施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

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7 F- b& U9 m- @4 k! j【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
) S1 M/ _! @6 N* J" e6 C組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
5 e* u- c( z2 s% L+ l1 X7 j7 J，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
" J% D/ R1 u5 v  c到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
$ g6 k' B. ^9 X  M% F  t+ X  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
; L( Q) R8 D6 [$ W! f，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
6 h+ V8 u8 c; S$ v：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
& r0 j9 x/ r1 o, V8 ]8 v準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
6 Z, J# C" j7 l$ T3 M，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
衰退疑慮言之尚早。

歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
" ^) h$ Z3 q! z) A6 o8 G6 z$ J+ v! v企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
3 H% ]+ k6 p6 a, @' f7 b" V  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
, [. [( ?4 V! D. }3 s8 s% ~: ?，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
1 D  |+ B) l  e' u) T7 R! ]：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
+ x2 W1 Q, ~( z0 x準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。