值等因素，目
6 U3 V) s# X5 Z6 I3 e, r( O" X7 E0 O前看來日月光與矽品的2012年獲利仍有上修空間。
( S; g# W3 J, n% x* j　第三季虧損狀況依舊嚴重的面板族群，巴克萊資本證券科技產業分
析師業葉婉屏預估，友達、奇美電第三季將分別虧損111與137億元，
仍高於外資圈sell side平均預估值的87與129億元，因此，面板產業
3 m$ O5 C; H( Z5 b轉折點似乎還沒到。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)


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歐陽

但真正關鍵仍得靠需求的拉抬。
4 e8 W$ e$ @* N2 B9 m9 Q　此外若從產品別來看，智慧型手機目前是唯一需求還有能見度者，
9 x- `" |' C9 b8 K1 F股價相對較有支撐。
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