「CRASH」，美股本月崩盤5危機

歐陽

【時報-外電報導】美國股市進入歷年來表現最疲弱的9月份，美銀美
林首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett）也提出在該月份可能
( R- p' W- j0 {& x' L% r0 a& ^5 K造成市場崩盤（CRASH）的五大危機，分別是中東衝突加劇、聯準會量
化寬鬆退場、亞洲經濟變數、投機風潮日增與房市復甦受阻。
  |+ G/ j1 ?" a, [  哈內認為，6月底到8月初這段期間，美國股票基金大幅吸金640億美
元，不過兩周前股市卻開始浮現「賣出訊號」。加上標準普爾500指數
歷經兩年大漲後，尚未出現真正的向下修正，這都使得美股在秋季進
( r/ {4 ^' m2 s  ]行大幅回檔的機率升高。
( l+ J0 V& Y/ F  哈內特在最新發布的研究報告「Get Crash」中，用五個英文字母代
表他對市場的五大憂心。

  首先是C代表衝突（Conflict）。目前市場正在關注敘利亞與地緣政
治衝突，是否將推升布蘭特油價衝破每桶125美元。油價在2008、201
1與2012年都因為漲到該價位而引發股市下修。
3 W, w) Q  p$ F' u; K$ D  其次是R代表利率（Rates）。哈內特說，過去6年全球共出現520次
! P( f9 i% Y% \9 e& O+ w$ M6 m& n降息，並為全球流動性增加了11.5兆美元。若投資者一旦認為流動性
巔峰即將結束，將大幅拋售利率產品，並導致支撐多頭市場的力量遭
) s5 a1 Z# u0 H8 V0 R7 ]& b到破壞。此外聯準會可能縮減量化寬鬆，讓股市震盪加劇。
  A意味亞洲（Asia）。受印度盧比持續走貶，導致印度經常帳赤字危
7 u$ W  x0 n" x8 o) n- T% |機不斷惡化，這也不禁令人想起在1990年代爆發的亞洲金融危機。哈
內特憂心若該危機蔓延到中國，並讓該國經濟遭到波及，恐使全球陷
入另一個困境。
  S為投機（Speculation）。衡量槓桿活動指標的低門檻貸款與二級
資產抵押債務等都在最近大幅升高，也凸顯投機風潮正日漸熾烈。
  H意味房市（Housing)。受利率走高，屋主的房貸申請在最近幾周持
續減少，此外7月份資本品訂單也呈現疲弱。哈內特認為房市復甦是這
波推動美國復甦的一大力量，若房市復甦停滯，這也意味美國經濟將
. ]- e3 v: N$ x遭到影響。（新聞來源：工商時報─記者蕭麗君／綜合外電報導）
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歐陽

9月份，美銀美
1 j  ?( r8 g  l4 j" L林首席投資策略師哈內特（Michael Hartnett）也提出在該月份可能
造成市場崩盤（CRASH）的五大危機，分別是中東衝突加劇、聯準會量
! p9 ?. b4 x9 k5 i. ?  U化寬鬆退場、亞洲經濟變數、投機風潮日增與房市復甦受阻。