寬鬆怎麼走？緊盯4變因

歐陽

【時報-外電報導】聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
* N# w' n9 v! J% \) `1 [強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
; W3 Z. ~  ?) y  K6 K/ y5 @/ n& W否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。
' B6 j; B; D4 P7 N" B& y8 {　Fed現階段QE規模為每月850億美元，柏南克所說的經濟復甦強度基
本上指的就是就業市場、通膨率與財政政策的情勢發展。
% L! S- z: V6 g6 Q　就業市場包括就業成長與失業率，據統計過去9個月美國每月平均新
增20萬個就業，但多數經濟學家預測，這期間經濟成長年率可能不到
4 m  O& a( l: ^3 d. I9 |1 E# \1.5％。

　一般而言，景氣須明顯走強才會讓企業增聘人力，柏南克認同此一
看法，但近來指標都指向經濟成長並未加溫，使得就業市場能否每月
% Z- m& ~; B6 r; f: i7 j9 n: i4 C維持新增20萬個就業的續航力備受質疑。
　柏南克與Fed官員曾公開表示，Fed未來貨幣政策出現重大轉變所可
; s' Z$ F! e1 Z. f1 J6 B$ @9 O能參考的失業率目標，包括失業率降至7％左右時結束QE與6.5％時開
始考慮升息。
, z8 M% l! ^$ Y  Z8 q, H) [　然而，部份Fed官員已在質疑失業率是否能確實反映就業市場狀況，
6 o3 T! a" n' }# r3 K過去一年美國失業率從8.2％降到7.6％，就業市場看似有明顯的好轉
，實則失業的情況仍然嚴重。
　通膨率方面，Fed偏好的參考依據─個人消費支出物價指數5月較去
7 w) L7 J. g. F' y' Z# A, k& K, Y/ I年同期上揚1％，遠低於Fed的2％目標，另一個通膨指標─消費者物價
8 [  g. F" H% a! X: C指數6月較去年同期則上揚1.8％，也低於2％。
　目前Fed預估未來幾個月通膨率應可向2％靠攏，但若情況不然，Fe
d可能推遲QE退場的時點。另外一個變因是財政政策，去年Fed的經濟
$ c% @% S8 @) b$ e- W預測就因聯邦增稅與減支而失準，不排除今年又出現財政政策亂象攪
$ y# \3 s( e1 Y局。
　目前已知最大的一顆財政地雷是聯邦政府債限的問題，如果華府決
策官員沒有處理好，恐將引發金融市場動盪，迫使Fed重新檢討QE退場
, l+ ~0 }" T8 J. U" u計畫。（新聞來源：工商時報─記者林國賓／綜合外電報導）
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歐陽

聯準會（Fed）主席柏南克日前透露，若經濟復甦
: h% e0 J/ u2 \7 \6 ~強度一如預期，Fed打算從今年下半年起縮減量化寬鬆，並於明年中完
全退場。華爾街日報分析指出，Fed將視就業成長能否持續、失業率能
否確實反映就業市場景氣、通膨率是否能回到目標水準，以及財政政
3 ?" d! i7 L& k: x策發展等4大因素，來決定啟動QE退場計畫的時點與速度。