小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
2 M+ q$ e. h* A$ O7 Xdrian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
8 F5 t! ^# k2 ^' g3 J變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
) k" i" V  ?- @; {( Y遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
看，QE3「魔力」續航力值得觀察。
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　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
5 x- B2 k+ a1 D  Y甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
+ }7 o  p4 Z1 ?, Ad）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
7 L+ s3 p* q1 A; |濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
國經濟處於剛開始復甦的階段。
　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
% H% k' _' ?6 P( n) q的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
( s0 u2 \. G' _" Z$ o是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
心，續航力才最強。
! T7 T' z$ W) \5 k4 k) l. d% p　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
3 T  z' i4 W" J) C8 w0 ?" U9 X的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
* V! `4 n# c8 v& O! H! ?是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
/ V; q) W# x3 }1 e9 e; U2 e球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
# i9 q6 V9 g4 F5 |/ R( s$ U* F」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
  X6 J: G  f3 _& |/ s股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
$ D4 Z- q7 m  V聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
3 {% p6 U# m. F) w遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。

tomliao

歐大的最愛

歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
- Q) R  V8 {) _6 {1 K% X; D歐大的最愛

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tomliao

% X4 m4 y% X% n   3Q.歐大真好...