美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
: a) o, Q% f7 P的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
, ]/ L  d$ @. b1 A，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
1 A  ]) I8 V4 W, a1 x0 b（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
, D* C8 ]; S; g' G4 t越緊張。
$ i4 a# `, ^2 P& F　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
6 p$ T; ^' L% M1 c( c7 p. t用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
$ C: Q0 I0 z" Y, @" O元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
5 a6 ~' |6 {  y0 K, }4 i約交換市場。
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1 T1 p7 L  u8 Z+ O. o3 q2 n　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
5 l% M3 h: M  ?% O% L$ M債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
6 c% v& c! }: [+ k/ J2 `% F權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
& ?4 b) d5 d4 G& Z* h% h& ]格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
; _* g2 g3 J4 ?' p　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
8 ~3 R5 v) H+ z( Y, v3 k投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
% @  p/ C( @' A) L$ X, D因為屆時恐怕已天下大亂。
: ~- `2 X* [, `& m5 y　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
! X3 D) V+ L% e; k交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
歐洲人士。
4 A$ e9 g: T0 M3 h6 F" u/ f　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)
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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
; Z/ T& m) O6 C0 ^的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
1 z3 Q! [4 w$ w. N& v2 n. ]，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
9 A4 }% z; }! g. z% W（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
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