市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
3 P$ S2 Y. _9 ]! P9 I" U$ }家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
" [. j2 {" F0 O+ j- H1 j* A+ m  e場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
. B$ s; L+ d% ~* e# O3 g對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
0 B5 B2 u0 o% F" y4 i: K# [& E國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
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　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
1 F: y: B0 e$ q! l市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
% s' |; d$ Q% F) t* Y+ u- K是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
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　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
8 ?( r/ L8 U% p/ D$ N3 Y0 Z) S然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
! ]$ A# z0 l! f6 [" L- a$ w* a/ L　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
* A& X% d4 V. }( H2 H實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
, O' b, B+ F+ T: W0 v　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
5 I& k6 P- n. f1 L( s入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
1 H6 L: Y: j7 ^4 f6 ~* D  u繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
8 u0 [1 |" B8 c& D: [內部通膨鷹派與鴿派的對立。
! D$ H) O* @. h) z) H/ _+ D　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
+ Z9 s: w# K) E6 X; q經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
/ {  ^( B) ]( K' |; [% I( w無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)



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融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
# P- U" c. @* N安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君