人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金


【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
  s9 e/ M- u8 z" V* E2 g約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
% R# N9 u% v, p7 }7 B7 K5 q5 y企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
6 x; }2 A  g* h3 b7 P2 I3 {後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
8 x2 v5 ~5 V$ p1 L. V　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
! I4 T' T" n# Y. M3 \7 w' _行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
& G2 E% ~9 h' Q+ y; p% r% j: H% R　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
' e% m1 W7 s; \( @: x6 Q* k擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
, t" J3 B1 q( [8 J% W4 b都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）

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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
; Q3 m) M* @% H. E" b/ {4 N* P' Z　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
8 t; m; v( v' _: l, L，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
& V" ~  U5 r/ r0 i6 ^都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
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