歐元大幅下跌 美國經受考驗

ch350117

　
" T; W! O& U' q' W; Z來源: 華爾街日報

* ]' ]* Y6 Z! U% Q歐 洲央行上周推出了購買逾1萬億歐元債券的激進措施，這對美國經濟和美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱：美聯儲)構成重大考驗。
, @& ~8 Z& n7 q; [
5 Y* T  g* W+ B8 Q; u1 l* T歐洲的這個新印鈔計劃——及歐元下跌的結果——意味著美國經濟必須應對美元快速上漲的問題，美元上漲將使得美國的商品在海外變得更加昂貴。

- |$ A' c4 H: s+ f. r美元走強可能會拖累美國經濟增長率和通脹率，刺激美聯儲暫緩實施於今年晚些時候上調短期利率的計劃。目前美國短期利率接近於零。
+ b/ d& Q- x+ ^2 J2 i+ O4 s# r2 S( @
美國官員們一直在淡化這種可能情況，而且更普遍地抵觸有關全球匯率戰（渴望把匯率壓得盡可能低以保護出口的各個國家競相讓本幣貶值）的說法。

歐洲央行上周四宣布每月600億歐元的債券購買計劃（量化寬松措施）後，美元已經飆升。該計劃將向歐元區金融系統註入央行資金，購買國債和私營部門債券。預計這將使歐元區向全球銷售的商品和服務價格更低，從而促進該地區經濟增長。
" `7 C- z# y" T8 ]4 y0 E* h9 j' R
9 K7 x1 h" X1 Q: }/ x過去一年美元兌美國貿易夥伴國貨幣已經上漲了15%。驅動美元升值的因素包括，全球經濟放緩之際美國經濟表現強勁，以及美聯儲暗示今年可能加息。
) @2 Q7 M# f3 ~$ H/ f5 j# z
9 S$ V7 ?. `9 a& [! P美元走強對美國經濟、市場和決策者有三方面重要影響。首先，美元上漲抑制了通貨膨脹，美聯儲正準備將通脹率提升至接近2%的水平。其次，美元上漲會打擊出口、進而阻礙經濟增長。最後，在監管機構持續關註危險的資產泡沫之際，美國金融資產的吸引力可能導致市場進一步升溫。
4 h' @& h0 Z/ h/ l
美國並沒有像20世紀90年代末那樣充當全球經濟的引擎；自從2009年年中經濟衰退結束以來增長率一直難以突破3%。
! Q% @$ A2 R# V% z  R
摩根大通(J.P. Morgan Chase)的首席經濟學家卡斯曼(Bruce Kasman)稱，美聯儲面臨不得不應對多種複雜形勢的挑戰。

; J$ V6 |6 K' v# p: F9 C) e- k$ C卡斯曼稱，他最擔心的是對通貨膨脹率的影響。美國的消費者價格指數(CPI)已經連續31個月低於美聯儲2%的目標。根據美聯儲青睞的通脹指標，美國11月份的物價同比僅上升1.2%。
' k" S0 M: ?& o
摩根大通分析師們認為，美元走強已經成為了一個越來越重要的因素。該行預測，美國1月份的進口消費品價格同比下降1.7%，該行分析師們稱，這一局勢與美元走強（壓低進口價格）息息相關。
0 r7 z5 M& i9 h5 E! y$ _
4 k  T- A; d6 P! Y# J+ \美國實際上正在通過匯率走勢進口世界其他地區的部分“通脹下行壓力”。
2 o# D  X4 X' v: i8 [* v' q
  _- I& t$ c6 [摩根大通預計美聯儲將在6月上調美國短期利率，不過卡斯曼表示，眼下通脹再度面臨下行壓力，這讓他猶豫不定。他說，現在有點難以抉擇。

. d8 U, f  d* z  c1 o6 b/ ?5 n美聯儲官員表示，他們並不太擔心美元走強對總體經濟增長的影響，至少現在是如此。

出口僅占美國經濟產出的13%。盡管美元走強對出口不利，但更大範圍的經濟影響還是有限。另外，這些負面影響可能為油價下跌帶來的消費提振所抵消。
# q4 P0 T) u% Z. D% [, c* H
0 D- V7 J3 i, Z, b8 v分析師認為歐洲央行的資產購買計劃也會帶來好處。瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)跨資產策略師加內什(Kiran Ganesh)表示，全球借貸成本將因此下降。尋求更高回報的投資者將湧向美國國債，從而降低美國借貸成本。他表示，總體來看歐洲央行量化寬松幫助了美國。瑞銀財富管理旗下管理資產達1萬億美元。
' p  e+ g; V0 h7 T' C. z8 T/ J
6 \  M, a& K9 v1 x4 ^1 ~# ~即使歐洲央行購債舉措讓美聯儲受到威脅，官員們也很難大力抵制量化寬松，因為無論在國內還是國際上他們都表示過支持這一策略。