美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
# q7 J: K" G% I/ r# v, }- _* E4 P的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
. h6 V) C  k3 D% W8 g$ V1 L8 k1 ~，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
$ i  d  ^- _% ^  N* S4 i（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
2 `+ t" }1 V/ Z5 U. x用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
  U. v! R: S. i. J: `4 H- W# M7 ]10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
約交換市場。
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' P6 r/ q+ H7 w8 ~, {: `　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
& h/ F4 e$ c9 {3 s" o+ }& E( V, M新高紀錄。
2 b4 J7 {5 o4 j" P# s　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
2 e- U, a# C! g. h" d: z權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
! x+ F" Y' w% |$ x( Q4 ?格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
4 W0 H$ }- _9 T- L$ P" N( ]格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
. Z. _: q7 h# [: [3 n& ?) H美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
因為屆時恐怕已天下大亂。
1 A. j3 [  l. I& m3 z8 L　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
+ V. }) s$ [; _1 _& O交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
' W0 `: z' G; ^6 Q" R歐洲人士。
6 J; F1 U/ _3 `3 O+ I. Y　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
; j2 C( ]. F0 w% E8 |6 Y3 g( O5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
/ |4 E$ J; }' A9 g& J，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
2 d! {  e) c# {7 e+ m. M: ]+ X，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
4 G5 V1 e  H* ~" C) S( D外電報導)


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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
' N2 W6 Q) R1 G的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。