美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
' c8 f) r+ Q% [4 a: Q  Q4 Y7 w% x的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
/ ~( M; G+ S- I3 M, V$ c，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
  C  P+ S4 p7 m2 g. A: Y/ i+ ^用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
& s9 q# y" a8 T; u2 g. B, V- s元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
* ?7 O0 N$ Z' u) b: N) k約交換市場。
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　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
) e* g* \. `- v- A! o新高紀錄。
  a8 u9 B2 M: S+ P. W- Z　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
) L  L6 n4 v' a( t$ T權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
6 S! L+ s; M1 M  t, S3 q印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
5 @; \2 b7 K' @1 q( {5 w　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
: E- \; }6 J& Y, }投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
7 [. p) j6 `. [) B( W2 e) d8 c格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
! e% f- [; F) p( |3 R& {1 n風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
6 x* w% E4 E# N( p0 m# p1 C因為屆時恐怕已天下大亂。
3 P& |1 j( j( J　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
. M+ I& O, B+ K, q3 T* n" g+ }交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
8 }  W' F( P* o  ?歐洲人士。
$ q% c4 k3 N8 f' R1 ^　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
7 x; t; z% T: {, y，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
外電報導)


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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
  Y0 u+ m0 M/ \3 h, G，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
5 t  v8 {( k$ Y越緊張。