人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

歐陽

人民幣大貶，中小企買TRF面臨追繳保證金

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6 A) E/ x. R9 m7 p' i6 C+ P2 j【時報-台北電】人民幣匯價大貶，牽動購買TRF（目標可贖回遠期合
約）衍生金融商品的中小企業主哀鴻遍野，銀行主管指出，不少中小
企業主已面臨保證金追繳壓力，由於多數銀行設定的保護價格（即認
賠）上限集中在6.2～6.25人民幣，昨（19）日人民幣觸及6.2人民幣
後，僅有將保護價格設在6.25人民幣的企業主還有機會出場。
　 但銀行指出，倘若這些客戶口袋不夠深，無力補繳保證金，就可能
. l) r2 _, u0 F4 O被「斷頭」提前認賠殺出，以市場最常見的TRF交易是「100萬美元比
200萬美元」來對賭美元兌人民幣匯率為例，贏了是用匯率現價與設定
價格的價差乘100萬美元為獲利，賭輸了則要賠匯率價差乘200萬美元
" t3 }& P# a6 F( g+ @，等於是賠2倍。

1 U! O7 R/ _7 X5 G. m0 o3 v+ l2 O　 銀行主管指出，金管會最近很「關心」銀行承作TRF情況，並依客
: h9 b( L4 d6 o( N  G& ?* p" i訴檢舉、TMU獲利及兩岸業務量三指標排定清查順序，金管會要求各銀
& x2 O' p3 q: g7 W行提報承作TMU業務獲利情況時，更特別針對TRF承作的獲利概況「個
別了解」。
# N3 x% S# K( @+ R　　銀行主管說，TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
7 I. z" X# h  i0 r& \交易。
: i) t' u; w2 ]6 z6 h　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
5 {- @0 A, F) W+ l* M+ T4 I.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
! ?% b2 A+ @4 b' L，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
, b& [; W  w6 y7 p  r. k都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
3 y- u" m2 c7 B$ d8 r; O6 L繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
% K' D/ a. I, P* s4 t須認賠出場。（新聞來源：工商時報─記者朱漢崙、呂清郎／台北報
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TRF（Target Redemption Forward）屬人民幣的選
: p5 u5 T1 a' V( Q4 l4 K9 |! r擇權衍生性金融商品，一般來說，選擇權交易風險遠高於遠匯等避險
交易。
　　據悉，不少中小企業主的TRF商品是在今年初購買，當時匯率約6
- p' E) p& s  Y5 C8 Y; `7 F/ F& M.05人民幣。銀行主管指出，以市場最普遍的商品價格與損益設定來看
8 B3 g- e" W+ w8 V5 L，若客戶與銀行交易當時匯價在6.05人民幣，當人民幣貶到6.15美元
都還有賺頭；介於6.15～6.25人民幣算「損益兩平」，只要客戶被追
; z+ V, @5 J6 U$ Y; H) ^繳保證金時能過關就沒問題；但若人民幣貶破6.25人民幣，客戶就必
2 @+ J, j- w5 I* I( b須認賠出場