生技類股爆紅，外資青睞

歐陽

【時報-各報要聞】台灣生技產業被外資圈視為下波研究重點戰場，繼
摩根大通證券之後，日商大和證券近期也投入資源，將東洋、佳醫兩
檔生技股納入追蹤名單，投資評等均為「買進」，目標價分別為205與
9 J" ^& Q( w' u105元。
　儘管台灣生技產業發展仍處於起步階段，但包括許多私募基金與海
0 M2 M( _+ A% I, M5 o外企業都準備投入相當多的資源到台灣，所著眼的無非是中國龐大的
市場商機，只是礙於市值規模，外資圈對於生技股納入追蹤與否，態
度始終猶豫。

　但隨國際機構投資人的關切逐日攀升，3月初便由摩根大通證券搶得
- o5 H! e# h4 I. d" H頭香，將東洋納入追蹤名單，投資評等與目標價分別為「加碼」與19
3元；大和證券近期則是除了東洋外，還新納入的佳醫，未來將吸引更
) u3 u/ X( w! T# ]; `% E+ {) C多外資研究團隊投入。
　大和證券中小型股分析師徐志偉指出，未來幾年台灣特殊學名藥製
) N* H6 f2 Q- Z+ B0 P9 S: f0 F造商的全球市佔率可望進一步提升，因有幾款新學名藥與特殊技術會
接著推出；此外，醫療設備供應商未來也會受惠於台灣長期醫療照護
% a; Q0 W3 `4 _* G需求的快速成長。
　當然，不管是製藥商或醫療設備商，徐志偉認為這些業者的中國佈
局都已趨於成熟，未來都能受惠快速成長的中國市場需求。
3 h& F* y0 C* C+ k  P9 B, N4 I　徐志偉認為，獲利表現是國際資金投資人對台灣生技產業興趣日增
( Z8 T2 r9 Z6 Y, ^, ?+ l. ]" M- H的最大關鍵，以東洋為例，2011與2012年淨利年成長率預估將分別達
208％與12％、每股獲利為8.17與9.15元。
! ~  U" `* a2 a1 d* K　徐志偉表示，東洋2011年淨利之所以能較2010年大幅成長208％，主
要原因有3項：一、旗下子公司可望授權獨特的微脂體（liposome）藥
( [+ O' U$ O# S供全球第三期臨床實驗使用；二、2011年將分別在台灣與歐洲推出抗
癌學名藥；三、在產品組合轉佳下，2011至2013年營業利率將攀升。
9 H6 [$ |% \& G; f( c- d4 c& i　至於佳醫，徐志偉表示，隨著經濟成長回溫、以及高齡化時代的來
臨，台灣關於醫容美學與長期醫療照護的需求日益增加；此外，血液
; L" s' i; p" {# u/ D4 ]透析（洗腎）業務也是佳醫穩定的金牛（cash cow），未來幾年獲利
& x$ C! h- S' h% r% N也可望溫和成長，且透過合資切入中國市場，也可確保未來獲利動能
。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)

3 o5 k. r! z, j, A
+ d# r- w. v" X6 O1 ]

歐陽