絕對停損制，讓勞保少賠很多

歐陽

【時報-各報要聞】8月再度上演全球股災，勞保勞退基金操作績效皆
慘遭波及，但相較台股大盤到8月累計下跌13.72％，勞保基金8月累計
績效為-1.45％，比勞保局原先預期要好，除藉資產配置降低虧損外，
勞保基金首創「績效絕對停損制」亦發揮功能，才讓委外代操績效不
致太過難看。
% p. L! m9 G) d4 {, F　勞保、勞退、退輔基金都有資金委託投顧公司代操，每一梯次委外
$ g; x) f( X" p+ ]! {4 U時間大約是3年，資金委外後、是否進場買台股，完全尊重投顧公司專
業判斷，但基金主管單位每隔3個月到半年不等時間會進行操作績效評
估，確認各投顧公司是否達成基金預設績效目標。
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　以勞退基金為例，年度績效目標訂在9％,，勞保則為7％，若投顧公
# I8 V# M8 }0 a- a4 n+ \$ e- A9 y司無法達成年度績效目標，資金就可能被收回。只是，一旦股市全面
+ ?% G! H; N. r+ _' O0 ^/ o大跌，同梯次內接受委外操作的各投顧公司績效表現都可能不好看，
政府基金也擔心若全面收回資金衝擊台股過大，通常都會改「殺雞儆
猴」的作法，僅處罰績效最差的投顧公司，收回資金。只是如此一來
，顧到投顧公司的面子，但犧牲的卻是勞工的「裏子」，更可能因績
; f  q6 v# w+ ~9 D# B效普遍不佳，遭勞團痛批。
　勞保基金因此創政府基金先例，除定期比較委外代操績效外，亦針
對委外代操案實施絕對停損機制，一旦投顧公司虧損金額達原始委託
8 l: L) o; B: F0 R9 w8 M' \  t金額10％，就收回一半的委託操作金額，一旦投顧公司操作虧損金額
達原始委託及14％，就要將全部委託金額收回。
　勞保基金說明，若僅定期比較績效、懲罰操作績效最差者，一旦遇
到類似全球股災，就可能讓投顧存有「只要不是最後一名就沒事」的
: f. Y0 E2 h4 F; i# Z" g" e僥倖心態，不符合原先「藉專業操作替勞工賺錢」的初衷，因此才依
( [" p  u/ M: s0 Y8 o歷年委外操作平均績效低點，選擇10％及14％做停損點，希望投顧公
0 ?/ h" ^2 E6 ]$ v1 \司隨時都小心操作。
; d  R) ~; r: t: y　勞保基金從民國90年起委外代操，迄今已委外代操6梯次，其中，第
% A) g5 m$ |/ S. B  h# T- s6梯代操的8家投顧公司中，有1家代操金額8月底已逼近絕對停損點，
. ~$ @) H; Q3 K4 F; G很有可能在9月底就會遭公告收回原委託金額1/2資金。這套機制也讓
4 B) ?# ~4 k* [* {$ t勞保基金委外績效平均跌幅僅5％，比大盤狂跌13.7％要低。(新聞來
" ^) x$ [" R$ @# e& f源：工商時報─記者薛孟杰／台北報導)


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歐陽

只是如此一來
，顧到投顧公司的面子，但犧牲的卻是勞工的「裏子」