債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
- B+ }$ A) y! [. g8 W11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
( l: J, D6 f$ u! B0 b下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
+ I8 p! G0 @2 U( p8 `( z長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
  J( e. L2 \  X, J9 _0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
) Q+ Z4 f( [6 D祭出暫行措施。

& P6 K8 d, i# n1 u! u1 F2 R! T　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
2 t# ?; ^! z+ S* y  e1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
- S# R. m, n- r* ^6 C0億元。
( ]9 D  _% K, v3 B' A8 G　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
3 W* E, k+ B# A- I$ a) Z0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
7 P1 t, i. z; A, u4 s% E　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
7 a+ \9 U7 j" H38％。
- h$ `6 X& }$ W$ W; r　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
+ C( }$ a3 X$ V7 x- E5 b9 e+ K8 h  [銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
7 [! u) V: [0 e( N( F. z/ V% E券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
$ _+ H  V+ C1 z3 E7 r; r; }2 A1 R: \降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
+ {5 o1 u3 y$ l6 l/ P5 n9 L上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
! `( T, h+ ^+ O聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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歐陽

美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
. v8 i$ {+ J% ~* l4 r0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。