QE3沒路用，效應消退中

歐陽

【時報-台北電】根據金融時報的報導指出，美國聯準會（Fed）推出
第3輪量化寬鬆（QE3）以來，不但原先所預期應為美國經濟帶來的助
7 T5 E0 D8 b1 N; R; [) W5 U3 Q# o# o益迄今未見顯現，市場情況更反映這一輪非典型貨幣政策的效應正在
消退中。
　　儘管聯準會從主席柏南克到其他官員，近來相繼發表為QE3辯護的
! u9 ]% n* b# K3 x3 C言論，極力宣揚他們此舉的成功，但若論及美整體經濟已復甦，或要
3 c6 w: J2 G% H' F( O將美經濟任何好轉跡象歸功於「量化寬鬆」，卻有「證據不足」之虞
。
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　　摩根士丹利的分析師認定，面對基本面日益惡化，美股欲振乏力
，同時抵押擔保債券與公債的殖利率，包括美指標性10期公債在內，
卻是恢復上揚，而美第3季資本支出下滑，都在在顯示聯準會政策已根
4 U6 @2 q, @8 i* P0 V/ ~, @本無法催化企業投資。
: q; s5 k. L" Z, h" Z　　聯準會最新一輪的量化寬鬆之所以「績效不彰」，美「財政懸崖
」引發的疑慮日益沉重，應是一大原因，似乎抵消掉聯準會政策的任
4 H! I0 E  e. y: j( r0 R何正面助益。
$ y/ r1 e: L: i& N4 O3 [　　高盛在給客戶的危機推演中指出，若延長失業給付及富人減稅都
% [* W( I# R1 y+ I- I2 k1 h屆期退場，明年初就將吃掉美國經濟將近2個百分點的成長率，如果國
會仍繼續未在追求較審慎財政上達成協議的話，則成長率將折損達約
  z4 x6 @+ }2 n9 ?4個百分點，把美國經濟打回衰退。
　　同時美林的研究也顯示，財政懸崖對美國的企業獲利可能有重大
) M3 M% F! A9 m  z; v" K衝擊，導致美股（標普500指數）向下修正到1,000點的水準。
9 ^9 D& ^$ H' k4 d　　無論如何，不論是否有財政懸崖，衝擊可能都將很劇烈。若美國
會確實協商成功，將聯邦預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率，從目
. D  i/ c, H8 u9 L' M前的4.5％降至1％到1.5％，則財政緊縮的衝擊也將很大。
+ r: r6 m) _0 E1 \- N% S8 @: |' F! J* P　　但若國會無法有所行動，其不確定性也會能將抑制企業投資及經
濟成長。
　　許多其他國家、特別是新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
% o# |+ e9 v0 g則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
市場帶來資產泡沫。
' t6 P. ^- L4 {8 Q3 A( |0 ~5 w　　日本央行總裁白川方明說：「全球的寬鬆偏好，可能已伴隨著曾
+ K$ t8 G) o; R% i* w促成2000年代信用大泡沫的環境。」 (新聞來源：工商時報─記者李
鐏龍／綜合外電報導)



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歐陽

新興國家的央行總裁，對於聯準會的作為
則頗多微詞，深恐美國寬鬆政策導致商品價格上漲，也為自己國家的
- L8 q5 E0 F+ H( W) k7 j市場帶來資產泡沫。

tomliao

貝先生忍隱半年選前推EQ3...
/ [* U( Z8 d& V6 q% J5 s# l推估一石二鳥之計..^^