央行：美祭QE賺到4大效益

歐陽

【時報-各報要聞】針對美日相繼推出寬鬆政策（QE），中央銀行昨（
9 M. O) ~% D2 l! K9 b7 L28）日發布內部「美、日量化寬鬆貨幣政策」報告，指QE政策使美、
- q0 o0 X7 D5 X日貨幣和債券殖利率下跌，但帶動股市上漲；美國更是達到美元走貶
、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
. n$ c- B2 t- y4 }- |* ]QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
* H! ^1 R; l$ {  W, C　央行報告指出，美國2008年11月實施QE1以來，美元指數共下跌7.4
: S- L, m8 ~( C. P* A& Y％，其中QE1和QE2期間美元指數各下跌4.62％和2.85％，但QE3施行以
來，美元指數變動已明顯縮小；至於美股在QE1和QE2期間各上漲28％
7 @, f$ U: E+ m5 Y和10.7％，QE3以來也漲逾4.22％，合計QE1至今，道瓊指數共上漲64
.5％。

　央行強調，QE對美國的影響還包括債市殖利率下降和投資收益增加
$ D0 {3 O: f) j。2011年底美國國際投資部位淨負債達4兆多美元，比2009年增加1.6
  `! ]% ^4 v) \; Q& v9 t7 u7 l3兆美元，一般來說，國外負債大於資產，所付出的孳息應高於對外投
# l& `1 R' a2 L9 L資收益，美國卻有淨收入。
　央行分析，兩次QE期間，美國淨收益合計達3,609億美元，主要是Q
+ |0 ?( p+ p+ f' g+ [E使美國利率降至極低，外國人持有美債收益偏低，QE又讓美元貶值，
美國持有的國外資產換算美元價值增加，讓美元淨投資收益大增。
, p. s- b) u* b. d  E* b7 I　至於日本同樣受惠QE，近年日股呈跌勢，但自安倍當選自民黨主席
) S; S1 E) j9 X1 O9 w5 A1 N, A以來，日本股市已上漲22.7％，10年期公債殖利率也自QE前0.91％降
至0.72％。
+ P9 u6 K5 C3 W3 b% A　　但央行強調，日本無限期的量化寬鬆政策，已引起歐美注意，認
為日本以鄰為壑，將日圓匯率政治化，可能讓各國貨幣競貶並爆發貨
6 K4 U& _8 S1 \* p0 t幣戰爭，是危險之舉，更可能引發報復；南韓央行也表達憂慮；僅諾
貝爾經濟學得主克魯曼支持。
, Q8 g; m9 U0 F! Y7 u　考量美日寬鬆政策若持續，日圓將繼續貶值，對新台幣匯率和金融
4 K( z+ k0 f% p& \( I市場恐有影響，彭淮南也決定，一旦新台幣遭不規則因素（如資金大
量進出）或季節因素，造成匯率過度波動與失序，危及經濟和金融穩
, ^7 M2 p% S, M# {0 P; r定，央行將維持外匯市場秩序。
2 e6 U8 d' M. e, M5 q- @7 V　　其次，彭淮南也回應行政院先前的政策，呼籲進口商因為近期日
圓貶值，進口成本降低，應調降售價，嘉惠消費者。
　　金融業者指出，彭淮南祭出上述兩大因應措施，被金融圈稱為央
行版的「倚天劍、屠龍刀」，認為一方面能有效穩定匯率波動，降低
3 ]0 X0 C) U$ L% I對廠商的傷害，另一方面也可透過道德勸說，讓進口物價下降，使全
民共享好處。 (新聞來源：工商時報─記者藍鈞達／台北報導)
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指QE政策使美、
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  h9 s# E0 t$ u8 ]4 Z' S' C/ @- i、股市上漲、殖利率下滑及投資收益增加等四大效益。央行觀點顯示
QE已達具體效果，短期美日量化寬鬆應不會收手。
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