債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
- ?$ K, k! _5 _, I. H1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
下債券未實現利益大幅縮水。
$ |# Q4 H5 {3 g! o　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
6 h5 j9 Y8 p& Q# N6 G- D# a7 W. E長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
7 w3 V. R# p& H* W6 K* {0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。

. n$ b# |& x' B5 G% V; z　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
' q# g  }1 M7 e: y/ S* s7 t殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
7 ]7 \( s; n7 Y& d; W) Q1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
" _( Y: T6 Y# `! B1 l3 J　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
: V$ ^: I( M: W- h2 |0 D0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
7 a! R! _( J+ w! h! I$ k8 A，則壽險業淨值也會少107億元。
　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
; f/ w: X9 t: j( x# I* [7 A# |38％。
8 I7 L( j9 z! s0 a　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
1 a8 S4 ?7 E" G0 _+ w銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
+ \2 j# J. }' Q- A　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
( R5 g) `6 F0 ~) q. }. h- x6 }券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
" s9 Q5 `0 S) z元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
; D6 Y1 R2 l- m0 T率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
- j. }0 ^5 a0 F) W. a4 k降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
, f8 G* J$ R+ y# m7 k9 t上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
2 M: y* T: |" I  p3 n0 ]期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
9 K2 g; X/ B* Q/ q# o( U. Y" L+ Q. \0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。