施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
$ i  j- |/ m1 J+ O* ^組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
( K) s' G. y8 x& q) G1 S! C  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
: j- n' c& \% N" N0 }9 E0 k5 c到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
7 `. I5 x: W8 d. c; {) S經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
4 ^* v9 ?; K  @5 }; W9 \企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
9 b: }/ y, `+ n& }! g  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。

+ z; Y" ~# D( ~: v5 ~- U  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
5 a* k$ x) F+ r3 P  H( K+ l; h準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
0 d- E8 v6 y+ \歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
. H1 X' j3 f' F/ q衰退疑慮言之尚早。

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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
9 k' `8 s$ M: L5 ^7 s到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
( p" I, c2 _9 g9 t企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
6 n! a* c( ?0 e" x2 `' N  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
9 D; Q  W& L3 _8 y3 N, Q' p，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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2 B7 S# c$ V) m$ W( D  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
9 ?8 N# s* X6 ^" Z  V準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。