施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

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& l1 D$ Q) V8 n$ @【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
) R, L0 ?9 c3 K+ p5 l5 f; E，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
! _# c8 r! ]# V, i: k, ]  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
) P5 A) l7 z* R: ?到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
( v$ b. r, D: s+ Z7 T5 T  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
- a) Y1 J" D' T* R" ]擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
0 e/ L0 J* b' x' G，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

7 p: f) t* \& Q" B0 i7 R1 A" U  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
8 `: K1 O& W3 e5 P( C濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
衰退疑慮言之尚早。
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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
. @1 r  p' C; p' o; j# u, c# q  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
2 c# a1 ^' x4 y( B, b% L% w: w經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
5 V. @9 T, g" Z- N9 _8 k企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
) T0 K& [% A1 S  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
# [3 Z. |: Q( }! Q* B，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

8 [# m+ g* L: m6 G7 ~$ L& ]5 I  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。