債券殖利率反彈，壽險業淨值2個月蒸發逾千億元

歐陽

時報-各報要聞】壽險業淨值5、6月蒸發逾1,100億元。金管會昨（
( h1 j" Y. l$ H" p11）日公布6月底壽險業淨值6,230億元，比4月的7,356億元大幅少了
( I) a1 b) r. W' u( r  R& l% r1,126億元，主要還是債券殖利率反彈，造成部分壽險公司備供出售項
1 D8 N: `3 a6 r9 r& j. G: I3 G下債券未實現利益大幅縮水。
　但金管會副主委王儷玲表示，利率反彈或QE退場，對壽險業而言，
3 W, G2 b: D% \7 z3 W6 Y5 [2 d" `長期應是利多，同時就6月自結數計算RBC，除了原本5家RBC就低於20
, Q+ ~' c8 {8 ?! Y) e5 G0％的壽險公司依舊未達標，其餘壽險公司影響都不大，金管會不需要
# D* L+ Z6 ~% K  f1 G祭出暫行措施。

　　昨日金管會也公布壽險業利率敏感度測試結果，國內10年期公債
7 L: z: m) \& ^2 h3 Y殖利率從5月初到7月初，彈升40個基本點（bp），即從1.17％上升到
1.58％，整體壽險業在不考慮其他收入及避險動作下，淨值會減少76
0億元。
　美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
8 n7 v/ }1 `( ^% h( w4 k" |0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。
- N) V. D" }' S  Q　也就是說，在最壞的情況下，即美債、國內公債都大幅反彈，台股
: X; Z8 A* v$ u1 G/ N$ D又下跌100點時，國內壽險業淨值會蒸發2,367億元，約占6月底淨值的
6 O, z. v9 I& A1 X; d38％。
; q. T. K1 Z9 X2 y2 ?　至於銀行部分的利率敏感測試，即債券利率上升50個bp時，整體國
; b5 ~! ~& Q4 f3 w" R' o銀淨值會少掉275億元，但銀行局副局長邱淑貞強調，放款利率會比存
款利率反應更快，銀行同時間利差會上升，對淨值衝擊可減緩。
　據了解，金管會的確發現債券利率反彈，對部分將「持有到期」債
% d% d6 ^2 ]& J: N券轉列到「備供出售」項下的壽險公司影響較大，有些可能有數百億
) i6 w( f( {8 J# _9 r4 m8 M元，但壽險公司有些會提早出售債券減損，有些有外匯操作獲利、利
/ \$ x; q9 B6 F$ S率避險，減緩淨值下跌衝擊。
　　由於今年3月美國公債殖利率出現一波反彈，當時整體壽險業淨值
降為5,937億元，6月底因為有部分壽險公司認列不動產增值利益，加
8 n) J8 m9 T$ A+ l/ S上積極實現有價證券利益，上半年壽險業稅後獲利327億元，較去年同
期成長348％，也因此6月底淨值，還比3月底微幅增加293億元。 (新
聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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美國10年期公債在同一時間殖利率是1.63％反彈到2.68％，上升10
0個bp，則國內壽險業淨值是減少1,500億元；同時間台股若下跌100點
，則壽險業淨值也會少107億元。