QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
% ]; A: q' C3 i6 v3 P消退中。
　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
, C" X$ v% m8 l1 i- r6 g6 [: `言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
5 H" Q$ \) j1 T( O$ g: F6 e將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
1 K, ^. V% v+ A- V0 x。
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　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
3 @: X  I" E) E4 V/ e卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
5 s1 Y+ Q* O, t+ n0 \$ ^! k- J$ Y本無法催化企業投資。
$ O" D* n" N$ Z3 s. f　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
8 l: S; h% ?7 ^0 P  h: `」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
何正面助益。
  w# l9 M; `( E% z( o. D　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
7 ~, E1 _3 ?4 k3 J( G會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
4 S$ L/ N6 z" o/ ]; c4個百分點，把美國經濟打回衰退。
7 n: ^/ w6 e; B9 D7 Z1 l4 Q　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
: s0 x7 m, u- Y' u- }& w　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
9 ]' O* B7 y# h濟成長。
3 ]0 f# t" o2 t1 J" c　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
* O; l' N3 g& H" K( j8 x　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
鐏龍／綜合外電報導)

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歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
+ `4 t! a  E+ e* N( ?: F則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
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tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
/ O, r1 V  L/ U' D* c9 V9 P推估一石二鳥之計..^^