生技類股爆紅，外資青睞

歐陽

【時報-各報要聞】台灣生技產業被外資圈視為下波研究重點戰場，繼
, T+ ]5 U) D2 h7 g. X( J* U3 N) l摩根大通證券之後，日商大和證券近期也投入資源，將東洋、佳醫兩
檔生技股納入追蹤名單，投資評等均為「買進」，目標價分別為205與
105元。
　儘管台灣生技產業發展仍處於起步階段，但包括許多私募基金與海
外企業都準備投入相當多的資源到台灣，所著眼的無非是中國龐大的
" D) b% N  ~( S( z5 u5 T5 C- i市場商機，只是礙於市值規模，外資圈對於生技股納入追蹤與否，態
# a# |1 D8 d$ f度始終猶豫。

　但隨國際機構投資人的關切逐日攀升，3月初便由摩根大通證券搶得
- |' Q. w, l; A. e; d" U頭香，將東洋納入追蹤名單，投資評等與目標價分別為「加碼」與19
3元；大和證券近期則是除了東洋外，還新納入的佳醫，未來將吸引更
4 f! `1 S7 ]+ B, h4 L; Z2 G+ K多外資研究團隊投入。
　大和證券中小型股分析師徐志偉指出，未來幾年台灣特殊學名藥製
- K+ A1 G* N& P; _0 j造商的全球市佔率可望進一步提升，因有幾款新學名藥與特殊技術會
# t( D1 W9 i  P: p6 h& C/ y接著推出；此外，醫療設備供應商未來也會受惠於台灣長期醫療照護
需求的快速成長。
/ z8 t6 x: R$ M1 {9 R$ c  H& k　當然，不管是製藥商或醫療設備商，徐志偉認為這些業者的中國佈
局都已趨於成熟，未來都能受惠快速成長的中國市場需求。
　徐志偉認為，獲利表現是國際資金投資人對台灣生技產業興趣日增
的最大關鍵，以東洋為例，2011與2012年淨利年成長率預估將分別達
! R+ }  [, f: V! m2 _208％與12％、每股獲利為8.17與9.15元。
. ^  H7 `, s( L9 u　徐志偉表示，東洋2011年淨利之所以能較2010年大幅成長208％，主
要原因有3項：一、旗下子公司可望授權獨特的微脂體（liposome）藥
7 e& d) l1 o  Q5 o& x& e+ T4 ~供全球第三期臨床實驗使用；二、2011年將分別在台灣與歐洲推出抗
/ \& y0 U5 D: L4 }( g6 W癌學名藥；三、在產品組合轉佳下，2011至2013年營業利率將攀升。
　至於佳醫，徐志偉表示，隨著經濟成長回溫、以及高齡化時代的來
/ k- \: x. f+ i) Y8 c# ?; f臨，台灣關於醫容美學與長期醫療照護的需求日益增加；此外，血液
2 Q: X( j- ^: M$ a' J* B透析（洗腎）業務也是佳醫穩定的金牛（cash cow），未來幾年獲利
也可望溫和成長，且透過合資切入中國市場，也可確保未來獲利動能
( O  y* X5 i. j5 a/ ~9 I" Q( m。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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