市場QE成癮，各國有苦難言

歐陽

【時報-各報要聞】自2008年全球金融風暴以來，歐美英日等已開發國
3 ?- e( f  w3 N! L; t) x: F家央行即陸續推出所謂的量化寬鬆行動（QE），以支撐經濟與穩定市
9 F" A9 Q& [$ t2 `  Q3 M場。時至今日，隨著歐債危機惡化與經濟有陷入二次衰退之虞，市場
. |  p0 a7 ?0 h( q# e9 i對QE的依賴已是欲罷不能，也使得歐美日央行備感壓力，只是他們也
2 f) N' {- B6 _) D5 g# s- v$ }+ s0 x各有苦衷，難以讓市場如願。
　　全球經濟自2008年以來一路跌跌撞撞，步履踉蹌，這使得已開發
國家的QE也從非傳統的貨幣工具變成了新常態，市場更已然成癮。金
6 X  ^+ d  Z3 O( p" A融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君。
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　　全球市場QE成癮，對美日歐等已開發國家央行也造成沈重壓力。
美國聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行每次要召開決策會議，
7 Y4 G+ \) ?5 h, Q( R. n- ^市場必然是一片要求續推QE3的聲浪與預期，不過總是難以如願，結果
是市場失望性賣壓湧出，直到下次央行決策會議接近，希望再度燃起
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　　這種週而復始的情況，加上國內外的期待，使得央行備感壓力，
: Q$ W+ I) d2 [6 }. h& C- b然而央行也有自身的考量，不會輕易就範。
7 C: X& P9 T0 r- w　　聯準會4年來已實施兩次QE與一次扭轉操作，周三也已決定延長扭
" x* l3 W% t/ x/ O轉操作的期限，同時也暗示必要時還會推出新的振興措施，顯示仍有
實施QE的可能。然而美國今年為總統大選年，聯準會不太可能會有大
' M' ^8 h6 e3 x規模的政策行動，以免引來影響選情的批評。
6 n! s7 G. M0 G8 y4 J% |. G　　在歐債危機下，歐洲央行先是直接入市購買公債，接著又是兩次
長期再融資操作（LTRO），但是依然無法遏阻危機擴大。然而在市場
8 a; l0 o; A; `: v* b殷殷期盼下，歐洲央行近來卻是按兵不動，這一方面是因為其直接進
; t# R5 [" ~0 V8 f# |入市場的操作受到德國強烈反對，另方面則是為未來危機萬一造成大
規模災難時預做準備，先行預留QE操作空間。
7 D8 K) x; Y7 @" l& Y　　此外，英國央行迄今已實施兩次QE，然而由於經濟不振，要求其
" q* I+ R4 N! G7 b' u, J繼續推出QE的呼聲不斷。不過英國央行要推出第3次QE，首先必須擺平
內部通膨鷹派與鴿派的對立。
* X$ }$ m8 h$ l) L4 Q　　至於日本央行，由於國內經濟長期低迷，陷入通貨緊縮，加上日
圓強勢難抑，長期以來飽受政府壓力，要求要求擴大量化寬鬆以支撐
1 ?6 [) k$ \' ^0 I' {經濟。日本央行迄今已推出70億日圓的資產收購計畫，但是顯然還是
無法化解壓力，日前就暗示必要時還會進一步放寬貨幣政策。 (新聞
1 B# |4 |$ s, F7 v8 A" S9 w* {$ W來源：工商時報─記者王曉伯／綜合外電報導)

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7 F- v- v1 r8 o3 w% D0 h融時報就稱QE之於市場，有如貨幣嗎啡，非得定期施打，否則市場難
7 R, O% k( d) `7 X- O: }9 ]安。經濟學家盧比尼則是認為QE有如海洛因，市場不可一日無此君