歐元生死關鍵報告全球....金融連鎖風暴再起

歐陽

歐元生死關鍵報告全球／金融連鎖風暴再起


' @# G5 F3 y: y' Q% \/ f! F 【文／劉俞青】
) v% a% m: U0 ?! i( L8 _/ m( d
前言
7 u+ k1 a+ A- S9 t
歐洲問題將進入最後倒數關鍵時刻，若9月29日德國國會通過「歐洲金融穩定基金」擴大方案，等於宣告以德國為首的歐元國家，捍衛歐元區問題的決心。而歐元，這個從1999年誕生，曾經被《金融時報》稱之為：人類貨幣史上最偉大的「金融創新」的貨幣，將進入一個全新階段。但如果劇本變調，歐洲將面臨空前最大危機，歐元生死存亡，即將揭曉。
( D  N6 K2 ~7 K( n; O/ H  o
1 F5 D, i: t* w1 b4 h  I

如果有家公司快要倒閉了，它所發行的公司債利率一定飆到天價，因為不用高利率引誘，沒有人敢買它的債券。此時它的股票價格一定狂跌，因為沒人敢當它的股東。它的員工一定急如熱鍋螞蟻，每個人都瘋狂在市場上找工作，想要盡快逃離這艘隨時可能會沉底的船。


, N& @1 E5 R* I, z1 Z/ @$ F這個現象，應該是市場上幾乎不變的真理。


- f6 g, W  A. F" b+ r6 C: H- {希臘 歐元大宅門裡的紈袴子弟


' F1 E: g, z; T( }但如今在國際市場上，卻有人打破了真理，出現了另外一種既矛盾、又詭異的現象。
& i/ X1 x9 J, n( x* p( W5 L- }
3 P( @2 q4 ?% q# U: v! X
近年來，全球金融市場上就出現了這麼一家快要倒閉的「公司」，名稱叫作「希臘」。但是，詭異的現象來了，公司眼看就要倒了，利率環境卻像擔心經濟過熱似的，希臘境內的市場利率依然還維持在三．五％的高利，比起經濟成長率超過八％、幾已是全世界經濟中流砥柱的中國市場利率還要高。「希臘公司」的貨幣匯率也好得很，在市場上還很流通，兌換美元還以一比一．四的價格，在全球貨幣市場上暢行無阻。而希臘人的生活還是維持一貫慢活的步調，除了街頭偶爾會有零星的抗爭，人民舉牌向政府抗議失業率過高的問題外，大體來說，似乎一切都還算美好。
& r# j# _" o2 |& \

然而，十月十七日，希臘有十五億歐元的國債眼看就要到期，如果這一關挺不過去，這家身為西方文明與奧運發源地的「公司」，就要宣布破產。但，「公司」內為什麼嗅不出一絲緊張？原來所有市場上不變的真理，在這裡竟然完全不成立。
$ U% O" {- a( h( E( e4 Z

原來，在背後支持這個違背「市場原理」異相的靠山就是：歐元。


歐元究竟有什麼魔力，能夠逆反市場所有的機制運作？究其背後原因，恐怕將是一場空前的金融災難，即將引爆。
$ [) T. ?, m3 m' r

歐元其實只是一種貨幣，但卻又不是普通的貨幣。《金融時報》曾將歐元稱之為人類貨幣史上最偉大的「金融創新」。

: F. R8 v) F6 g9 r
歐元 人類貨幣史上最偉大的金融創新
3 e: b1 n, y* l6 t

5 f7 `+ \) f8 ]6 s5 P7 D9 n不只是創新，歐元還是人類史上一場空前的實驗，因為它一統了大半個歐洲大陸，至於偉大與否，恐怕還得看後續的發展而定。
' h& J; J) J% {

4 R( _% y. \1 u4 R7 R歐元的歷史不長，它誕生於一九九九年一月一日；從這天起，歐元就像成吉思汗大帝一樣，統整了大半的歐洲大陸。歐元區從一開始的十二個國家，到目前已達十七個國家，是三．三億人的法定貨幣，也是至今全球流通發行量最大的貨幣，共計有近八五○○億歐元在市場上流通，比將近六五○○億的美元還要多。

3 ?' z8 {, n' o2 D  ^
但歐元真正最重要的意義，還在於它是第一個「統整區域型」的貨幣，這的確是一個很驚人的創新，不僅讓歐洲國家的經濟交流產生極大的便利，彼此之間不用再擔心會有匯兌的波動與成本，也讓許多歐洲內需型企業的財務長，從此不再擔心帳上會出現「匯兌損益」；更讓赴歐洲旅遊的觀光客，口袋裡不用裝滿永遠算不清楚的各國銅板，降低了許多經濟往來時的麻煩。
7 L9 r8 E6 x6 R1 x

4 t; N6 |% }* r8 w+ j為了創造這些巨大的便利性，並降低許多匯兌成本，所有歐元國家都要付出極大的努力，才能把這些文化、經濟能力、產業結構等背景各不相同的國家貨幣，全部統整起來。如果從推行歐元政策最力的諾貝爾經濟學獎得主，同時被譽為「歐元之父」的孟岱爾（Robert Mundell）在一九六一年發表的「最適通貨區域理論」中，首度提出單一貨幣的概念起算，經過整整三十八年的努力。期間歷經許多文化、經濟的磨合統整，逐步建立了「歐洲聯盟」、「歐洲中央銀行」之後，「歐元」才在千呼萬喚中，正式誕生。

/ O9 i( x; G) B/ w9 I% X+ O
三條篩檢紅線不敵「吃大鍋飯」心態

; m! Z) `  }/ w' N3 p: T- Q
8 V7 `1 e- K8 W  Y歐元的確得來不易，因此，任何想加入的國家，當然也得經歷層層篩檢。歐元成立之初，有列出三條紅線規定，所有參與的成員都必須共同遵守。第一，國家的財政赤字不能超過ＧＤＰ（經濟成長率）的三％；第二，國家債務不能超過ＧＤＰ六成；第三，國家的長期利率不能超過三％。

# I. W* q9 v1 l4 `1 j9 m
6 o5 O3 Y, ?7 O1 Z! c. q0 p, U這三條紅線絕非隨便列列，從經濟學的觀點來看，列出這三項標準的主要目的就在於，希望所有的歐元成員都是經濟情況良好、國家財政健全的「健康寶寶」。

$ a" P4 \" i, T6 Y1 F" s, A5 L
3 D; u0 F- p8 Y按照孟岱爾的理論認為，只要成員的經濟財政能維持一定水平，歐元這個舉世創舉，就能長治久安地維持下去。
3 d; N$ v- Q0 I$ |( x% e
5 u6 Z6 E, N! s
這就如同「能力編組」一樣，歐元區想把歐洲大陸上所有財政、經濟良好的區域統一編整，從此在這個區域裡，…【全文請見今周刊771期】
) ~2 y2 T/ P" |4 h  @8 T

歐陽

三條篩檢紅線不敵「吃大鍋飯」心態
" I! J: ?+ N! o8 Q: y, d