央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
( ]9 h: e( x; r+ xQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
5 `% Y- o1 v8 ]2 R6 ?" r2 ?, t5 ?" e和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

8 m, r6 a; M, [' I9 a! u+ V6 P. O　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
+ |8 j6 F8 ]4 C: T8 R# ]3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
6 L  Q+ k4 E: M資收益，美國卻有淨收入。
& _- Z# [+ n- b) j) k& c' x　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
6 O9 k3 g! z$ Z, J) B% ~( N) U; LE使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
2 ^3 V, w& d2 ~" A9 V美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
+ b0 ^* e$ \# r2 K6 ]　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
! N0 s! q2 y6 ~* P以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
& ]6 f$ ]# T% A! j1 [" ?至0.72％。
! ~! d! Z, H2 l0 ^" U) v2 x0 @& X　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
6 K, u1 ]9 M$ y3 r3 F/ N貝爾經濟學得主克魯曼支持。
/ ~) _. S& r) b7 o1 Q! D9 I　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
0 v2 p% ?: o0 |9 H8 w. n8 G) n& W市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
! F7 y/ d/ q+ p6 T  m* c- u量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
1 i2 g( |9 c$ b4 a! t定，央行將維持外匯市場秩序。
　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
, _$ v8 l8 I/ F6 T. R( `　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
+ \" [! L9 b0 ]. `& y行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
6 [* {! o0 ]) p: f0 Q對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
! b/ z" M. {+ R2 H9 m# j( W民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)


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歐陽

指QE政策使美、
日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
; E  r0 e1 n- T# ?1 o" A+ bQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。