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; K* K9 m9 X' R( I& S e: Z【時報-各報要聞】瑞銀證券昨(6)日針對國內三大壽險公司風險資
7 _8 u" F) r" E本適足率(RBC)進行敏感性分析,因6月底國泰人壽、新光人壽、富7 E) l7 ]9 n2 g% n+ n
邦人壽的RBC分別為241%、253%、288%,如果至今股市投資市值減
8 X- m) h! }" B; G' e損5%,RBC將分別降至219%、227%、264%,而「股市投資減損容忍
0 U5 I3 i. x" `( V% Z: \程度」則為9.4%、10.3%、18.4%。$ Z& \: n+ [4 J: Z }" f; Z
台股此波「無基之彈」暫告一段落,指數連兩個交易日重挫近390點
3 @6 |. B5 g, r% ^9 T4 w, v,加上歐美股市均由金融股領跌,更使得壽險業RBC恐面臨「200%」) e6 t: [1 ` |; u
保衛戰的疑慮,在外資圈逐漸蔓延,兩個交易日內大舉調節台股331億
6 E9 B |4 O7 C0 T5 Q元、重心便鎖定金融股。$ B' F: y5 i% N" v8 O! M/ C8 s# n
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面對buy side客戶要求,瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即
* S; {! j0 j: H* D進行敏感性分析,她指出,國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈" L0 q D' r- n$ I: _! P
的RBC都還有300%上下,但到了今年第二季底時,卻已分別降至241%8 L, p# B$ @: k- G6 k* v
、253%、288%。2 j3 B/ G! U) S0 d x
李懿璇表示,去年第四季底至今年第二季底,台股加權指數也不過& @# G' T. S0 g7 Y
從8,973點回檔至8,740點,但RBC卻出現顯著滑落,相對第二季底至今' v! \7 I7 s$ n, u2 d3 r8 Z! x
指數大跌15.7%,假設其他條件不變,RBC要跌破200%並非不可能的+ [# ]4 q0 E; V; g( p
事。8 D# C1 }0 q7 @ N
李懿璇指出,與去年第四季底相比,今年第二季底的合格資產沒有
, E. `6 n% Q. g5 J太大差別,意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14%至18
6 u' L I. M, s0 W |& t%,撇開正常業務成長不談,這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增4 c# {# I$ P8 \' h. H- D
加(由9%增加至25%),導致風險權重增加。
4 F# W q4 [& o. l 根據今年第二季底數據,國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可5 t5 Q2 E1 Z; ^, C4 x6 d
投資比重分別為10.7%、12.6%、11.5%,在其他條件不變下,2011, T% `1 n' y; u% D$ ]( H
年第二季底以來的股市投資市值若下滑5%,國壽、新壽、富壽RBC將
( x* C4 [+ t2 D0 q# H分別由241%、253%、288%下滑至219%、227%、264%。
: @+ M% k1 _* H2 [2 d 若進一步分析,在200%的RBC最低要求下,國壽、新壽、富壽的股
3 Y9 m ?. H+ [- o& K3 ^$ y- _市投資可忍受減損幅度,李懿璇預估將分別為9.4%、10.3%、18.4%' V2 G8 W2 }0 p& ]1 \& C; M/ h' n
,也就是說,國壽若想要保住200%的RBC底線,股市投資減損幅度最
# O, L2 C& @/ c: ^+ F: T8 `, |高只能到9.4%,因此在相關條件不變下,國壽面臨的壓力最大。! i( r6 t3 q, v" n$ k0 a% ~2 I4 J
李懿璇認為,儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據,但潛在疑慮可
# u W6 C$ G8 t" b+ C能會讓主管機關循2008與2009年模式,採取部分措施、以確保壽險業
/ l h9 o: a b$ qRBC能維持在200%的「最低水準」,但無論如何,RBC疑慮將限制壽險
" @( Y' u* u, P# ^$ d! U族群股價走勢。 (新聞來源:工商時報─記者張志榮/台北報導)
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