央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
- L. u1 o7 R" d日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
% q; G  G& q& {- R％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
0 @' l9 _* e" d2 }3 @和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
6 H* ^7 H4 q& ]* P6 W5 X5 D: R+ I  I; S.5％。

7 q/ Y/ N; G( @" E7 U! n3 g　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
+ C' r; G' E6 C. J' m. ?3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
, G, y2 w# B5 ]8 V% P; p' x$ d資收益，美國卻有淨收入。
* k8 @7 d. k3 t( W: [' P2 }　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
( S0 D0 f# x! G　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
  Q' Q: J! v7 v  i; F) o  E, c, j- ]以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
4 V0 W, ?+ \; r$ X% L至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
, _* R9 x7 z( E3 k: Y3 `7 t, _　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
. e& p: D- n( C4 `0 q量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
1 w2 y" t3 n3 @5 E# F圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
5 q7 k5 h/ h3 T* ]9 }　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
! i8 }; Z" ]7 ?8 ]$ e! R行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
  b9 |4 f4 t. f1 ~4 e民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
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歐陽

指QE政策使美、
* Q- x6 N' I" |$ ^6 ]( i日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
9 [* t; ]. @- z: p* O( r, uQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。