施羅德：三大論證支撐，二次衰退言之過早

歐陽

& o0 `4 R: B( J  n7 t2 o& m, p【時報記者任珮云台北報導】儘管國際貨幣基金(IMF)、經濟合作發展
組織(OECD)、瑞士銀行等主要機構近期陸續調降全球經濟成長預估值
6 J" ]- e6 k& I5 b  D，但施羅德投信表示，從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
, |; e: X( H& \2 l. S& D現在預期二次衰退還言之過早。
  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
3 c! h9 n7 r/ s$ f9 k" g到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
/ l- F: w% ~' i7 K% |) K企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
! J3 l6 |& L" L/ o8 y  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
. h+ _9 u- Y) d/ C擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
' J& U7 G8 G7 @，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
& r6 _7 N" w$ }3 ^* Y濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
. @2 g: j" X; y9 q& G$ z準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。加上，根據過去
歷史經驗，美國請領失業救濟人數會在經濟正式進入衰退前大幅攀高
; P9 s, q, j+ h% }% d# H- j  w，而以目前美國請領失業救濟人數仍處於近期相對低檔的狀況分析，
衰退疑慮言之尚早。

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歐陽

從三大方面來看全球經濟成長只是放慢腳步，
現在預期二次衰退還言之過早。
* j3 N* ]/ ?: q, j4 U) a" a' C, J  第一，比較過去美國股市及經濟情況，可發現從企業獲利高點出現
到股市高點出現，平均約有五至六落季落差；從企業獲利高點出現到
經濟衰退開始，則平均有七至八季的時間落差。若將今年第二季視為
企業獲利的高點，則股市尚有高點可期。
0 A  @7 y) Y6 t# V: U  第二，美國零售銷售數據與出遊里程顯示消費後勢並不悲觀：市場
擔心美國消費後繼無力，但若以零售銷售或美國出遊里程的數據顯示
9 Q4 s6 p" C9 _2 ]+ w，美國人民的消費並無急縮跡象，後勢並不悲觀。
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6 I% K$ l$ i# @7 z# H2 ]  第三，美國ECRI領先指標並不悲觀且請領失業救濟人數未大幅上升
8 m! V9 ?6 J# L9 d7 G( W, l" o：一般而言，美國ECRI經濟領先指標讀值若低於 -8~-10，則意味著經
濟很有可能在不久的將來陷入衰退，而以現階段指標讀值仍處0以上水
準的狀況分析，美國經濟短線並無陷入衰退的疑慮。