人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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) @+ m- {) D8 N% X% [8 u$ A【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
# A8 S3 q9 ]. j% ^: @企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
  d+ y/ [& E0 p' a' v/ b9 G( b* s賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
( l7 a6 |5 z2 k& @7 K. D被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
) y% G4 M5 w. e, T200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
% N' |4 p& D3 l# J% @0 V0 q+ Z，等於是賠2倍。

- N: W$ |) p4 O2 L  T　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
: |' E; N. g+ B4 @& Z行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
7 P- e" t) l$ i1 ^/ e. V0 F別了解」。
3 t% V& y/ d1 N* S/ C/ w　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
' I( I. F- @8 `" s6 ?7 ]擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
# w6 l+ j7 F- z8 y8 [交易。
3 x" ]) F6 |7 t" P8 Q* w, W　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
& g# Z* v! z8 _% B& C導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
3 Z9 `: k5 J9 }  n1 u& r　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
% P8 ^0 [: ]3 R, v.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
7 d7 Y+ P  B% G  H& o% L7 q須認賠出場