大跌後哪些股票值得長期投資？

歐陽

Money錢雜誌 │ 2011-10-01　文／郭恭克

大型權值股、經營者名氣大、盈餘高的公司未必好，能夠長期賺取穩定的現金流量，具備配息能力，才值得長期投資。
# r' S) y" y2 E- B
在學理上評價企業股票長期價值的模型，最客觀且符合學理邏輯者，為「自由現金流量貼現模型」，其強調的重點在於：企業長期價值的高低來自於創造「自由現金流量」的能力，而非按照應計基礎計算損益的會計盈餘高低。因為，對股票投資人來說，企業是否能維持長期穩定的配股能力，決定因素來自於企業長期營運後所累積的自由現金流量高或低，而不是會計報表上的盈餘數字。
$ n/ s* b8 V/ K' g3 s0 p" G
企業透過平日營業活動創造「來自營運活動現金流量」，其流量高低與企業營運獲利性強弱、上下游供應鏈議價能力，甚至內部管理能力強弱均有高度相關。企業產生主要營業收入的活動，以及其他非屬投資與融資的活動，係指列入損益計算的交易及其他事項所產生的現金流入與流出。來自營業活動現金流量越高，代表公司由本業營運創造現金的能力越強。
& m, z' a6 ?# G4 |4 _* |
企業為維持永續營運的生命力與動能，配合公司營運規模擴充或是市場變化，必須更新、擴充資本設備或進行跨業間的策略性投資。因此，「來自營運活動現金流量」尚非企業可自由運用的現金流量，必須先扣除「支應投資活動現金支出」（也就是「投資活動現金流量」），之後的淨現金餘額，方能供企業自由使用，或用來發放現金股利。所以，企業發放現金股利的真正能力強弱是來自於創造「自由現金流量」的能力，而非每股會計盈餘的高低，道理在此。

自由現金流量（Free Cash Flow , FCF）＝來自營運活動現金流量－支應投資活動現金支出

5 Z# i( ^, Z. ?0 s創造自由現金流量能力 決定企業價值高低

$ f. c9 ?- _2 X1 m, u3 }% i6 z* R「自由現金流量貼現模型」評價模型，是假設投資人將永續擁有企業股權，因此不計較企業短期現金配息率（現金股利÷ 每股EPS）的高低，而是將企業未來創造的自由現金流量，按投資當時的資金成本，即企業資金利率成本，以永續貼現方式，貼現為投資當下的現值，歷年現值總合數即為「企業價值」。
0 K+ I. B$ ^- o
- b6 C6 |5 A3 _% D: r! [1 S企業價值扣除評價當時的帳列公司負債金額，即為「股東權益價值」；股東權益價值除以企業普通股發行流通在外股數，即為「普通股每股價值」。

歐陽

1.對股票投資人來說，企業是否能維持長期穩定的配股能力，決定因素來自於企業長期營運後所累積的自由現金流量高或低，而不是會計報表上的盈餘數字。.......能夠長期賺取穩定的現金流量，具備配息能力，才值得長期投資。

% O: h0 S: e* @& n; S+ q2.係指列入損益計算的交易及其他事項所產生的現金流入與流出。來自營業活動現金流量越高，代表公司由本業營運創造現金的能力越強。

3.營運活動現金流量－支應投資活動現金支出＝自由現金流量（Free Cash Flow , FCF）
+ S. n: C) Y! i# z$ e
4.企業未來創造的自由現金流量，按投資當時的資金成本，即企業資金利率成本，以永續貼現方式，貼現為投資當下的現值，歷年現值總合數即為「企業價值」。

5.企業價值扣除評價當時的帳列公司負債金額，即為「股東權益價值」；股東權益價值除以企業普通股發行流通在外股數，即為「普通股每股價值」。



% ?8 o" ?" a4 }" ?( P) [" S6 {- @

: X: Y9 T5 }: ?7 A: I+ c: f" F# ]
, Q" g( k! {* Z8 {0 g+ }8 J& r

桂格

桂格比較膽小，先看看就好。

不過已經開始留意日後撿便宜的標的囉！

喵喵

回復 桂格 的帖子
7 ~: y! N( z! @0 U# Y9 s: S; _! M$ Z
我膽子大，所以失血過多！XD

霸川

我不玩短期,都是中長期投資居多

威廉

我看好的是統一超及中華電信，不管景氣變化高低，總是要吃喝及打電話。

威廉

也在觀察2330台積電，如果到60元，是個好投資價。

tomliao

不知傳產中
...阿鋼哥....
) q# o6 {. m/ o0 ~/ Q+ C3 K) n現在投資風險如何

豆腐

2606裕民<40塊不知道到不到的了@@