央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
5 H+ }! F, e& u+ D9 i% ]5 O28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
  o# D6 Z8 M0 t. B+ W$ m& [# Z( {日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
, H' H4 u& H; O# V$ K4 o) h  \9 I/ `QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
3 m# s7 s7 O, g6 n; q- h　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
/ E1 n3 {2 e+ v$ O( a1 o. v& q來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
0 G( L5 a- u0 j2 J; p3 f和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
( x  z& d& y% d8 n& p- T3 F. q.5％。
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6 r; b' @+ o& x& H6 @9 G　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
" v! _3 o% H) ^* \。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
8 O3 A$ H& u) h9 I3 ]資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
% U% {8 o6 a/ \' t　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
# ^. n5 I& k2 {以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
6 a$ H$ y% e, y為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
5 {4 m1 [( y  B" c5 R7 X* e9 x9 c量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
定，央行將維持外匯市場秩序。
' g% z# I0 u  A) N7 \　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
! s3 E7 ]4 {7 T; J) E/ [7 ^  i% s　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
. ?7 C/ M" k$ e4 ]9 [& P1 _4 R行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
) H  z( ~$ P; t  Z對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
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歐陽

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! N& u* Z' D7 U4 f$ b% V# F, d日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
' q& B6 @9 _5 z8 ~、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
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