氣候巨變新常態 你如何賺冷天財

歐陽

氣候巨變新常態 你如何賺冷天財？／專訪《糧食的價格誰決定？》作者威斯霍夫

' W8 O! ]2 ~0 n3 w7 S1 w
2 O( f3 ~1 P& }( s 【文／吳美慧‧研究員/葉揚甲】

# b5 B' ^; Q/ y, k) ]; P
* [/ V! m% b" U9 y前言

冷氣團加上不定期出現的「北極震盪」，冷上加冷，讓這個冬天從北美到亞洲，都籠罩在一股冷意中。正值夏季的澳洲東岸，在2010年12月中旬罕見地下起了大雪。在全球氣候巨變，溫度極端化下，冬天未來會變得更冷。在寒冷的天氣中，一樣處處充滿投資機會；只是要怎麼投資？投資哪些標的？都是積極投資人必須謹慎把握的。


1 u' v+ j! Q3 i* @: c1 P
糧食價格經常因天氣變化影響產量，產生劇烈波動。農經專家威斯霍夫認為，儘管農民得被動接受天氣結果，但農業科技大幅進步，已經彌補許多可能出現的歉收。

) i$ ~7 {* P- k' }" Y

' I; d" O6 k! L/ G3 ^4 T& D對佛羅里達而言，極端低溫已經成為一場災難了！」十二月十日，滿頭白髮的美國佛羅里達州長克里斯特（Charles Crist）緊皺著眉頭，宣布該州進入緊急狀態。


8 C( B# n0 ]* M1 y/ A/ U只比台北緯度略高的佛州，十二月的氣溫竟直逼零下三度，連帶地，世界柳橙產量第二大的美國（第一大為巴西），跟著陷入大規模歉收的險境。受惡劣天氣推升，十二月十三日的柳橙汁期貨價格，漲到每磅一．六七美元。這不僅是○七年五月以來最高價，也是天氣對金融市場影響的直接展現。
  U- _% ~$ ], |0 S/ x2 a1 H3 A

在所有原物料中，農作物是最容易受天氣左右的商品，尤其以糧食的衝擊最大；一旦糧食供給匱乏，社會立即陷入動盪；例如二○○八年四月，海地總理就是因為無法紓解糧食短缺，遭到國會罷免。一○年中的俄羅斯小麥歉收，由於產量達到八年來最低，引發的小麥價格飆漲，更是掀起全球市場一番波瀾。霎時之間，「糧荒再起」的疑慮又回來了。
* D& G1 Y* Q1 R, L  P

% z5 F: ~9 M5 G8 H靠農業科技擺脫「看天吃飯」


有了先前的糧價大漲經驗，一○年底的酷寒天氣，是否將引發糧食價格進一步波動？本刊獨家專訪《糧食的價格誰決定？》作者威斯霍夫（Patrick Westhoff）時，他直言自己抱持肯定立場。


威斯霍夫指出：「天氣變異對食物價格的高度影響力，勢必還要持續很久很久。」


專攻食品與農業政策研究的威斯霍夫，不僅曾在九○年代擔任美國參議院農業委員會成員，親身參與制定多項農業法案；他自己的童年，更是在盛產玉米和黃豆的愛荷華州（Iowa）農場裡成長。從小，威斯霍夫便一次次見證農民與極端天氣的反覆對決。

+ W6 i2 v) k# o
& W( q3 e6 E" P: g. s「橫跨五州的中西部玉米帶，近年已出現好幾次極端天氣，」威斯霍夫說，「一○年中的暴雨，為我的老家愛荷華州帶來大洪水，嚴重影響農作物耕種。」威斯霍夫舉家鄉為例說，這次天災，讓玉米產量占全美五分之一、有「糧倉」之稱的愛荷華州，農業損失極為慘重。他回憶：「上一次家鄉出現類似規模的天災，應是九三年的事了。」


威斯霍夫認為，如果以十年為單位，計算全球糧食產量的變化，便能清楚分辨近年來糧價大幅起落的主因，正是來自天氣影響。「把全球看作一個大糧食產區，那麼過去十年的收成變化程度，確實大於九○年代，僅次於八○年代。」他因此估計，一一年主要糧產區的天氣，將比往年更加主宰糧食的產量和銷售價格。

* o# J0 f. c# Q
' V1 O$ }, ]) [6 }- ^' n: A4 q然而，看似無計可施的農民，其實也有對抗氣候變遷的武器。全球農業科技的進步，抵銷了不少原本可能發生的歉收；毫無疑問，靠著農業科技協助，農民才能從「看天吃飯」的被動形勢脫身，從惡劣天氣中得到收成。


威斯霍夫指出，在六○年代初期，全球所有穀類累計的每公頃平均收成，僅只有一．三公噸，但到了○四年，這個數字已正式突破三公噸。在可耕地持續減少的情況下，四十年內的穀類產量卻整整增加一三○％，這就是農業科技的最大貢獻。威斯霍夫因此強調，持續改進灌溉方法及應用新品種種子，有助於降低糧食產量的波動，並減緩價格暴漲暴跌。

1 F, a+ G/ d; w" p, h% z
9 E1 F5 {* u( H9 ^; w# {未來，投資人應如何預期糧食價格的波動？威斯霍夫認為，與其注意農糧商品在期貨市場的價格變化，直接觀察主要穀物產地的天氣狀況，反而是更好的方法。


觀察人口大國的政策走向
9 H' V3 w7 L; O1 U2 @4 E7 v0 q

「美國、巴西、阿根廷、加拿大、澳洲及烏克蘭、俄羅斯，是目前全球穀物的主要產區；這些地區的天氣變化，向來是世界糧食市場的年度大事。」威斯霍夫說。正如柳橙汁期貨因主產地佛羅里達寒害看漲，玉米、小麥及大豆的價格，同樣受到各國天氣左右。不過威斯霍夫也提醒，在分析稻米供需時，必須將政策干預的可能性考慮在內。
. S4 q, N2 Z- s2 C

, W# K  j" H8 U- `0 ~7 \0 W, _他指出，不少人對○七年至○八年的全球米價大漲記憶猶新，然而當年除了稻米產量高於實際消耗量外，全球年底的存糧也高於年初的水準，威斯霍夫解釋，「當年米價之所以大漲，是主要出口國印度和越南同步限制出口的結果」，可見政府的獎勵或設限，也是影響糧食價格的一大主因。
, ^! ^! l- k3 n

儘管影響糧價的因素繁多，想分析糧價長遠變化，威斯霍夫認為，還是得從經濟成長的走勢著手。他舉例，若新興國家日後能持續較快速的經濟成長，不僅農糧、肉類的消耗增加，能源消耗也將跟著攀升；在此情況下，更多玉米、大豆將被製成生質燃料，形成人類與燃料「爭食」的情境。相對地，當中等收入國的經濟放緩，對食物的需求也將下滑，此時糧價將會反轉下跌。
$ X6 j5 F7 Q1 }

0 Q3 i  ^) F% [! z9 N8 q$ A* h威斯霍夫同時強調，由於需求量極為龐大，中國、印度、印尼的政策走向顯得十分重要。「這些人口大國若決定在荒年增加糧食進口，或在豐年增加出口，肯定都是世界市場的一枚震撼彈。」
; ]# k  I& o& n4 F* W4 B4 y8 f
. C& M0 M+ g" T' Z) v
+ U+ r3 K3 f" G7 k

9 ?9 q; R/ \" \  y# ~活動訊息   
7 Z& {" D8 F! o  P. H3 i2 d1 w* U
4 n9 g' _6 N) U/ {# u

歐陽

.所有原物料中，農作物是最容易受天氣左右的商品，尤其以糧食的衝擊最大；一旦糧食供給匱乏，社會立即陷入動盪...
& S$ P, H7 Y, v  j/ y