QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
+ f; f2 K0 `, _第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
( }8 v6 f. L6 ?9 |4 p) g* r7 J消退中。
6 E: V8 [6 P9 L( q( d3 G3 I! l　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
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　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
  v! ]/ o+ j" @. y9 ]卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
( I3 N) J- e# n8 w' v' p本無法催化企業投資。
　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
; h) u1 i8 o3 a! [9 [9 \) f何正面助益。
8 P2 O" ]  x5 T, P　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
2 M; s  C, f# S9 o6 `" c, G會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
  A2 C: t$ Y' e* a! t: E4個百分點，把美國經濟打回衰退。
2 d; x  L1 V% ^: O　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
濟成長。
7 l. X, D7 W" ^% H# {# F　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
) @3 D2 E- s  P- m則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
* f, P1 T; V, e6 q市場帶來資產泡沫。
　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
* B; \' Z8 P! |4 M3 ]$ C促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
0 r2 j# w% o# L4 ], Q鐏龍／綜合外電報導)
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歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
% M: n* Q7 G2 l8 |/ B則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。

tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
推估一石二鳥之計..^^