債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
/ W- A9 D1 L! u5 t& s( ]1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
4 u: \& I8 O1 n下債券未實現利益大幅縮水。
4 z' ~$ _, b; s  B( N　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
0 W& R. d: l& `6 z6 f# N長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
2 h9 c/ u" d: R# w* C0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
祭出暫行措施。
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　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
& |4 E/ \: n( R# {8 e0 V殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
) f& i0 o* z6 \  W/ U: {! I1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
) _8 w! j) u# g/ k& A7 d　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
3 |; ?) H" @* f' H9 N& L. l0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
3 `+ t3 j9 e7 ]38％。
& {' Z' w! Y# C/ a* Y% b　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
. b* G2 n4 I: y# P　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
( C: A3 P) l  U, T. G( [/ i元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
率避險，減緩淨值下跌衝擊。
. J. Z3 E  k2 B# O1 q+ l　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
+ p. F7 v' B+ d  w3 }9 y5 t& j4 |降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
+ w3 |8 J/ t+ c" v$ V; H1 X- Y9 x+ z期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
; W% ^$ @# F& t* X4 T6 c聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)
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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
. Y( z8 f- x7 {$ H  U7 T0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
/ }: V  t5 ?3 s3 z  G; G( Q" s- Z- J，則壽險業淨值也會少107億元。