銅製程轉換速度，外資失望

歐陽

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【時報-各報要聞】外資圈sell side昨（27）日指出，綜觀矽品法說
會內容，「7、8月落底，9月反彈」算是利多，「銅製程轉換速度略慢
」為利空，因此，今（28）日股價應以中性偏空反應，但若觸底說成
立，意味著第四季旺季可望回溫。
/ z% j2 `* e! T　不過，由於IC封裝測試產業仍處於庫存去化階段，在外資圈還在修
6 f" y$ M/ V. M/ Q8 F/ ^正獲利預估值之際，「日月光優於矽品」的既定操作模式，短期內還
0 B  w0 i) j) v% S* k% W不會有太大改變，這是矽品較吃虧之處。
$ S9 N! O/ S% W. j7 b4 U
& d% D' k0 U5 |6 x0 [7 [  }$ d6 Q　摩根大通證券半導體分析師徐禕成指出，矽品第二季獲利低於市場
預期、儘管第三季營運展望看起來不錯，還是無法改變他保守看待下
半年景氣的看法，這會限制股價往上走，因此維持「中立」投資評等
3 P) R9 o+ X5 v+ [$ i與32元目標價不變。
* e/ S4 n( U5 }5 [5 C  r3 M5 y　徐禕成認為，看起來矽品的基調非常樂觀，似乎掩蓋掉目前所存在
& r' O# G7 D' z  R/ s( X的庫存去化問題，他還是維持這波庫存去化將持續至第四季的看法，
第三季看起來還算不錯，主要是因為前置時間（lead time）較短，但
$ f3 n8 D; [5 `& u# m整體而言，基本面旺季不旺恐怕會持續到第四季。
　惟麥格理資本證券半導體分析師劉明龍指出，矽品認為7、8月觸底
+ Z- I* @1 U) l4 t的說法，並不表示台積電今日法說會也會這麼認為，因為這波庫存修
正主要集中在較上游的晶圓代工領域，市場原本就預期IC封裝測試產
業庫存修正壓力沒那麼大。
　劉明龍認為，矽品法說會較讓市場失望之處，應是銅製程轉換速度
沒預期快、比重尚未拉高到50％以上，但這是矽品本身的技術問題，
& s8 U9 Z: h+ C" ^% S5 G' L% K跟IC封裝測試產業基本面沒有太大關係。
9 }$ S' ^" X& W. E. x1 N　劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦
的說法，給市場很大的信心。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台
北報導)
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歐陽

劉明龍預期矽品股價再跌空間有限，股價／淨值比要回檔至1.3至1
.4倍低點的機率應該不高，畢竟矽品明確指出基本面將於9月開始復甦
6 U0 |  |4 h* r+ q# s的說法，給市場很大的信心