小摩：QE3對全球資本市場帶來「四大改變」

歐陽

【時報-各報要聞】摩根大通證券全球新興市場首席分析師莫愛德（A
- I* I" O. q: G) X- r+ l, C( L7 m0 q) Ddrian Mowat）指出，與QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
3 I# O: b9 I4 O0 M7 \變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
/ |7 L6 @0 D5 I' h7 B遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
6 H9 d" G4 `/ U8 `# p- e( N　　被外資圈形容為「在全球投資人高度預期壓力下出台的QE3」，究
竟會對全球資本市場帶來什麼樣的影響、以及與QE2成效「比一比」，
是近期外資圈最為感興趣的議題，從美股14日漲幅略微縮小的情況來
) p4 Q6 N- g  E7 n看，QE3「魔力」續航力值得觀察。
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- b& z9 @' ~6 ~) X: j) J　　不過，莫愛德倒是樂觀指出，由於QE3提供美國企業「挺到底」的
' E+ i$ p) P# v/ B! w0 ]: |$ \正面訊息，對美國經濟與全球資本市場信心提振的效果不容小覷，更
; B8 N6 I7 n) C6 x' K2 h甚者，與QE2相比，QE3將帶來「四大改變」：
　　一、從「對經濟效力」來看，莫愛德認為，誠如美國聯準會（Fe
d）的「就業率不上來、QE就不會停」的正面宣示一樣，QE3對美國經
: J! x& F) C1 c- o* P  m; i濟的提振力道不會像QE2打一針類固醇一樣、僅有短期效益，而是讓美
國經濟處於剛開始復甦的階段。
7 Z. U2 k( j4 z  ~/ w　　二、從「受益產業」來看，莫愛德認為，不同是QE2實施期間受惠
* d5 h& S$ K& F. E/ n# g的是原物料與房地產業，這次能受惠於QE3的反倒是股債市，後者尤其
是投資級債券，因為QE2實施期間中國經濟成長仍在高檔，對原物料與
) B$ a: W: K. ?/ V- w- U, b& B! j房地產的需求仍強，近來中國經濟成長力趨緩。
9 P! @; ^5 `* i7 A: M. G　　三、從「受惠標的」來看，莫愛德指出，不管是QE2或QE3，剛推
) k: X4 L) Z8 i) r- |出時全球資本市場勢必雞犬升天、什麼都漲，但激情過後仍得回歸常
理判斷，由於2015年前全球仍處於低利率環境，唯有收益型標的較放
9 ~+ q, N) J8 |* Z心，續航力才最強。
　　四、從「表現相對較佳」角度來看，莫愛德認為，與QE2實施期「
開發中市場表現優於已開發市場」不同的是，這次QE3會讓已開發市場
0 T8 t7 T7 q' u' f8 o/ g的表現優於開發中市場，原因很簡單，開發中市場最大經濟體、也就
( y: M; J1 r0 f( E5 X0 S( Y# p是中國的經濟與股市都面臨挑戰，當然會牽動國際資金的進場意願。
) j$ s( c" ~, W2 H* t　　莫愛德指出，開發中市場選股策略更顯重要，猶記得1930年代全
( t) ?$ ?2 S* J6 E- ^/ ]; v& D* r5 i球經濟大蕭條時期，表現最好的個股被稱為「優質股（Nifty fifty）
」般，這次股價表現能在開發中市場表現突出者，還是會集中在優質
+ h' k9 Q, `5 l- w. L股、也就是所謂的藍籌股身上，以尋求較為穩定的投資報酬率。 (新
聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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歐陽

QE2相比，QE3對全球資本市場將帶來「四大改
變」，包括：股債市表現會優於以往的原物料、房地產業，以及「路
遙知馬力」的收益型標的終將勝出等。
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tomliao

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歐陽

tomliao 發表於 2012-9-17 20:05
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tomliao

  M- s" M; D7 y5 m2 u7 k   3Q.歐大真好...