首家文創華研19日掛牌 數位串流下載添動能

歐陽

首家文創華研19日掛牌 數位串流下載添動能

! T0 E# V9 m0 q$ V
4 o1 K8 L% x4 Q( G% o, k


5 L2 x: E, J& w7 V! U, Z
7 c. b- V5 w! U, C

文．陳春霖 攝影．鄭暐琪
1 B  P8 l& c- [
4 t" U" ?' b! z7 t- s首家流行音樂製作銷售商華研十九日掛牌，總經理何燕玲表示，產品開發都已費用化，加上去年彌補累積虧損完成，未來進入獲利收割期。
/ w4 w7 _, _; j# K& P" ]0 |
, U; ^$ R6 A) _. o9 r& {1 N首家文創具中概色彩，專注流行音樂製作發行商華研(8446)，將於十二月十九日掛牌上櫃，十二月十一日興櫃收盤價一六七元，與另一檔也即將掛牌的霹靂(8450)一八一元，彼此頗有比價效應，受到市場矚目。
  v' S/ C, r+ G& S% ?
華研總經理何燕玲表示，公司擁有如S.H.E等知名藝人，以及一千三百首錄音製作、一千二百則視聽著作，是公司主要核心競爭優勢。

3 c- f% P4 f" L5 I5 ]看好大陸數位串流下載發展
% V. F5 {0 D9 Q8 O/ x+ ?7 m# f1 W
另外，數位音樂載體逐步趨合法、消費者使用量激增，再加上實體演唱會，將是未來業績增長最大動力，尤其去(2012)年部分盈餘已經將累積虧損彌補完成，因此明年股利派發相當值得期待。以下是專訪概要：
6 \$ {/ G; M' K8 U% o
# a2 u: q% m, B6 m/ `+ K1 E" j《理財周刊》問(以下簡稱問)：請說明公司各項產品占營收比重？去年實體產品收入下滑，但獲利仍大幅成長原因為何？
何燕玲答(以下簡稱答)：公司產品大致分音樂與演藝經紀兩大塊為主，音樂產品又分實體(包括ＣＤ、ＤＶＤ等)與數位授權；目前實體產品僅占營收5％、授權產品占26％、演藝經紀占69％；若以市場分兩岸現為五五波。
& Y: M6 g$ j  d- |! @  C
確實隨著數位載體推陳出新，實體產品銷售呈現逐年下滑態勢，近三年占營收比重由17％減至5％；不過，授權收入則呈逐年成長態勢，營收占比由13％增加至26％，整體稅後獲利穩定增長。

由於歌曲開發成本已費用化，華研已有十餘年歷史，因此音樂產品毛利率相當高，今年上半年甚至可達71％，未來只要下載數量持續增加，爆發力十足；演藝經紀毛利率平均23∼30％，因此整體平均毛利率35∼43％。

6 o, t: C# N/ t% C演唱會能夠衍生大商機
; u& a& R: a, q6 ^' N' i
" Z8 O5 S& d7 }2 n4 N% D問：如何因應藝人被挖角或跳槽，以及未經授權數位下載的營運風險？
" o! n3 t& \$ [9 o2 h. k# d0 y: a! C答：公司擁有培訓藝人、音樂、視聽製作銷售到演藝經紀等全方位平台，且採人性化管理，例如S.H.E從培訓起就安排同住飯店，培養濃厚革命情感，不僅藝人經營成功率高達八成，較一般同業的一成高外，續約率更非常高。此外，培訓、開發新人也是持續的重點工作。
$ ]  P1 y" [* C* d, M
8 J5 T& d# M! w+ `; U$ d& u沒錯，大陸數位音樂未經授權下載非常嚴重，但近幾年隨著著作權意識抬頭，公司也於今年第二季將錄音與視聽著作公開傳輸權，獨家授權給中國大陸最大互聯網之一的騰訊，並授權騰訊對侵權對象採取不限於訴訟等維權措施，效益顯著，這也是近幾年授權產品營收、獲利大幅成長原因，大陸授權數位串流下載會是業績成長最大動力。

問：公司主要競爭優勢為何？未來業績增長動能來自何處？
. D3 T0 d9 s9 `0 `8 [* X) F1 J答：公司現擁有一千三百首錄音著作及一千二百則以上視聽著作，開發成本都已費用化，等於未來所有延伸價值是不用再投入高額開發成本就能獲利的，這應該就是文創產業最大的優勢所在。
; |8 z, x3 H. `8 F: e3 L" Q9 m' Z業績增長動能如前述，實體產品朝收藏與精品化方向走，營收貢獻不會太大，但下滑情況會止於某一階段點。
0 ^( u" v0 u$ d
- M' o7 w$ ?0 h5 U而數位載具的推陳出新，加上大陸對於著作權的重視，且公司也重新授權合作夥伴後，效益逐步顯現，這部分的業績增長相當快，例如前年營收僅1.2億元，去年達1.8億元。
另外，就是舉辦演唱會，隨著環境改變，藝人演唱會如朝聖般熱絡，旗下藝人團隊演唱會都非常成功，尤其在現場會出現很多商機，包括藝人商品包包、Ｔ恤等，甚至廣告商尋找代言等，會是公司業績增長動力來源之一。
" s: ^+ a, B) y$ a
9 {, [4 z) c. O7 i8 Y問：進入資本市場目的為何？請說明未來股利政策？
答：文創產業沒有太大硬體資本支出，掛牌主要還是增加能見度，尤其要與國際性品牌競爭，一定要有更多資源做後盾。
7 _  K! I& K5 K* G
4 Z1 B7 `( S% k0 R1 @, h5 b公司去年每股賺三．一七元，提撥部分盈餘彌補累積虧損，首次派發0.8元股票股利、0.8元現金股利，接近百分百提撥。去年累積虧損已經全部攤提完成，未來股利政策是股票股利派發比重不會超過50％。

7 ^0 l* Z( N0 |. U8 Y( F/ J# D
; t. k4 K' U7 b* A4 _$ Q
) l7 s' \3 s0 P$ m, R, ?【理財周刊】


3 y0 ?# M. C- h$ f* D

歐陽

首家文創具中概色彩，專注流行音樂製作發行商華研(8446)，將於十二月十九日掛牌上櫃，十二月十一日興櫃收盤價一六七元，與另一檔也即將掛牌的霹靂(8450)一八一元，彼此頗有比價效應，受到市場矚目。
+ Z$ M( T9 y0 l( m