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[趨勢看法區] 國泰蔡宏圖的困局與轉機...失落的王者

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國泰蔡宏圖的困局與轉機/失落的王者
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【文/顧文煦、劉俞青】  A& v7 w9 \2 i/ M4 o! H
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前言
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台灣金融史會記下2011年6月23日這一天,因為從這天起,富邦金的股價正式超越國泰金,從這一刻起,60歲的蔡宏圖,一生都踩在雲端的他,所有順遂、光環、如意,都將暫停,他的人生第一次面對如此強而有力的競爭者,他會就此挫敗?或者重返榮耀?此刻,敗將不言勇,但他痛下決心、含淚耕耘,誰敢說,沒有重執權杖的一天?+ a# z1 r  G2 a! N0 _# G. o! w  F2 L

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六月二十三日近午時分,位在台北市信義區國泰金控大樓地下室的主管餐廳,平常人聲鼎沸,但今日卻彌漫著低迷詭譎的氣氛。經理級以上主管三五成群坐落,交談話聲放輕,有的竊竊私語,大家心照不宣中沒有說出口的:「這一刻,真的來了!」- l% {$ w( J; h; N- ?) Z0 y/ y+ G( W
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因為此時,股市交易盤上富邦金跳動的股價是四十三.三元,國泰金則是四十二.八元,這是五十年來頭一遭,也是台灣金融史上歷史性的一刻,富邦金股價正式飛越國泰金,蔡宏圖失去金融股王的榮耀皇冠,拱手讓給蔡明忠。
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如果說「富邦金PK國泰金」是今年金融業最重要的一場賽事,那麼這場比賽早就悄悄開打;今年三月,臉書(facebook)上兩邊員工就開始倒數計時,各自都有員工開立隱匿討論區,只是,就像兩邊股價消長一樣,富邦金的員工臉書上一路氣勢高昂,而國泰金的討論區則是低迷一片,「今天差距持續縮小」、「快被追上了」、「應該就是這個禮拜了」,類似主題不斷出現,終於,就在六月二十三日開盤不到十分鐘,富邦金股價一舉超越國泰金,國泰金的員工臉書上一片嗚鳴。
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2 ^; D2 y! S& g2 H「雙蔡」對決:蔡宏圖首敗股價被富邦金超越 拚市值第一保衛戰" R, R5 b- p$ }; k2 H) E6 z

# p+ o9 d8 O& u1 a8 y; y: \# {
% e% X7 A, q% d+ a( D但事實上,這場堂兄弟的戰爭絕對不是今年才開打,早自十年前,金控各自成立,號角已經響起,而直到今年,即使股價未定,但勝負已昭然若揭。
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9 |& ?$ g. {1 ^( D+ n因為六月十日國泰金的股東會上,今年六十歲的董事長蔡宏圖,頂著一頭灰白的頭髮,起身向所有小股東深深一鞠躬,這一鞠躬,不僅是蔡宏圖對於國泰金去年的獲利表現,向股東抱歉,更是對長期以來,國泰金的「無為而治」,向股東致上深深的歉意。
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不待兩個禮拜後的股價呈現,從這深深一鞠躬開始,蔡宏圖已經提前向外界宣告,國泰金讓出坐了五十年的王位,台灣金融業龍頭就此易主。
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; `; _5 [# W  `台大法律系畢業、二十八歲取得美國南美以美大學法學博士回國、三十八歲正式從父親蔡萬霖手上接下國泰人壽董事長一職,六十歲之前的蔡宏圖,人生可說一路踩在雲端之上,令人歆羨。他是國內所有企業家族中,第一位完成「首富接班」的第二代(他的父親蔡萬霖已是台灣首富,他自父親手上接下首富地位),一路走來,國泰人壽始終是台灣金融業的不敗天王,從他的視野看出去,沒有對手,不見追兵。如果外界以「銜著金湯匙出生」形容這些接班的企業集團負責人們,那麼蔡宏圖的「含金量」之高,絕對在所有企業家之上!  L* V  z0 U1 P/ W7 t$ a8 p, k
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然而,這些順遂、如意、光環,都在此刻暫停,從六月二十三日開始,蔡宏圖的人生首次面對競爭,而且是強而有力的競爭,他的堂弟蔡明忠所執掌的富邦金控,股價已經超越國泰金,下一步,很可能就是挑戰市值的「實質超越」!如果按照市場上法人估計,這一刻,恐怕不會讓富邦金的股東們等待太久,屆時,蔡宏圖將真正拱手讓出父親交給他的王位寶座,台灣金融業進入「富邦時代」。% m( u8 m4 t  D) O4 X
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* I" W9 L% {% O5 \( `- W$ X; w一般人恐怕很難想像,原來,首富也會困頓、也要承受高壓,然而,此時此刻,對六十歲的蔡宏圖而言,肩上的擔子多麼沉重,責任何等艱鉅,與他非常親近的友人說:「最近蔡宏圖頭髮灰白了許多,這是他人生最困難、壓力最大的時候。」1 H) J; w) r2 G9 R

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# _4 W6 C$ q+ W7 C6 h4 @# @然而,面對這個股價被超越的關鍵時刻,蔡宏圖選擇以一貫的沉默面對外界的質疑,而私下,他只淡淡地向身邊友人說:「企業經營要看長期……」 (台語)。雖然只是這麼簡短的一句話,顯然他心裡認為,今日股價雖然輸了,但是企業經營是看長久、長遠的未來,只要能夠逆勢突圍,總有重返榮耀的一天。
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對此,國泰金總經理李長庚進一步解讀,今天的股價,是昨天的努力,今年的努力則會反映在明天的股價上,「如果國泰金是經營上的問題影響股價,我會很擔心,但今天的股價其實只是一時匯兌波動導致的損失而已。」
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對於富邦金股價超越國泰金,他認為,「看到別人好,不要去惱怒別人,應該是去謙虛學習別人哪裡做得好,謙虛檢討自己,從根本上來改善。」
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$ q* }6 G0 W1 h這是不服輸的蔡宏圖。沉默的背後,是人生試煉的開始。) X2 ^, w. E3 @$ n

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/困局一:首富到「首負」/兄弟分家 貸款六百億買蔡鎮宇股權/ I$ T0 i# D9 f+ G/ H, F) N
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然而,這場首富人生的試煉,要從一年前的兄弟分家談起。
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去年上半年開始,國泰三太子、也是蔡宏圖的弟弟蔡鎮宇,決定與哥哥徹底分家,「賣股求去」,從此兄弟之間畫出一道清楚的分際線,只剩親情血緣,不再有任何事業股權糾葛。+ m' k. _, V! r0 [6 N/ V1 p& f
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: M8 y5 i- \* q* h* P為了這一道清楚的分際切割,蔡宏圖自己籌措二百億元,另外再向銀行團貸款一筆有史以來最高的六百億元個人聯貸案,買下蔡鎮宇手上所有國泰金的股權,共計一五%,從此,「首富」也是「首負」,蔡宏圖經常向友人自嘲,自己是「全台灣負債最多的『首負』」。# A$ a; y& Q) j4 x+ p  S
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7 Z2 i8 o  G" a$ V% M' H- K六百億元的負債,對一般人而言,是十輩子都還不起的天文數字,但對首富而言,又何嘗不是沉重的負擔?把過去五年國泰金的稅後純益加總,都不到這個數字,一位財務出身的前大型金控副總說,「這筆負債將從此影響蔡宏圖的行事格局與企業經營」。& n2 I4 h' a! G! I9 c, P* t5 g

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4 ~0 S; |8 v$ _# _7 G+ I翻開銀行團紀錄,今年一月十四日、二十八日,蔡政達、蔡宏圖兄弟以控股公司萬寶開發、霖園投資名義,向兆豐銀行、台灣銀行質押二十九.六四億餘股,近達三成的股權,以兄弟二人家族所持有約四五%的股權來看,質押成數以六○%計,再以國泰金從籌措聯貸到簽約撥款的近半年,股價落在四十六至五十四元的水準來看,單筆擔保品的價值是綽綽有餘。
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/困局二:還款壓力重/國泰金若沒賺錢 首富也繳不出利息0 Q! Y% [2 l7 |* P* v2 _- K6 z
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此外,國泰集團的龐大資產絕不只有國泰金而已,包括國泰建設、其他以家族名義擁有的海內外資產,都隨著蔡鎮宇離開,必須進行切割,也因此,蔡宏圖籌措的資金才會高達八百億元,壓在他肩膀上的負債何其沉重!
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負債過高,對蔡宏圖來說,除了還息與還本的壓力外,一位前金控高層指出,相對富邦金不但沒有負債,而且有電信、有線電視等現金流事業,手上資金闊綽,足以讓蔡明忠兄弟大舉擴張版圖,而對蔡宏圖來說,過高的負債,不但影響其再增資能力,同時對個人將形成巨大包袱,讓人變得保守,不敢衝刺,影響攻擊力道,這個心態才是最重要的問題所在。
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# A, O, |" k/ Z2 c和尋常百姓一樣,除了這筆和天一樣高的負債之外,每年如何償還債權銀行十二億元以上的利息費用,勢必也成為他必須認真思考的問題…【本文未完,更多內容請見今周刊758期】
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2011-7-3 06:55:59 |只看該作者
敗將不言勇,但他痛下決心、含淚耕耘,誰敢說,沒有重執權杖的一天?
4 L! c6 s7 v- t7 V# b* a9 ~,「看到別人好,不要去惱怒別人,應該是去謙虛學習別人哪裡做得好,謙虛檢討自己,從根本上來改善。」( L6 n! [. [3 u( l/ K& A- j. H# S

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用工商銀行概念股的角度來看,就應該比富邦金值錢了。

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江河萬古流 發表於 2011-7-4 07:53
5 @" L7 ~& o0 a用工商銀行概念股的角度來看,就應該比富邦金值錢了。
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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每股EV成長到41.64元,中壽加入金融股王爭奪戰

本帖最後由 歐陽 於 2011-7-7 08:57 編輯
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每股EV成長到41.64元,中壽加入金融股王爭奪戰
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, \, F7 x& m+ h7 c! ?2 ^6 R- V8 [5 W! K【時報-台北電】中國人壽(2823)股價昨(6)日站上40.7元,創下13" f" L1 W( ~' M% {$ W  ?8 v
年新高,單日漲幅達3.56%,且股價已相當接近中壽日前公布的每股4 N: X& r% h# D8 H- P7 N. P# P
隱含價值41.64元,中壽經營層相當低調,不願對股價表示意見,只表) r  P8 [/ k* l) `$ H6 R& g
示會繼續努力經營。
' ^0 b6 e, }, f' e2 N8 p9 R  中壽6月9日公布去年底EV較前年成長43.9%,每股EV從32.92元成1 f  m6 k9 c9 |* ?) k! J$ K& j% G
長到41.64元,中壽股價也從6月9日收盤的33.1元,到昨日攻上40.7元  ]% n( L9 \' p6 }+ `- e# y  R! D
,漲幅近23%。中壽同時是金融股近期第3家進入股價40元俱樂部者," R2 r5 ?4 |- [7 @# k( q4 j2 a6 D
股價僅次富邦金及國泰金。
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  中壽股價先前是在1998年8月下旬跌破40元,昨日重新站上40元,- [: q3 w( v" `* ]/ u0 S1 N
中間相隔近13年,也是中壽董事長王銘陽團隊入主後最高股價。1 K9 O/ u4 e* Q4 @
  法人認為,中壽參股中國大陸建信人壽案6月底完成交割,且確定; Q1 t! [: S8 ]5 R
建信人壽將快速成長,年底前至少再拿下5張分公司執照,中壽並會再4 d! b/ _. b2 O8 C4 L; j0 u
增資人民幣12.935億元,成為外資壽險公司投資中國大陸保險業金額2 J8 m. ?; r+ w3 W) w" c
最大者,讓市場看好中壽前景。 (新聞來源:工商時報─記者彭禎伶$ l( {9 N4 r0 S7 A$ h' z2 [$ |
/台北報導)2 M, G: S9 p; r
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