西班牙過度投資和舉債，導致債務深淵

歐陽

【時報-外電報導】西班牙的財政曾是歐盟的優等生，在歐債危機爆發
前幾年，曾有盈餘，為何這一跤跌這麼深？第二大銀行ＢＢＶＡ首席
經濟學家卡多索（Minguel Cardoso）指出，「房市泡沫形成之際，政
& j( Z2 f: B" Q, y% L. n3 @# ^府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
$ s) N8 Q1 x* q1 C' ]. U這麼大代價。」
　西班牙銀行業陷入風聲鶴唳，由地方政治人物掌控的信合社（caja
- M2 z6 H/ A9 c9 b' C），由於經營不透明且未股票上市，房市泡沫破裂後，這些信合社呆
! U5 n% c; f6 y& O7 H帳如山，虧損累累，最後必須由政府收拾爛攤子。不過，幾家跨國銀
行因全球化布局、市場分散得宜而屹立不搖，ＢＢＶＡ即為其中之一
2 G0 h. ], I6 x( g，去年還在台北設立分行。

* }0 t& _' H9 R# a: a- a! I4 Q7 F　西班牙房地產價格在二○○七年達到高峰，正是華爾街金融海嘯爆
發前一年，當時經濟學家都沒有發現不對勁並提出警告嗎？卡多索指
3 O: W9 e3 C' e0 C& k$ K5 j- Z出，ＢＢＶＡ在例行報告中提醒投資人注意房市可能反轉，因為市場
# m- M% ?( o4 p+ i; v+ e/ C8 Z空屋已大幅增加。不過，「當時房地產一片榮景，你很難明確指出什
麼是泡沫，因為大家都從房市中賺到錢。」
# V: d$ Y) c, m0 U7 s+ I& Y　卡多索指出，西班牙債務危機問題主要出在民間部門與地方政府，
, |+ G" y, `* D9 U& @! F- [包括過度投資與過度舉債。在危機爆發之前，投資率高達ＧＤＰ的卅
％，遠高於歐盟其他國家，且主要集中在不動產；其次是過度舉債，
( }. {8 ^, W( E1 G# [/ B民間企業舉債達ＧＤＰ的八十％，其中大約有卅五％集中在不動產，
這是很高的比率。
　目前銀行體系持有不動產不良債權約一千八百多億歐元，政府已要
求銀行提足呆帳準備。他強調，「西班牙的經濟要恢復成長，一定要
落實金融改革與勞動市場鬆綁，這些改革至少要花五到十年才能看到
. a$ C3 z2 [& K3 Y9 L成效。」 (新聞來源：中國時報─謝錦芳、江靜玲／馬德里採訪報導
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歐陽

，「房市泡沫形成之際，政
府稅收增加，建築業蓬勃，大家都享受增值好處，沒想到最後要付出
  `; b4 A! w) t; m7 L+ s這麼大代價。」適用一切人事物
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