央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
  W/ @: {. r! N0 Z; u4 J  T28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
2 C8 A" E1 S0 a3 r, ]3 X8 R日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
( O, ^, X7 i, ?0 {/ H: s、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
" \$ ?8 e4 T, a- FQE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
& F3 a4 `) y3 A5 j( T& m　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
( `) @9 _8 O+ ]' k6 n+ X來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
( S( u7 {6 b* ~" @" M5 g/ Y和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
9 N& P4 E" W9 S9 J9 O' I+ E  K0 C" N3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
8 b; B# ^( |, n3 m3 }/ P資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
7 E$ N  \8 j1 a( r" d7 I2 A% S以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
' s9 T/ `2 w, L& e& z1 p至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
) m! j0 S  M) _2 Q& B幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
8 B5 v$ n3 V& i: a7 T7 H" E- C量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
4 f* d0 C. \! q6 @　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
6 a' O( w) b  d8 U# r圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
. n  S8 j; f- P　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
0 {' W2 E" x5 |, e) E0 M6 R! R. G  P4 S行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
* @* f- F* z# v, d" G+ i! g對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
0 J3 c* X; w+ t% B$ w民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
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歐陽

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日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
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