寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
( c+ O6 Z2 |: e* F3 n/ x' ]強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
% y9 A$ V5 Q+ k7 y, v否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
3 E2 z: I( E; r  c  k; U( e* e( E! Y5 `本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
2 k$ a, ]. @$ t0 [0 V　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
' b! l  [9 B; e$ I8 J1 d! K1.5％。
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% B& M5 [* h* Y4 r% K　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
% s2 |! u1 E- t$ ~　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
+ S7 t1 c4 D# D9 t% O- [7 M$ H2 g- ?始考慮升息。
　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
+ e  D9 \/ w& |* ]* W0 k過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
* s8 c. d. w2 c9 U  Z7 F指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
  r4 g3 u* r* r! I預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
局。
0 h/ E6 R  G- c9 B　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
5 l+ y% c, m3 p0 F計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
' i; f: r! w" M& M, F/ V強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
! i' X2 }8 P, |% O& m) ?否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。