美國信用違約交換，成本大增

歐陽

【時報-台北電】儘管市場人士大都迄今仍認為美國不致發生違約倒債
6 x( {$ Y/ L9 I# A的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
# |  m# z" H. b0 s0 R2 }，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
" L0 G: X& K# R$ h8 d! o. D（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
- A# v! [* B( E7 z) r1 t　　美國主權債信評等是最高級的AAA級，因此長期以來美國公債的信
用違約交換市場一向乏人問津，很少受到市場人士的注意。例如在20
10年底，美國信用違約交換市場規模僅47.7億美元，與美國數以兆美
元計的公債市場相比，天差地遠，而且也遠不如英國與德國的信用違
& S0 N7 A, ~$ L1 j2 Y約交換市場。

　　然而隨著提高國債上限爭議出現，債信評等機構警告可能調美國
: d& ~( `  q5 C2 I( \5 B債信評等，美國信用違約交換價格即告揚升，迄7月15日該周，已創下
3 @/ d# C$ Z+ A' q新高紀錄。
　　根據華爾街日報指出，相較於同為AAA等級的英國與德國，以及主
2 l  [) y3 i- o- T- s2 v" S6 i0 B權債信評等為AA-的沙烏地阿拉伯，美國1年期公債的信用違約交換價
格是他們的1倍左右。同時，也比印尼的信用違約交換價格高出47％。
印尼的主權債信評等目前是屬BB+的垃圾級。
9 Q. a, s7 p* a5 ^7 J　　有分析師與交易商表示，美國的信用違約交換市場行情主要是由
7 ^) R3 }$ \) A' u7 e% c2 c' Y投機客所推動，大部分是對沖基金與一些銀行企圖從信用違約交換價
格的變動來獲利，並非真的想以信用違約交換來降低美國可能違約的
風險。市場研究機構Capital Context的首席分析師克萊恩表示，其實
0 I7 j  u: G! e, K美國若是真的倒債，想透過信用違約交換來降低損失，根本沒有用，
因為屆時恐怕已天下大亂。
+ f' k' ~/ Y* _) i　　不過自5月美國國債上限問題首次於媒體曝光以來，美國信用違約
: W' R7 h9 L, W% C, R  @2 y% Z3 }交換價格即告揚升，顯示投資人已開始擔心美國違約的風險，尤其是
% {! o& Q# Q! F8 a- I歐洲人士。
9 y( `- a0 f: u: Z& e# V3 K　　在上周五，美國1年期債券的信用違約交換價格，每1千萬歐元是
9 L- S# w  J+ a& j3 q5.3萬歐元，是年初時的4倍。美國的信用違約交換大都是是歐元計價
，而且大部分也都是在歐洲交易，原因之一是假設美國若是違約倒債
，美元也必然失去價值。 (新聞來源：工商時報─記者王曉伯／綜合
! N6 w0 ^; F( h5 o% G0 U外電報導)
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歐陽

認為美國不致發生違約倒債
的情況，然而隨著提高國債上限日期迫近，朝野之間仍無法達成協議
，防範美國違約風險的成本也是持續揚升，1年期公債的信用違約交換
（CDS）價格甚至比印尼為垃圾級的債券都貴。由此顯示，市場已越來
越緊張。
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