人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金
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7 o' F3 B6 n/ Y0 k* Q. B6 |- ]【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
- K( Q0 a+ b) L& d! k企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
' U1 T( y9 A8 [賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
6 F- B& s5 b9 p& u後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
$ P' k" {: D/ k3 `5 |* R　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
) f* \* i1 s4 p% C2 h& y$ V200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
，等於是賠2倍。

  A, N: s0 [) a% k% g　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
2 k3 S( h& D& w  g3 C訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
' M9 i3 h$ E( I' T& k6 e: v& m行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
2 S( c7 q, {4 R' X% u. ?: A' J別了解」。
　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
/ u' e6 g3 B& u0 g8 Y) \交易。
# f# n8 i1 T1 q　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
: }7 |; H5 |, z3 ~8 q+ B7 P7 e; y.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
( K- t1 u  f( n8 Z5 ?，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
+ O1 u& q5 {7 X8 y& H5 r( c都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
; G& D& D. f& W1 _須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
導）
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歐陽

TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
6 R0 `! T2 R- \; o- H* o擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
  j7 t+ Y+ }% C4 h$ A3 Z/ P. N.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
# p+ J# P9 o! x3 X; z，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
, {, [& Q& V. a2 g/ x繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
" P3 C  v4 x8 K$ E) ^$ d; s須認賠出場