市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
7 o( e' f' {, v, `! v' }- h家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
  L/ R! U3 M" X/ D: k　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
; D+ v( w' y7 D# Z# P% r國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
, J' ~$ H' ?0 \) K融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
! R, Q9 R) \0 Q/ E. ~* \安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。

/ Y) Q/ x; H% ]3 c& h　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
0 y; y( l+ b' X, l% X+ o' ~( d2 [市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
9 @# W4 p" @" C/ ]3 t9 @$ h0 s是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
。
　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
5 p+ \8 e+ G  s( }4 Z8 U0 {　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
, a- I9 z: n9 u8 Z4 N2 X8 r8 o; @轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
0 F0 D* U& ~7 \. ]4 C' M實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
3 M/ H* r( o+ Z0 ~/ i規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
  u( h0 F; c+ t2 ?: `! s- F　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
4 u4 A$ E) i/ \1 O7 [7 k長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
0 q. `% L: D' n& i  `殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
6 r: v" t8 H% J) ?  ~規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
4 s; [0 G" |1 |# S7 k繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
  p( @8 h- i% Y! X內部通膨鷹派與鴿派的對立。
　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
& W2 H  h0 S9 `圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
8 ]1 [0 u& p3 M, V' l" P# }無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
! I5 V3 W# K* H: f' }來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)


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融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君