人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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! a- ~8 z8 K9 q! X4 ~% N【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
6 A4 z, }- v& q  g約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
& K! w$ _+ }7 g. V企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
' {( L; r: t& D6 k. d) l賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
0 N+ A5 j. E' G( K, N5 @  x+ J後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
( b+ X% S" \- o! Y9 E+ k7 ~/ m- D　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
7 }- {& w% N: Y* i: Q( W6 o% h，等於是賠2倍。

3 ~* ?' z3 f) @$ c3 C! W! j, H　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
, U5 ]1 M& J- K6 t- s4 F行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
7 g9 C- S! B. H/ Q$ q( U　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
2 g( U8 W1 g3 v8 _交易。
, _% j0 s0 F3 W1 |9 s( y* I　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
# D' Y9 T- i2 H+ N6 [3 j+ S繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
2 z9 X: f: s4 l導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
  T8 |5 n/ v5 l: c交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
: V- d6 \0 r' H# L4 |.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
4 P) L3 o- s& H5 O+ Y3 T，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
1 A( ~  T1 U/ U: G# Z7 C) a0 x都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
( r, a9 q4 c3 Q% t+ ^7 T繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
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